【财经分析】印度央行陷两难境地,印度卢比汇率还会继续走低吗?
在强美元和通胀升温的趋势下,印度央行本周的货币政策或面临两难的局面,印度卢比或进一步承压。
新华财经上海12月3日电(葛佳明) 近期,在印度经济意外降速的背景下,印度卢比汇率持续走低,创出历史新低。12月2日,美元兑印度卢比日内最高报84.737,市场押注印度央行可能会比预期更早地降息,而印度央行可能正抛售美元以支撑卢比汇率。
尽管过去两年,印度制造业PMI增速强劲,但受到原材料价格和全球需求波动的影响,印度制造业波动较大。莫迪政府的印度制造计划下,印度制造业占比不升反降,并未对GDP形成明显拉动。
与此同时,在印度GDP中占比较大的消费出现放缓,第三季度私人消费增速从一季度的7.4%放缓至6%,成为市场最为主要的担忧来源,在强美元和通胀升温的趋势下,印度央行本周的货币政策或面临两难的局面,印度卢比或进一步承压。
印度GDP放缓背后
具体来看,印度第三季度GDP同比增长5.4%,上年同期为8.1%,也低于上一季度的6.7%,为2022年四季度以来的最低水平。经济学家平均预测的增长率为6.5%,印度央行此前则预期增速达到7%。
从细分行业看,多个行业出现大幅下滑,其中在GDP中占比达14%的制造业成为GDP中最为明显的拖累。第三季度印度制造业仅增长2.2%,较上年同期的14.3%和第二季度的7%均大幅下降。采矿业(占比2%)产出萎缩0.1%,同样与去年同期的11.1%和上季度的7.2%高增长形成对比。
印度制造业占GDP比例也不增反降,但根据世界银行的数据,制造业在印度GDP中的份额从2014年的15%降至2023年的12.8%。
莫迪政府曾希望通过吸引充足的FDI(外国直接投资),将印度打造成全球制造业的枢纽,但以FDI占GDP的比例衡量,印度仍落后于越南、印尼、巴西和墨西哥等国。
从总量看,印度央行今年3月的数据显示,2023-24财年前10个月(2023年4月至2024年1月),印度的FDI为255.3亿美元,流出量为101.1亿美元。去年同期的流入为367.5亿美元,流出为117.5亿美元。今年流入印度的FDI减少了112.2亿美元,同比下降30.53%。从相对于GDP的比例来看,印度FDI净流入占比在短短三年内从2020年的2.4%降至2023年的0.8%。
更为严峻的是,私人消费历来是印度GDP的支柱。根据政府的最新数据显示,企业投资和占印度经济60%的私人消费,增长率都大幅下滑。作为经济增长的双引擎,投资和消费的疲软,意味着印度的经济发展缺乏内生动力。
印度的劳动力市场也出现下行迹象,根据埃拉拉资本公司的报告,2024年7月-9月期间,金融业以外的劳动力成本出现下降,且通胀调整后的工资水平已经在下降。这意味着印度劳动力市场的活力正在减弱,企业的生产成本也在降低,但却无法刺激经济的反弹。
牛津经济研究院表示,2024年,印度消费者的消费能力受到双重挤压。劳动力市场的困境和实际收入增长乏力。该机构认为,印度经济增速放缓无可避免,若想改善,印度需要更多的结构性改革,并创造适当的就业机会。
印度央行降息压力增加
在全球货币宽松的大背景下,印度央行则因国内的高通胀,自去年2月以来一直将基准利率维持在6.5%,印度央行行长沙克蒂坎塔·达斯(Shaktikanta Das)于近期表示,考虑到通胀上行风险,现阶段降息风险过高,只有当通胀持续下降到4%的目标水平时,才会考虑放宽货币政策。
分析认为,因印度经济增速超预期放缓,印度央行12月6日的议息会议或重新思考后续的利率政策,可能会尽快采取更为宽松的货币政策。
华侨银行经济学家表示,印度最近一个季度的GDP增长远低于预期,这可能会促使印度央行尽早降息。印度央行将在周五将基准利率下调25个基点,随后在明年2月份再次降息。
一方面,印度央行如果不能有效应对当前的经济挑战,未来的经济增长前景可能更加严峻,卢比汇率可能继续走弱,或将再次创下2024年新低,另一方面,如果印度央行超预期降息来提振经济也将让印度卢比进一步走弱。
野村证券经济学家索纳尔·瓦尔马(Sonal Varma)表示,印度第三季度的GDP数据将改变印度央行本周五会议的局面。预计印度央行或下调基准利率25个基点,并将现金准备金率(cash reserve ratio,CRR))下调50个基点,以应对银行业流动性紧张的问题。
汇丰环球研究的分析师保罗・麦克尔也认为,因GDP增速超预期放缓,可能会促使印度央行在本周五的降息,印度央行可能会通过将现金储备率下调50个基点来注入更多流动性,而超预期的降息也将让印度卢比面临更糟的局面。
印度央行正通过抛售美元以限制印度卢比汇率贬值,截至11月22日这周,印度外汇储备出现有记录以来的最大单周跌幅,至四个多月来的最低水平。印度外汇储备连续第八周下跌,已跌至数月低点6565.82亿美元。
编辑:谈瑞
声明:新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下,本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题,请联系客服:400-6123115