【财经分析】政策“大礼包”推动股指大涨 券商看好哪些投资机会？

新华财经北京9月27日电（记者闫鹏、刘玉龙）从9月24日“一行一局一会”宣布多项重磅金融政策，到9月26日中共中央政治局会议提出“要努力提振资本市场”，A股市场应声而涨，上证指数连破2800点、2900点、3000点三道整数关口，正向3100点逼近。

券商机构认为，一系列政策“大礼包”迅速落地，充分展现出中央对稳增长的坚定态度，显著提振市场预期和信心。随着市场对政策细节的理解逐步充分，更多投资机会将被挖掘，A股市场或将迎来持续修复行情。

政策“大礼包”提振市场预期

从A股市场表现来看，在经历数月的震荡回调后，近四个交易日受9月24日国务院新闻发布会一揽子稳增长稳市场稳预期政策提振，A股市场情绪明显反弹。9月25日、26日、27日A股成交额连续三个交易日突破1万亿，上证指数在9月26日成功收复3000点。

政策的落地速度超过市场的预期。在“一行一局一会”宣布多项重磅之后，下调存款准备金率0.5个百分点、下调7天期逆回购操作利率0.2个百分点“火速”落地，深化上市公司并购重组市场改革、上市公司市值管理指引同步公开征求意见，以及推动中长期资金入市指导意见正式印发。

9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议强调，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

在各方看来，一系列金融增量“大礼包”实施有力度、落地有速度。

“9月政治局会议分析研究经济形势的情况较为罕见，反映决策层对加大宏观调控力度、加强逆周期调节的重视。”中信证券宏观与政策首席分析师杨帆认为，在新“国九条”框架下，资本市场配套政策还将持续落地。

中信建投首席经济学家黄文涛认为，本次政治局会议与9月24日“一行一局一会”召开的金融支持高质量发展新闻发布会形成呼应，充分展现出中央对稳增长的坚定态度，显著提振了市场预期。

中金公司研究部国内策略首席分析师李求索认为，资本市场“1+N”政策体系有望继续完善，未来相关制度规则的发布，有助于进一步健全资本市场基础制度体系，促进发挥市场功能作用，助力推动资本市场高质量发展。

申万宏源策略团队认为，政治局会议中关于资本市场的表述与新“国九条”一脉相承，包括长期资金入市、上市公司并购重组以及推动公募基金改革等，后续除了并购重组、分红、市值管理等都是政策聚焦的重点。短期市场已经在有效反弹。中期视角下，这一次的政策变化很可能是未来中期行情的“政策底”。

券商看好哪些投资机会？

随着本轮超预期政策的出台，市场信心得到有效提振。在业内机构看来，A股市场或将迎来持续修复行情。

“随着未来政策文件陆续出台，也将会对市场形成连续的刺激。”招商证券首席策略分析师张夏表示，从经验来看，市场对政策的理解存在渐进态势，即政策出台初期受情绪推动，将会忽略到许多的政策细节。这些政策细节往往会逐渐被市场发现并演进成为投资机会。

张夏认为，从利好板块和方向来看，主要包括一是沪深300等主要指数成分股：攻守兼备，主要增量资金增持动力大、下跌风险有限；二是并购重组概念、券商等大金融概念；三是随着市场风险偏好加强，科创板、创业板有估值修复的动力；四是未来积极运用相关政策进行市值管理的公司；五是地产及地产链，如果后续针对房地产政策进一步出台更多的政策，地产及地产链的机会也值得关注。

中信建投证券多因子与ESG策略首席分析师徐建华表示，从行业看，当前价格距离上方阻力位置较远的行业为食品饮料、钢铁、建筑装饰行业。

海通证券认为，近期A股市场从破净率、风险溢价、股债收益比等多个指标来看，市场风险偏好和情绪已经处在大的底部区域。目前海外流动性环境已经改善，国内政策发力或已箭在弦上，海内外积极因素叠加之下或推动A股市场指数中枢有所抬升。

中信建投证券首席宏观分析师周君芝分析，一轮典型政策交易包含三个阶段，政策信号确认，政策细节落地，政策效果评估。目前市场定价政策信号确认，未来政策交易将逐步走向后两个阶段。市场最关注财政和地产这两大领域政策，因为这关系杠杆能否增扩，决定风偏资产反弹的高度和持久度。

在“政策底”被券商广泛提及之外，“业绩底”也逐步成为关注重点。

申万宏源策略团队认为，2025年出现“业绩底”的可见度变高，给中周期注入信心。结构选择上，以预期景气拐点的方向，顺周期+科技成长都会有表现，地产链、地产股，消费核心资产，白酒估值修复弹性更大，有色、煤炭，科技重点关注科创50和创业50，继续大力推荐港股互联网、港股高分红。

编辑：胡晨曦

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