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【财经分析】出险第四年,打响保壳战,华夏幸福能否“扶大厦之将倾”?

新华财经|2024年07月10日
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华夏幸福昨日晚间发布了一份半年度业绩预告。

新华财经上海7月10日电 (谈瑞)华夏幸福昨日晚间发布了一份半年度业绩预告。

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2024年上半年,预计净亏损45亿元-50亿元……这样对比下来,去年同期12.67亿元的净亏损似乎都显得相对顺眼起来了。

毫无疑问,资本市场对这份半年度业绩预告给予了一记重锤:7月10日,华夏幸福(600340)盘中一度跌至0.95元/股,至尾盘跌幅收窄,收盘报1.01元/股,下跌4.72%。

华夏幸福在这份半年度业绩预告所标注的“2024年”,迎来了它在上交所主板上市的第11年,以及债务违约的第4年。作为第一批陷入流动性困境的房企之一,华夏幸福,还能否“扶大厦之将倾”?

围绕“1元面退”艰难博弈

发家于河北的华夏幸福,自2002年开始开发的固安产业园大获成功后,便一直在专心做产业地产,更走向全国并拿下来50多个产业新城。2016年,其销售额已破千亿规模,华夏幸福在地产圈声名鹊起。

2017年4月,华夏幸福股价一度冲上33.88元的高位,股票市值高达1326亿元。行至如今,公司目前的总市值约为39.5亿元,四舍五入算来,也就剩下个当年的1/34。

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(图1:华夏幸福(600340)股价走势)

关于这份能将股价一把摁到1元以下的半年度业绩预告,华夏幸福也及时做出了比较诚恳的解释,并坚定表态称:将持续推进金融债务重组协议的签订,以进一步减轻公司财务费用压力;始终以“保交楼”为第一要务,持续推进债务重组,聚焦业务开展,坚持提质增效,坚定“全面转型产业新城服务商”战略方向,推动公司转型发展。

华夏幸福介绍,受公司房地产项目结转节奏等因素影响,公司上半年房地产结转项目较少,公司结转收入下降,从而导致了净利润下降。随着公司债务重组工作的持续推进,整体资金成本维持在较低水平,但债务存量金额仍然较大。同时,随着房地产存量项目竣备、交付、结转,导致可承载利息资本化的项目载体进一步大幅下降,当期利息资本化率极低,从而财务费用处于高位。

不止今日,华夏幸福艰难的保壳战其实早在临近1元面值之际就已经打响——连日来,华夏幸福动作频频。

其一,就是密集的高管增持计划。

6月21日,华夏幸福宣布部分董事及高级管理人员拟增持500万元-600万元公司股份;6月24日,进度更新至部分董事及高管合计增持190万元;7月3日,董事长、实际控制人王文学拟以1000万元-1100万元增持公司股份;7月5日,进度更新至王文学出资333万元增持300万股。

其二,积极转让资产偿还债务。

6月28日,华夏幸福通过全资子公司设立自益型财产权信托计划,计划以信托计划受益权份额抵偿不超过240.01亿元的金融债务;7月5日,华夏幸福下属的两家全资子公司分别出售任丘孔雀城100%股权、以5586万元转让持有的泾阳裕鼎49%股权。

其三,努力靠近市场大热的低空经济概念。

6月21日,公告显示,华夏幸福与浙江科比特创新科技有限公司签署战略合作框架协议,双方拟在促进低空经济发展领域深入开发战略合作模式,建立互利共赢、可持续发展的战略合作伙伴关系。

尽管华夏幸福使尽了浑身解数,但二级市场似乎不大买账,公司股价仍显颓靡。6月迄今,华夏幸福股价跌幅仍然达到13.7%。

断尾求生推进债务重组

拖累华夏幸福业绩表现的重要因素之一,就是其债务重组的情况。

2021年2月的第一天,华夏幸福发布公告承认第一笔债务逾期。随后,公司迅速陷入“死亡螺旋”,评级机构先后下调评级,债务违约接踵而至。

出险至今,已是第四个年头。经过艰难的债务重组,华夏幸福明确全面重启原有业务,努力恢复可持续经营。

以前文提到的6月28日宣布的240亿元债务信托抵偿为例。华夏幸福通过全资子公司设立自益型财产权信托计划,以11个产业新城项目资产及对项目公司债权作为底层资产,以信托计划受益权份额抵偿不超过240.01亿元的金融债务。截至披露日,已实施完毕信托抵债交易的金额为110.21亿元。

华夏幸福在关于此事的公告中披露,此次交易拟出售的底层资产包括誉诺金100%股权(含持有的11家标的项目公司股权)以及固安信息咨询持有的对誉诺金及11家标的项目公司的债权。

不惜断尾求生,以期推进债务重组,华夏幸福确实取得了较大进展。

昨日晚间发布的最新一份关于债务重组进展等事项的公告显示,截至2024年6月30日,华夏幸福累计未能如期偿还债务金额合计为人民币246.20亿元。

同时,《债务重组计划》中2192亿元金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民币1899.19亿元(含公司及下属子公司发行的境内公司债券371.3亿元债券重组以及境外间接全资子公司发行的49.6亿美元(约合人民币335.32亿元)债券重组),相应减免债务利息、豁免罚息金额共计199.40亿元。

其实,在行业背景和信用背景等多重因素的逆风之中,不止华夏幸福,行业内的其他地产公司也同样承压于企业运营和流动性的压力。

据新华财经统计,截至7月10日,A股共有48家上市房地产企业发布2024年上半年业绩预告,其中,亏损的房企达36家,亏损总额在230亿元-300亿元左右。而在这些亏损的房企之中,华夏幸福以45亿元-50亿元的预亏排名第二。

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(图2:部分房企流动性对比)

 

编辑:林郑宏

 

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