产能出清过程中光伏制造产业链授信策略

建行江苏省分行总结了光伏制造产业链周期变化。发现本轮周期与“双反”时的差异：从困境走上发展。

从市场看，“两头在外”市场格局演变为国内生产、国际国内市场销售双轮驱动；从技术看，技术更迭助推光伏降本增效；从政策看，欧美限制升级，更具精准和针对性。本次震荡周期与2020年上升周期差异：从热潮走向理性。从市场看，从实现平价上网内卷到主材全环节跌破现金成本；从技术看，光伏主材各环节技术持续更迭，但行业知识产权保护仍需进一步强化，龙头企业技术壁垒无法长期保持；从政策看，欧美贸易壁垒持续加码，我国光伏企业已从国内生产、全球销售转向全球生产、全球销售以应对制裁。

该行分析了光伏制造市场格局与发展趋势发现：第一，光伏全产业链面临产能出清压力，业绩下滑，市场加速出清；第二，竞争格局重塑，主材环节寡头垄断，配套企业面临压力；第三，行业整合势在必行，龙头企业强者恒强；第四，国际制裁持续升级，倒逼产业链全面出海；第五，光伏安装具有约束，市场空间存在天花板。

该行对光伏制造企业风险点进行分析发现：第一，贸易摩擦风险。第二，产能出清风险。具体表现：一是技术更迭导致老旧产能出清；二是产能过剩倒逼落后企业出清。第三，装机不足风险。具体表现：一是并网能力不足导致装机趋缓；二是电价政策波动导致装机趋缓；三是光伏项目土地政策导致装机趋缓。第四，技术迭代风险。第五，融资受限风险。具体表现：一是资本退出路径收窄；二是间接融资抽贷风险。

该行表示，择优支持头部企业，重点关注头部企业新增产能项目，密切关注政策变化，关注行业产能出清进展，持续关注技术进展，关注企业资金储备情况。（张立 单希 史肖肖）