债市日报：12月3日

新华财经北京12月3日电（王菁）债市周二（3日）震荡回调，周初同存自律等因素带来的买盘情绪逐渐平缓，日内又有监管对十债破2%调研的消息传出，引发部分止盈盘出现；公开市场连续五日净回笼，资金利率走势分化，其中短期资金利率保持下行。

机构认为，非银同业存款自律对债市而言，一是短期市场主要反映负债成本降低-广谱利率下行以及配债力度增强的预期；二是仍需警惕同业存款自律可能会加剧银行负债的问题，并且带来资金面扰动；三是中长期看，同业活期存款利率下行毕竟降低了银行总体的负债成本，有利于广谱利率下行。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.31%，10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.1%，2年期主力合约跌0.04%。

银行间现券收益率小幅回升，截至发稿，2年期国债240019收益率上行0.5BP至1.325%，10年期国债活跃券240011上行1.25BP至1.9925%，30年期“24特别国债06”上行1BP至2.175%。

中证转债指数收盘涨0.12%，超半数转债上涨，其中，25只可转债涨幅超2%，金现转债、恒辉转债、宇瞳转债、汽模转2、金沃转债涨幅居前，分别涨20%、12.69%、11.14%、5.98%、5.77%。跌幅方面，21只可转债跌幅超2%，泰瑞转债、瀛通转债、普利转债、欧通转债、精达转债跌幅居前，分别跌14.92%、5.84%、5.18%、4.5%、3.63%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间12月3日，美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨2BPs报4.192%，3年期美债收益率涨3.4BPs报4.137%，5年期美债收益率涨3BPs报4.093%，10年期美债收益率涨1.3BP报4.196%，30年期美债收益率跌0.4BP报4.364%。

亚洲市场方面，日债收益率周二多数回落，10年期日债收益率下行0.4BP至1.075%，3年期和5年期日债收益率分别下行0.2BP和0.7BP，分别报0.628%和0.744%。

欧元区市场方面，当地时间12月3日，欧债收益率多数收跌，法国10年期国债收益率涨2.1BPs报2.912%，德国10年期国债收益率跌5.5BPs报2.030%，意大利10年期国债收益率跌1BP报3.264%，西班牙10年期国债收益率跌2.3BPs报2.764%。其他市场方面，英国10年期国债收益率跌2.9BPs报4.210%。

【一级市场】

农发行2期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.3909%、1.8083%，全场倍数分别为4.54、6.54，边际倍数分别为4.62、7.08。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月3日以固定利率、数量招标方式开展了513亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据显示，当日有2993亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2480亿元，为连续五日净回笼。

Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行7.7BPs报1.337%；7天期上行1.0BP报1.601%；14天期上行1.1BP报1.734%；1个月期下行1.8BP报1.736%，创2022年11月以来新低。

【机构观点】

恒生前海：岁末年初债市容易出现抢跑行情，叠加央行呵护流动性意图较为明显，银行负债成本下降、配置需求提升，在多重利好因素下，债市仍处于顺风环境中。不排除货币类产品未来收益进一步降低的可能，从而促使配置资金继续向债券类资产倾斜，形成正反馈。

东海基金：当前债市以高歌猛进的姿态进入到12月份，其中长端连续突破关键整数点位，配置盘抢跑明显。回头看11月份的行情走势，虽然债市在震荡中走强，但资金面相对宽松贯穿了全月。12月份资金面将面临年底银行资金回表等考验，央行对资金的引导以及市场对12月份经济会议政策的预期或将成为下一阶段市场博弈的主线。

中银证券：当前形势下做多的风险要小于做少的风险，政策出台越早，见效越快。此时需要推出更多政策，稳住经济、防住风险，才能扭转预期、提振信心，从而有更大的底气和空间去应对各种内外部挑战。无论是特别国债还是地方政府专项债，都有很多使用的前置条件，此前的经验不能简单照搬。

编辑：王柘

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