演绎绿色金融新篇章 清洁能源公募REITs具备抗周期性——专访中信建投基金国家电投REIT基金经理刘志鹏

新华财经北京11月20日电（王菁）近年来，我国坚定不移加快能源转型，走出了一条符合国情、适应时代要求的绿色转型之路。今年8月，国务院发布《中国的能源转型》白皮书，我国能源绿色低碳发展的历史性突破再次成为全球焦点。

作为连接清洁能源产业与资本市场的创新金融工具，清洁能源公募REITs受到更为广泛关注和重视。日前，新华财经特别专访了中信建投基金国家电投REIT的基金经理刘志鹏，就清洁能源公募REITs发展面临的机遇与挑战进行了深入交流。

政策与需求双向赋能绿色金融新引擎

2023年，我国发电总装机容量达到29.2亿千瓦，其中清洁能源发电装机容量占据了近六成的比例，达17亿千瓦。刘志鹏表示，当前国家对能源结构转型和能源安全的重视达到了前所未有的高度，通过大规模发展清洁能源，不仅能够减少对传统化石燃料的依赖，还能显著提升我国的能源自主性和安全性。

清洁能源基础设施建设已经成为国家战略的一部分，其快速发展和转型升级需要充足的资金支持。公募REITs作为创新的融资工具，通过将清洁能源项目的预期收益转化为资本市场的投资产品，为清洁能源产业提供了长期、稳定且多元化的资金来源。国家对清洁能源发展的明确政策导向，也为清洁能源REITs创造了良好的政策环境。

在此背景下，新能源、水电、燃气发电和清洁煤电等领域有望持续获得多方支持，进而推动清洁能源公募REITs实现快速发展。截止2024年10月底，市场上已有6单清洁能源公募REITs成功发行，累计募集规模达到178亿元，占已上市公募REITs募集总规模的约13%。这些项目获得了平均高达76.4倍的网下有效认购倍数，充分展示了专业机构投资者对优质新能源资产的高度认可。

据刘志鹏介绍，中信建投国家电投新能源REIT和中航京能光伏REIT首批新能源公募REITs项目在运行期间表现良好、获得投资者广泛认可，吸引了更多资金流入新能源领域。近期，中信建投明阳智能新能源REIT的上市和工银蒙能清洁能源REIT的获批更是为市场注入了新的活力。

清洁能源公募REITs之所以受到市场青睐，关键是在于其具备周期性和相对稳定的收益预期。刘志鹏进一步解释称，“随着社会对清洁能源需求的不断增长和社会电气化水平的持续提高，清洁能源公募REITs的抗周期能力日益凸显。同时，绿色电力交易的逐步放开、绿色电力证书交易制度的完善，以及碳金融市场规模的发展，为新能源公募REITs的稳定收益提供了有力支撑，使得清洁能源公募REITs成为投资者关注的焦点。”

根据国网新能源云公布的补贴清单，我国2015年之后全容量并网的含补贴集中式风电和光伏项目容量约2亿千瓦。早期开发的含补贴项目均在发电利用小时数较高的地区，属于优质稀缺资源。风电、光伏以及未来新型储能等存量优质项目为REITs市场提供了坚实的发行和扩募基础。同时，多样化的清洁能源资产组合，更可以有效降低单一资产波动对基金整体收益的影响，有助于提高投资组合的稳定性和抗风险能力，为清洁能源企业和投资者提供更多的融资渠道和投资机会。

基金运营与市场深度检验REITs价值

在谈到清洁能源公募REITs面临的挑战时，刘志鹏认为，清洁能源设施的建设和运营质量直接关系到REITs的收益水平和投资者回报，因此，在资产选择上必须保持高度谨慎，确保项目质量。

“新能源项目在近年快速发展的过程中也可能存在设计、工程建设或设备隐患，参与机构在资产筛选和发行阶段应进行专业和充分的尽职调查，同时存续期需要密切关注底层资产的运营，及时发现和解决潜在风险。”刘志鹏补充道。

此外，我国清洁能源资产分布广泛，不同区域的经济和能源结构存在较大差异，部分区域的消纳能力受限导致部分项目出现弃风、弃光或弃水现象，消纳形势差异较大。因此，需要基金管理人和投资者持续关注项目所在区域的能源供需情况、未来能源规划以及电网建设规划等关键因素的变化。

同时，清洁能源项目形式多样、技术含量高、项目规模分散，对基金管理人和运营管理机构的专业运营能力和风险管理经验也提出了更高要求。另据刘志鹏分析称，“随着电力市场化改革的深入推进，电力现货市场逐步迈入常态化运行，大型电力集团凭借其深厚的管理经验、庞大的资产规模、长期的技术储备以及广泛的客户基础，将在这一转型过程中展现出显著的市场竞争优势。”

从近两年市场表现来看，清洁能源公募REITs作为能源基础设施融资的重要工具，尽管市场潜力大，但投资者对电力市场化改革背景下清洁能源未来市场的不确定性仍有顾虑。

基于此，业内频频呼吁市场参与者需从电力市场改革、电网建设、能源消纳等多维度理性审视其动态平衡的发展规律，基金管理人则需要通过充分的信息披露，结合多样化的渠道和方式积极开展投资者教育活动，增强投资者信心、扩大投资者群体，从而助力清洁能源行业稳健前行。

刘志鹏进一步表示，“中信建投公募REITs团队期待与各方携手合作，共同推动清洁能源公募REITs市场的繁荣发展。相信在国家‘双碳’战略目标、绿色金融政策等的大力支持下，清洁能源公募REITs将持续推动我国能源转型和绿色金融发展。”

编辑：王柘

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