【财经分析】低利率、高倍数、两地上市——解析我国首次在沙特发行20亿美元主权债券

新华财经北京11月15日电（记者董道勇）记者从财政部了解到，当地时间11月13日，财政部在沙特首都利雅得成功发行20亿美元主权债券。其中，3年期12.5亿美元，发行利率为4.284%；5年期7.5亿美元，发行利率为4.340%。

专家表示，本次发行以低利差取得高发行倍数，折射出国际市场对中国主权债务和长期经济前景的坚定信心，有助于促进我国与中东地区的金融合作及关系深化。本次发行首次增加纳斯达克迪拜交易所为国债上市地，这是我国与中东地区国家开展经济金融合作的成功尝试，也是我国与中东金融市场的互联互通的突破。

创美元债券市场最低利差纪录

据财政部介绍，此次美元主权债券发行受到市场热烈欢迎，国际投资者认购踊跃，总认购金额397.3亿美元，是发行金额的19.9倍，其中5年期认购倍数达27.1倍，是近年来全球主权债券发行最高倍数。3年期、5年期美元主权债券发行利率较同期限美国国债利差分别为1个基点和3个基点，创美元债券市场最低利差纪录。

中国银行研究院高级研究员赵廷辰表示，一般而言，低发行利差和高认购倍数难以兼得。要吸引更多投资者认购，就需要提高发行利率，从而增加了相对美国国债的利差。本次发行以低利差取得高发行倍数，折射出国际市场对中国主权债务和长期经济前景的坚定信心。

“此次发行受到国际投资者踊跃认购，3年期、5年期美元主权债券发行利率较同期限美国国债利差分别仅为1个基点和3个基点，创美元债券市场最低利差记录。”赵廷辰说。

值得关注的是，本次美元主权债券投资者类型丰富，地域分布广泛，亚洲、中东、欧洲、美国投资者分别占比68%、8%、20%、4%，中东地区投资者占比创历史新高；主权、银行、基金资管、保险、交易商等类型投资者分别占比9%、50%、37%、2%、2%。

赵廷辰表示，从发行结果看，本次发行投资者结构多元化，涵盖欧美亚多地区的国际组织、中央银行和各类商业性金融机构，中东地区投资者占比创历史新高。从期限看，发行期限包括3年、5年，发行后存量美元债券期限完整、分布合理，进一步完善了美元债券的收益率曲线，将为中资美元债提供具有参考价值的定价依据，节约融资成本。

“近年来，中资金融机构、中资企业等发行美元债券保持一定热度，需要准确的定价基准。”赵廷辰认为，新发行美元主权债券有助于健全中国离岸债券一二级市场，完善中国离岸美元债券的定价基准，为中资企业在国际市场融资提供定价参考，节约融资成本。

深化我国与中东金融市场互联互通

记者了解到，本次发行是我国首次在中东地区发行主权债券。沙特是最早支持并参与共建“一带一路”的国家之一，是中东地区的重要国家，沙特首都利雅得是中东地区重要国际金融中心。本次债券将在香港联合交易所和纳斯达克迪拜上市。

赵廷辰表示，本次美元国债发行后将在香港联合交易所和纳斯达克迪拜交易所上市，有助于深化国际金融合作。作为全球重要国际金融中心，香港是我国离岸国债的传统上市地，拥有完善的金融基础设施及丰富多元的国际投资者。国债在香港上市显示了中央政府对建设香港国际金融中心的大力支持。

“本次发行首次增加纳斯达克迪拜交易所为国债上市地，这是我国与中东地区国家开展经济金融合作的成功尝试，也是我国与中东金融市场的互联互通的突破，向全球特别是中东地区国家展现了中国经济发展的成就，传递了中国高水平对外开放的决心，吸引更多中东地区投资者布局中国国债等资产。”赵廷辰表示，本次国债在迪拜上市，丰富了中东市场的金融产品供给，有助于提升迪拜金融中心的国际竞争力和全球影响力，为“一带一路”多边合作、互利共赢提供了新的范本。

分析人士表示，当前，沙特提出“2030愿景”目标，致力于实现经济多元化和可持续发展。中国提出共建“一带一路”倡议将亚洲、欧洲和非洲等地有力联结在一起，促进经济社会发展。共建“一带一路”倡议和沙特“2030愿景”相互契合。

赵廷辰表示，在沙特利雅得发行美元主权债券，将为我国与中东地区的经济合作探索新的渠道，特别是将推动与中东金融市场互联互通取得实质性突破。这不仅将是我国与中东地区金融合作的重要里程碑，更是与沙特等中东地区国家在“一带一路”框架下携手共进的又一丰硕成果。

编辑：王菁

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