债市日报：10月15日

新华财经北京10月15日电（王菁）债市周二（15日）震荡回暖，国债期货全线收涨，银行间现券收益率普遍回落2BPs左右；公开市场延续小额净投放，资金利率多数回落。

机构认为，此前财政部化债表态对城投债有重大利好，信用风险在政府背书下有明显缓释，但后续信用债走势有待结合股市变化和理财赎回压力等因素综合判断。对利率债而言，市场重点关心的财政政策量级以及受益对象尚待明确，政策能否“切实对私人部门资产负债表形成强有效修复”是未来行情反转的关键。

【行情跟踪】

国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.42%，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.04%。

银行间主要利率债收益率普遍回落，截至发稿，30年期国债230023券收益率下行1.5BP至2.275%；5-10年期国债活跃券下行2BPs左右，5年期国债240014收益率下行1BP至1.785%，7年期国债240013收益率下行2.5BPs报1.995%，10年期国债240004收益率下行1BP至2.1275%。此外，10年期国开240210下行2BPs报2.2%。

中证转债指数收盘跌0.19%，近六成转债下跌，26只可转债跌幅超2%，卡倍转02、科蓝转债、天路转债、孩王转债、天源转债跌幅居前，分别跌20%、6.06%、5.24%、5.11%、4.46%。涨幅方面，26只可转债涨幅超2%，城地转债、应急转债、远信转债、红相转债、蒙娜转债涨幅居前，分别涨20%、16.68%、15.87%、14.25%、7.93%。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债收益率多数上行，10年期日债收益率上行1.5BP至0.965%，3年期和5年期日债收益率上行1.7BP和1.4BP，分别报0.443%和0.591%。

欧元区市场方面，当地时间10月14日，欧债收益率涨跌不一，10年期德债收益率涨0.8BP报2.272%，10年期法债收益率跌0.3BP报3.033%，10年期意债收益率跌1.4BP报3.543%。

【一级市场】

国开行2期金融债中标收益率均低于中债估值。国开行2年、10年期金融债中标收益率分别为1.6001%、2.1392%，全场倍数分别为3.08、3.31，边际倍数分别为1、1.2。

农发行2期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.6508%、2.0545%，全场倍数分别为4.66、4.58，边际倍数分别为1.07、1.46。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月15日以固定利率、数量招标方式开展了683亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日417亿元逆回购到期。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行1.1BP报1.407%；7天期下行7.0BPs报1.517%；14天期上行4.1BPs报1.907%；1个月期持平报1.82%。

【机构观点】

天风固收：如果进一步深究财政和地方政府债务的化解历史，改革和市场化所带来的经济与资产负债表改善可能更为关键。目前在一次性债务置换之外，推动地产止跌回稳尤为重要，或许还需要做如下考虑：第一，扩张M2。第二，扩大中央预算赤字。第三，对居民部门作进一步的补贴支持。第四，进一步改革释放红利。

中金固收：财政发力是否可以逆转社融增量下降是未来关注债券利率是否会趋势回升的关键，考虑债务杠杆强度要明显提升仍面临障碍，包括随着CPI和核心CPI走低，目前无论是货币政策基准利率还是债券收益率对应的实际利率都依然偏高，仍需要进一步压降实际利率才有可能推动资金更多流入实体经济。

平安证券：展望四季度，考虑到财政政策仍有加力空间，预计政府债融资对新增社融的支撑还将持续。预计2024年四季度政府债融资规模可达到3.8万亿元以上，其中，“两会”安排的待发行规模约1.5万亿元，预计用于债务化解和弥补预算赤字的增量政府债融资规模可达2.3万亿元以上，高于2023年四季度的3.65万亿。

编辑：王柘

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