通胀预期悄然升温 美债市场恐掉以轻心？

在上周五密歇根大学公布的数据中，有一小部分消费者对通胀的预期令人震惊，这让一些人担心，美国国债市场的交易员是否低估了价格的上行风险。

根据10月份的初步读数，消费者对未来5到10年的平均通胀预期为7.1%，是中值3%的两倍多。平均值是指一组数字总和除以该组数字的数量，而中值是指一组数据中的中位数。

不过，密歇根大学消费者调查主管乔安妮·许（Joanne Hsu）对解读7.1%这一平均值的尝试提出了很多警告。

在周一给MarketWatch的一封电子邮件中，她表示，10月份消费者5-10年期通胀率预期的平均读数“是由一小部分通胀预期非常高的消费者推动的”，并且该大学对这一通胀指标的首选衡量标准“是中位数，而不是平均值”。10月长期通胀预期中值初步降至3%，低于9月的3.1%。她说：“由于平均值对异常值高度敏感，因此10月25日的最终调查数据将提供更有意义的平均值读数。”

即便如此，鉴于上周五的数据和他们所看到的其他情况，一些市场参与者仍在担心通胀的走向。根据圣路易斯联储的最新数据，上周，美国通胀保值证券盈亏平衡率（衡量市场对未来5年或10年平均通胀率预期的指标）跃升至6月或7月以来的最高水平。有人表示，这表明人们日益担心价格面临更持久的上行风险。

另外，德意志银行策略师吉姆·里德（Jim Reid）表示，过去五周，用于对冲通胀风险的5年期通胀掉期合约的交易量超过了硅谷银行倒闭前的2023年3月以来的任何时候。

在美联储官员将利率下调50个基点并表示他们更有信心认为通胀正在可持续地朝着2%的目标迈进后不到一个月，人们对未来价格上涨的担忧正在加剧。

华盛顿FedWatch Advisors首席投资长兼创始人埃蒙斯（Ben Emons）表示，平均通胀预期的上升可能在一定程度上与对11月5日总统大选结果及其对物价的潜在影响的担忧有关。此外，他在周一的一封电子邮件中写道，长期政府债券的交易员似乎严重低估了通胀飙升的风险。

Emons表示：“大选前对通胀的预期激增，这可能反映了选民的担忧，即无论谁入主白宫，物价都可能继续上涨。如果意味着通胀预期中值持续上升，通胀可能会在国债收益率持续低迷的情况下卷土重来。”

债券市场周一因哥伦比亚日假期休市。截至上周五，美国10年期和30年期国债收益率分别收于4.072%和4.382%，此前过去四周分别上涨了至少40个基点。然而，两者在很大程度上仍低于2007-09年金融危机和衰退之前的基本水平。

推动美国国债收益率近期上涨的是9月份重磅非农就业报告和美国供应管理协会（ISM）服务业指数等一系列超出预期的经济数据。9月份的消费者价格指数（CPI）也比预期的更具粘性。

投资者还一直在考虑中东冲突可能扩大和中国经济刺激措施对通胀的影响，而其他人则指出，两位总统候选人——副总统哈里斯和前总统特朗普的政策都存在助长通胀的因素。

提供市场评论的据美国财经媒体Kobeissi Letter在网上发帖称：“生活必需品价格上涨严重打击了消费者信心，消费者的预期正变得越来越糟”，“通胀仍然是美国人的主要担忧。”

编辑：马萌伟

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