【财经分析】因减税和补贴增加 印度财政赤字目标或难以实现

新华财经孟买5月28日电（记者张亚东） 印度财政部在今年2月份就将本财年的财政赤字占GDP的比率设定为6.4%。但是，由于税收减少和补贴增加，印度财政部这一目标越发难以实现。而印度财政赤字率的居高不下和财政整固计划的缓慢推行，也将对印度债券市场构成影响。

税收削减、补贴增加 印度财政收支缺口扩大

为平抑国内物价上涨压力，印度财政部不得不实施税收削减行动。为减缓国内汽柴油价格的不断上涨，印度财政部宣布，从22日起，对国内汽柴油的消费税进行削减，每升汽油的消费税下调8卢比，每升柴油的消费税下调6卢比。印度财政部长西塔拉曼表示，这一减税措施将使得印度中央政府的财政收入每年减少1万亿卢比。去年11月，印度财政部已经将每升汽油的消费税下调5卢比，柴油消费税下调10卢比。印度财政部指出，这两次下调消费税将使得中央财政每年损失达2.2万亿卢比。

在汽柴油之外，印度还对食用油、煤炭等的进口关税进行下调。为抑制煤炭、钢材价格的上涨，印度财政部宣布，将对钢铁原材料和中间产品的关税进行调整，以降低它们的价格。具体来说，印度将把镍铁、炼焦煤、喷吹煤的进口关税从2.5%下调至零，焦炭等的进口关税从5%下调至零。在食用油进口方面，印度已经多次下调有关品种的关税。

业内人士指出，为控制食用油价格上涨，印度可能会再次考虑削减相关税费。一位印度政府官员表示，在寻找棕榈油供应的替代渠道之外，印度消费者事务部已经提议，削减食用油进口关税中5%的农业基础设施发展税(AIDC)。这一提议正等待相关部门批准。

在减少税收的同时，印度政府的支出却同时在扩大，这一支出主要用于对特定商品的财政补贴上，如化肥的进口。印度国内化肥产能不足，需要通过进口俄罗斯等国的化肥加以补充。俄罗斯与乌克兰冲突爆发后，国际化肥价格大幅上涨。现在，国际市场尿素价格已上涨至每袋3700卢比（约合49美元），而磷酸氢铵（DAP）价格也已上涨至4200卢比（约合56美元）。而在印度国内市场，为保证农民能够支付得起化肥价格，并保证农民足够的利润，印度对化肥实施财政补贴，以低于进口价格进行销售。目前在印度国内，一袋尿素的价格为266卢比，而一袋磷酸氢铵（DAP）的价格为1350卢比，均显著低于国际市场价格。

这也就意味着，印度政府将为国内化肥的进口支付更多的财政支持。“我们预计补贴账单将大幅增加，可能从去年的1.25万亿卢比增加到2万亿卢比。”一位印度政府官员透露。

机构共识：印度财政赤字率或被迫上调

税收收入的削减和财政补贴的增加，这对印度财政构成了压力。据印度媒体报道，有不愿具名的印度官员表示，印度将在预算安排之外，额外再向市场借入2万亿卢比，用于补充财政的不足。这在市场预料之中。问题的关键是，这2万亿卢比可能还无法覆盖财政缺口。仅仅覆盖汽柴油的减税，财政部就将拿出1万亿卢比，还有燃气、化肥的补贴等。如果国际原油价格进一步上涨，印度财政部将不得不再次实施减税计划，缺口将进一步放大。

结果就是印度财政部今年预算设定的财政赤字目标可能难以完成。2月份，印度财政部将本财年的财政赤字占GDP的比率设定为6.4%。计划到2023年3月底，印度本财年通过发债筹集资金约14.3万亿卢比。

但现在由于国际大宗商品价格的上涨，印度多次削减有关商品的进口关税，同时对一些进口商品价格实施补贴销售，这将导致印度本财年6.4%的财政赤字目标难以实现，财政赤字率不得不进一步高企。

巴克莱首席印度经济学家Rahul Bajoria等分析师正在提高他们的预算赤字估计。Bajoria预计印度2022—23财年的预算赤字占GDP的比例将达到6.9%，远高于财政部最初6.4%的设定。

这已经差不多是市场的基本共识。野村证券在其研究报告中表示，印度消费税的削减可能不会对印度全年的通胀预期有所帮助，但肯定使得财政赤字率上升。目前，野村将印度2022—23财年的财政赤字率上调至6.8%。

印度政府额外借款的增加和财政赤字率的可能上升，已经对印度债券市场构成影响。4月28日，印度10年期国债收益率还在7.155%，但在一个月后的今天，已经上涨至7.350%。市场预期，印度央行将在6月份的双月货币政策会议上继续加息，10年期国债收益率也可能随之进一步上涨。这将导致印度财政支付债券利息的压力进一步增大。

编辑：吴郑思

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