如果俄罗斯出现债务违约 对金融市场意味着什么？

新华财经北京3月15日电 俄罗斯主权债务违约的威胁近在眼前，但迄今为止，投资者还没有对全球金融市场可能受到的任何冲击感到恐慌。

凯投宏观(Capital Economics)首席新兴市场经济学家威廉•杰克逊(William Jackson)在周一的一份报告中表示:“虽然违约只是象征性的，但似乎不太可能对俄罗斯和其他地方产生重大影响。”

然而，关于俄罗斯违约的讨论激起了人们对过去动荡的回忆。1998年8月，俄罗斯卢布贬值，国内债务违约，并宣布暂停向外国债权人付款。由此引发的危机震动了整个金融市场，导致对冲基金长期资本市场的崩溃和随后的救援。

国际货币基金组织(IMF)总裁格克里斯塔利娜• 格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)此前表示，欧美因地缘问题对俄罗斯采取的限制措施将对俄罗斯造成沉重打击，使俄罗斯的实际收入和购买力缩水。她警告说，俄罗斯的违约不能再被认为是“不可能发生的事件”。

格奥尔基耶娃指出，尽管俄罗斯有资金偿还债务，但对俄罗斯金融机构和中央银行的全面限制意味着，俄罗斯无法再获得这些资金。评级公司大幅下调了俄罗斯债务评级，惠誉(Fitch)上周警告称，由于这些限制措施，俄罗斯即将违约。

但格奥尔基耶娃表示，尽管外资对俄罗斯银行业的敞口达到1,200亿美元，不容忽视，但“肯定与系统性风险无关”。

莫斯科计划周三为两种美元计价债券支付约1.17亿美元的利息。俄罗斯财政部周一表示，它准备支付这笔款项，但如果无法获得发行的货币，可能会以卢布支付。但这两种债券都不允许以另一种货币支付。

分析师称，如果俄罗斯未能支付美元，可能会在30天的宽限期后出现技术性违约。杰克逊说，违约给俄罗斯带来的最大潜在成本是被全球资本市场拒之门外，或者至少是长期面临更高的借贷成本，但他指出，“限制措施已经造成了这种后果”。

这位经济学家写道，对于外国投资者来说，“违约已经在很大程度上被消化了”，他指出，俄罗斯的美元主权债券价格已经达到了1美元的20%左右。

他说，债权人已经减记了他们持有的资产。对于格奥尔基耶娃关于俄罗斯债务与整个金融系统无关的断言，杰克逊指出，非居民持有的俄罗斯外币主权债务的总体规模“相对较小”，约为200亿美元。

杰克逊说：“即使政府停止向外国投资者支付其持有的所有主权债务，这些债务总额约 700亿美元，并不比阿根廷在 2020 年拖欠的债务多，不会引起全球市场的震动。”

在俄乌风险升温之后，股市一直动荡不安，但违约的威胁并没有被列为投资者担心的主要原因。美国股市周一普遍走低，延续了上个星期的跌势。道琼斯工业指数上涨1点，涨幅不到0.1%，而大盘基准标普500指数下跌0.7%。

那么投资者可以对俄罗斯违约的可能性高枕无忧了吗？不完全是。杰克逊指出了两个风险：首先，有一种可能性是，在总体数字之下，一家对全球金融系统非常重要的机构有大量俄罗斯主权债务敞口，可能会给整个金融体系带来震荡。

其次，他警告称，主权债务违约可能是俄罗斯企业违约的前奏，这些企业的外债远高于政府债务。

杰克逊表示：“到目前为止，自限制政策趋严以来，俄罗斯企业似乎一直在继续偿还债务。但是随着贸易中断，限制政策可能扩大，经济陷入深度衰退，企业违约的可能性正在上升。”

编辑：王菁

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