债市日报：4月2日

新华财经北京4月2日电（王菁）债市周三（4月2日）显著回暖，国债期货全线收涨，银行间现券收益率回落1-2BPs；公开市场单日净回笼2255亿元，资金利率月初延续下行，近期央行MLF恢复净投放而采取多重价位招标OMO同时公布投标规模和中标规模，超额续作买断式逆回购但并未恢复国债买卖。

机构认为，近期资金偏紧而债市波动较大，后续特别国债供给计划落地或为央行恢复购债提供条件，但操作节奏或仍取决于央行对流动性和债市利率判断。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.86%，10年期主力合约涨0.26%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.04%。

银行间现券收益率午后降幅扩大，截至发稿，10年期国开债“25国开05”收益率下行2.5BP至1.82%，10年期国债“25附息国债04”收益率下行1.75BP至1.79%，30年期国债“24特别国债06”收益率下行2.75BPs至2.0025%。

中证转债指数收盘上涨0.20%，报429.82点，成交金额578.98亿元。其中，中旗转债、京源转债、集智转债、亿田转债、回盛转债涨幅居前，分别涨20.00%、8.22%、7.80%、6.46%、6.17%。润禾转债、道恩转债、英搏转债、洛凯转债、金诚转债跌幅居前，分别跌5.33%、3.29%、2.89%、2.86%、2.05%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间4月1日，美债收益率多数下跌，2年期美债收益率持平报3.8811%，3年期美债收益率跌0.29BP报3.8631%，5年期美债收益率跌2.26BPs报3.9218%，10年期美债收益率跌3.44BPs报4.167%，30年期美债收益率跌4.29BPs报4.5259%。

亚洲市场方面，日债收益率全线回落，10年期日债收益率下行3.5BPs至1.465%，3年期和5年期日债收益率下行2.4BPs和2.7BPs，报0.909%和1.078%。

欧元区市场方面，当地时间4月1日，法国10年期国债收益率跌5.3BPs报3.397%，德国10年期国债收益率跌5.2BPs报2.683%，意大利10年期国债收益率跌7.7BPs报3.788%，西班牙10年期国债收益率跌5.7BPs报3.313%。其他市场方面，英国10年期国债收益率跌4.5BPs报4.632%。

【一级市场】

财政部3期国债中标收益率均低于中债估值。财政部91天、2年、10年期国债加权中标收益率分别为1.4609%、1.5455%、1.7858%，边际中标收益率分别为1.5057%、1.5701%、1.8064%，全场倍数分别为3.19、4.45、4.19，边际倍数分别为1.32、13.97、21.89。

农发行3期金融债中标收益率多数低于中债估值。农发行1.0932年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.5484%、1.8272%、1.8837%，全场倍数分别为3.26、5.37、3.33，边际倍数分别为2.84、3.33、1.86。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，4月2日以固定利率、数量招标方式开展了2299亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量2299亿元，中标量2299亿元。数据显示，当日4554亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2255亿元。

资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行6.7BPs报1.756%；7天期下行0.2BP报1.805%；14天期下行2.3BPs报1.9%；1个月期下行1.1BP报1.905%。

【机构观点】

兴业证券：4月可转债市场将进入调整下半场，注重节奏与结构。当前转债估值已降至2021年10月低点附近，市场情绪降温，偏股转债估值提前压缩，但抗跌性增强。市场重新突破动能减弱，小盘风格偏弱，业绩期扰动较大，顺周期和红利品种可能阶段性占优。

广发基金：在新的中标模式下，MLF中标利率降低，银行间的融资成本下降，债市参与者融资加杠杆的意愿和能力增加，可以买更多的债券，或将有助债市稳定。具体到券种上，杠杆资金所偏好的短端信用债可能受到比较直接的利好。

中信固收：伴随MLF政策利率属性淡化，在国债利率缺乏政策锚，而央行合意利率水准未知的情况下，市场对政策面的定价较为混乱，导致利率波动幅度明显加大。3月投放MLF成本或已较为接近同期限同业负债利率，后续或继续发挥常规流动性工具的作用。

编辑：王柘

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