【财经分析】兴业银行2024年营收净利从“双降”到“双增” 分红首破30%锚定估值管理

新华财经北京4月1日电（记者吴丛司）总资产站稳10万亿元，营收、净利润从“双降”到“双增”，分红比例将首次突破30%……在银行业普遍承压的2024年，兴业银行日前交出了自己的成绩单。除了财务数据的回暖，市场更为关注的是这家股份制银行深刻转型中的战略选择，以及该行能否借力估值管理真正打破“低估值魔咒”。

营收、净利润从“双降”到“双增”

截至2024年末，兴业银行总资产站稳10万亿元台阶，达到10.51万亿元，是继招商银行后第二家迈入“10万亿俱乐部”的股份行。

过去几年，兴业银行总资产接连跨过8万亿元、9万亿元、10万亿元三个台阶，较2021年末增长22.14%，年化增长率为6.89%

“现在我行总资产超过10万亿元，经营机构2000多个，员工近7万人，这么大一家机构，必须通过有效管理、强力推动，才能上下同欲，合力推进高质量发展。”兴业银行行长陈信健在该行业绩发布会上表示。

2024年，兴业银行实现营业收入2122.26亿元，同比增长0.66%；实现净利润772.05亿元，同比增长0.12%，年内增速由负转正。

从盈利能力看，营收的逆转主要得益于生息资产增长、投资收益增加，而净利润的逆转主要得益于息差降幅的控制，风险成本和经营成本压降。

2024年，兴业银行实现净息差1.82%，减值计提601.89亿元、同比下降1.62%，业务及管理费622.03亿元、同比下降0.65%。

“息差是大家普遍关注的问题。从行业看，近几年央行持续下调LPR引导社会融资利率下行，整个银行业净息差处于下降趋势。”兴业银行计划财务部总经理林舒表示。

2024年我国商业银行净息差1.52%，比2023年下降17个BP，比2020年下降58个BP，降幅较大。2024年，兴业银行净息差同比下降11个BP，总体在同类型银行中保持较好水平。

新华财经了解到，今年兴业银行将通过推进企金织网工程3.0、聚焦零售重点结算场景、加强主动负债管理统等措施，在企金、零售、金融市场三方面发力，进一步做好息差管控。

“展望2025年，根据初步测算，我行存款付息率大约有20BP左右的优化空间，净息差降幅力争控制在10BP以内，希望能够继续跑赢大市。”林舒进一步表示。

在非利息净收入方面，受保险“报行合一”等监管政策因素影响，手续费净收入下降，2024年兴业银行非息净收入同比下降0.32%。

业内专家指出，在利差收窄叠加商业银行加大减费让利、依靠资本支撑的表内业务增长空间和增长速度都受到制约的背景下，该行则通过拓展中间业务收入，做强表外，做大中收，有效拓宽非息收入来源。

“投资交易能力是我行的传统优势。”陈信健表示，面对“业务标准化、交易透明化、竞争白热化”以及复杂多变的外部环境，该行通过巩固业研融合的专业优势，强化研究预判，把握波段机会，去年债券、利率、外汇、贵金属等业务保持较好发展，全年实现投资交易收入超200亿元。

资产质量是银行稳健发展的生命线。年报显示，兴业银行2024年全年清收处置不良资产144.71亿元，压降地方政府融资平台债务余额572.44亿元，信用卡不良率下降0.29个百分点。

“全年，压降风险房地产项目敞口约143亿元，虽然风险尚未全面化解，但是集中爆发的峰值已过。”陈信健表示，该行通过专项债置换压降地方政府融资平台业务敞口390亿元，回拨减值约19亿元，政信业务风险继续收敛。信用卡业务风险暴露趋势得到明显遏制，不良率、逾期率分别较上年末下降0.29个百分点和0.43个百分点，不良清收额同比提升15.67%，逐步回归正轨。

力争在周期的“β”之外形成兴业的“α”

根据兴业银行2024年度利润分配预案，该行计划每股分红1.06元，分红总额220.21亿元，占归属于普通股股东净利润比例达到30.17%，首次突破30%，比例连续15年上升。

“我们做了一个测算，自上市以来，兴业银行累计分红1,936.7亿元，是普通股融资的2.32倍。”兴业银行董事长吕家进表示，按近年来的分红水平，该行股息率一直在4.6%-6%之间，处于A股上市公司前5%的水平。

“关于中期分红，我们一直在研究，也在观察同业的相关政策。”吕家进表示。

不过，我国银行估值长期以来处于偏低水平。多家券商分析师认为，当前我国银行股仍然是低估值、高股息，银行股配置价值仍然显著。

过去三年，兴业银行股价涨了21%。截至目前，兴业银行PB为0.58，股息率为4.98%，在银行业中处于中等偏上水平。

新华财经了解到，近期，兴业银行制定了《市值管理制度》和《估值提升计划》，明确了董事会及相关专业机构的责任，也明确了市值管理的原则和举措，总的来讲做好市值管理还需要内外兼修。

对于下一阶段的估值管理，吕家进表示，兴业银行将通过三方面的努力为投资者创造更大价值。

一是加快转型发展，力争跑赢大市，保持较好的盈利水平，把可供分享的“蛋糕”做大。二是坚定走“轻资产、轻资本、高效率”发展道路，积极争取实施资本计量高级方法，最大程度节约资本，腾出更多利润，分配给股东。三是平衡好分红、资本、发展等因素之间的关系，把保持分红率的稳中有升作为重要目标，更好回馈投资者。

“总而言之，我们要因势而变，顺势而为，把兴业银行的估值管理做好。”吕家进表示，力争在周期的“β”之外，能够形成自身的“α”，努力回馈投资人，切实履行好国家所赋予的系统重要性银行的使命。

编辑：刘润榕

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