【财经分析】港股一季度IPO量价齐升 募资总额大涨2.6倍

新华财经香港3月31日电（记者李柏涛）31日，江苏宏信在港交所挂牌上市，获认购超46倍，开盘最高涨超40%，这是今年港股阶段性发展的缩影。

今年初以来，港股走出一波上涨行情，IPO市场也持续走热。记者梳理港交所数据发现，截至3月31日，2025年一季度港股IPO数量已达16个，募资总额超过170亿港元。

对比2024年一季度，港股IPO数量为12家、募资总额为47亿港元，这两项数据在2025年同期分别同比涨超33%、260%。

量价齐升背后的结构性变化

值得注意的是，一季度港股IPO募资排名靠前的公司是蜜雪集团、赤峰黄金、南山铝业国际，募资规模分别是34.55亿港元、28.21亿港元、23.47亿港元。其他募资总额超过15亿港元的公司还有古茗、宜宾银行、布鲁可等。

按照过往经验，每年一季度通常是融资淡季，但港股今年同期的发行量已接近历史平均水平，反映出市场信心的快速恢复。

在一些机构看来，在科技行业与政策红利的双重驱动下，港股IPO市场在今年一季度呈现爆发式增长，量价齐升的同时，市场活跃度也进一步提升。

具体来看，一方面IPO递表数量激增。富途数据显示，申请日期在一季度的已递表企业达68家，同比增长1倍以上。另一方面，国际资本重新关注港股市场，一些国际长线资金加速入场，一季度单个IPO平均吸引约30家机构投资者参与。

新股上市浪潮也让投资者“打新”热情高涨。今年以来，由于港股IPO市场相当火爆，部分券商为了招揽客户，不仅给出百倍杠杆，还提供零利息优惠，导致部分新股认购金额飙升至数百倍乃至数千倍，布鲁可和蜜雪冰城的新股认购倍数均超5000倍。

1月7日，布鲁可结束公开招股，拟募资金额仅约1.46亿港元，融资认购金额却超过8000亿港元，获得逾6000倍的超额认购。截至3月31日，蜜雪集团上市后累计涨108%，市值超过340港元。

2月26日，蜜雪集团完成公开认购环节，认购金额达1.84万亿港元，获得逾5300倍的超额认购。截至3月31日，布鲁可上市后累计涨超126%，市值超过1500港元。

科技与消费重塑港股IPO新格局

对于港股IPO走热的原因，机构分析认为，一方面中概股赴美上市风险与日俱增，另一方面港交所持续优化上市制度吸引企业、内地政策加强拓宽企业境外上市渠道，进一步助力内地企业赴港上市。

梳理港股一季度16家IPO名单发现，科技与消费行业是港股一季度IPO的主力，合计占比超60%。

平安证券分析指出，在国内利好政策与国际科技博弈升级共振的大背景下，港股市场有望成为科技创新产业的融资枢纽与投资价值高地。年初以来，港股再融资规模因比亚迪、小米等科技龙头企业加大研发投资和加速业务扩张而出现明显增长。

从制度看，港股主板上市条件更为灵活、宽松，同时增设18A、18C等科技企业上市专属通道，尤其对高市值、科创属性相对不足的公司有更大吸引力。从近两年已赴港上市中资企业情况看，赴港中资企业市值水平明显提升，尤其是“A+H”行业龙头数量增加，企业加速出海布局有助改善公司基本面。

高盛集团近期对媒体表示，只有当港股无法满足上市需求时，企业才会考虑美股上市。虽然美股可能提供更高估值，但对于风险的考虑或会超越估值。港股已是优于美股的上市选项，港股IPO市场将在2025年实现“逆袭”。

事实上，近期A股上市公司赴港IPO持续升温。据媒体不完全统计，目前已有超30家A股企业披露拟港股IPO，其中宁德时代的境外发行上市备案已在日前获中国证监会批准。

近期，港交所正针对IPO市场推出一系列改革举措，香港市场未来有望从结构性变化带来的机遇中获益。在业内看来，今年香港IPO将达80家，有望实现170亿至200亿美元的募资规模，相比去年IPO募资额大约翻倍。

编辑：王媛媛

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