黄金时间·一周金市回顾：央行“超级周”来袭 金价史上首破3000美元大关后如何表现？

新华财经北京3月17日电 上周（3月10日至14日当周），在关税不确定性上升，衰退担忧升温和市场押注美联储将放松货币政策的背景下，国际现货黄金强势史上首次突破3000美元／盎司关口，再创历史新高。

当周，现货黄金开盘2912.39美元／盎司，最高触及3004.91美元／盎司，最低2880.21美元／盎司，报收2986.29美元／盎司，周度上涨75.1美元或2.58%，连续第二周收阳。

展望新的一周，最重要的莫过于周四的美联储利率决议，由于市场普遍预计美联储在6月之前不会采取任何行动，而新的“点阵图”有望成为市场关注的焦点。

贸易战升级、美联储降息预期升温 金价史上首破3000美元大关

在美国发起贸易战的同时，上周公布的多个美国经济数据表现不佳，尤其是通胀属于弱于预期，使得市场对美联储降息预期升温。这构成了金价强势上涨的有力驱动。

美国总统特朗普掀起的贸易战在上周出现升级。在美国对所有进口钢铁和铝征收25%关税的举措于3月12日正式生效后，迅速招致加拿大和欧盟等多方报复。加拿大政府12日宣布回击美国钢铝关税，将对总计298亿加元（1加元约合0.69美元）的美国商品征收25%的反制关税。同时，加拿大驻世界贸易组织代表团12日就美国征收钢铝关税向该组织提出申诉。而在欧洲方面，欧盟委员会在12日发布公报说，因美国近期对从欧盟进口的钢铝产品征收不合理关税，欧盟决定对价值260亿欧元（1欧元约合1.09美元）的美国商品征收反制关税。

自美国总统特朗普上台以来，贸易保护主义寒潮跨越大西洋席卷欧洲。而特朗普对墨西哥、加拿大关税政策反复无常，也导致纽约股市三大股指近期大幅下挫，投资者信心显著下滑，引发对美国经济衰退的担忧。

与此同时，上周公布的部分美国经济数据表现不佳，令市场对美联储年内多次降息的预期有所升温。

其中，美国2月CPI数据全面低于预期，2月未季调CPI年率录得2.8%，为去年11月来新低；月率录得0.2%，为去年10月来新低；核心CPI年率录得3.1%，2021年4月来新低；月率录得0.2%，为去年12月来新低。虽然上周四（3月13日）公布的美国2月生产者物价意外持平，但交易商预计，PPI降温趋势不太可能持续，因进口关税料将在未来数月推高商品价格。而在上周稍早，纽约联储的调查显示，2月份美国消费者对财务状况的悲观程度加深，短期通胀预期小幅升高，虽然长期通胀预期仍稳定。

“关税乱拳”之下，美国经济活动放缓的同时物价也可能上涨。一些经济学家担忧，这种局面若持续下去，可能导致美国经济陷入物价上涨、经济停滞的“滞胀”困境。这增强了黄金作为通胀和不确定性对冲工具的吸引力。

地缘局势短期前景仍未卜 持仓总体增加

相比之下，地缘局势对金价的影响并不那么突出，尤其是俄乌可能暂时停火的消息，一定程度削弱了黄金的避险需求。

美国和乌克兰代表团11日晚结束当天在沙特阿拉伯城市吉达举行的会谈，双方宣布在实施临时停火、恢复情报共享和安全援助等议题上达成共识。根据会谈后发表的联合声明，乌克兰表示愿意接受美国提出的立即实施为期30天临时停火的建议。而俄罗斯总统普京13日晚也表示，俄方支持与乌克兰停火的提议，但许多问题需要商讨和解决。对于普京的表态，美国总统特朗普和乌克兰总统泽连斯基反应不一。

分析人士认为，俄乌目前围绕领土主权、乌克兰加入北约等问题分歧依然明显，临时停火能否实现、和谈能否推进仍有很大不确定性。而对于黄金来说，有知名机构表示，即便俄乌局势缓和，全球央行购金需求仍将维持在2022年前的高位。这一结构性买盘为金价提供了坚实的底部支撑。

此外，中东局势也是一波未平一波又起。美国总统特朗普15日在社交媒体上说要用“压倒性的致命武力”打击也门胡塞武装。当地时间15日夜间至16日清晨，也门首都萨那、萨达省等多个胡塞武装控制区遭美军空袭，造成至少24人死亡、数十人受伤。

在此背景下，即便金价强势上涨，黄金仍是全球市场最具吸引力的投资产品之一。有统计显示，随着上周金价一度冲破3000美元/盎司关口，全球黄金总市值一度突破20万亿美元，稳居全球市值第一大资产。

持仓数据上看，高频数据显示，截至3月7日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约增加33041手，至532,817手。同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至3月11日的一周内，COMEX黄金投机者将净多头头寸仅减少413手。虽然是连续第七周减少，但缩减幅度相当小。

另外，ETF方面，在截至3月14日当周，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量增加12.07吨，总持仓升至906.41吨。

金价或仍有上行空间

展望后市，基本面上看，避险情绪激增，央行购金持续、叠加美联储政策转向宽松，金价仍有上涨空间。而从技术上看，尽管上周五金价高位阴十字星，显示短线获利了结隐现。不过，均线系统上，金价30分钟的走势尚未金叉，暗示金价仍有上行空间。

预计金价若再度突破3000美元大关，将向3050-3100美元／盎司区域挺进。下方支撑则首要关注2977-2956美元／盎司区域，关键支撑位于2940-2930美元／盎司区域。

国内方面，沪金主连（AU2504）阻力位于698-703元／克，强阻力位于710-715元／克；支撑关注688-691元／克，关键支撑685-680元／克区域。

沪银主连（AG2504）合约阻力8400-8450元／千克，关键阻力8800-9000千克区域；支撑8250-8100元／千克区域，关键支撑7900元／千克。

（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）

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编辑：吴郑思

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