【新华解读】开年首期MLF延续缩量续作 买断式逆回购或将持续加力

新华财经北京1月24日电（记者翟卓）为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行24日开展了2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.0%，继续与此前持平。

鉴于月内有9950亿元MLF到期，人民银行通过MLF净回笼中长期流动性7950亿元。不过同日中国人民银行还开展了2840亿元14天期逆回购操作，扣除1050亿元的逆回购到期规模后，当日净投放短期流动性约1790亿元。

中信证券首席经济学家明明表示，本次操作在数量层面属缩长放短。1月资金面持续偏紧，考虑到“适度宽松”的政策基调及保持流动性合理充裕要求，预计在MLF延续缩量的环境下，1月买断式逆回购将更多加力以对冲中长期流动性缺口。

“事实上，这也是去年10月以来的基本操作模式，即通过开展大额买断式逆回购持续替换MLF，来淡化MLF利率的政策利率色彩。”据东方金诚首席宏观分析师王青统计，去年10月至今年1月，MLF已累计缩量25840亿元；而去年10月至12月，买断式逆回购累计操作达27000亿元。

“这也意味着尽管近期MLF大幅缩量，但央行并未缩减中期流动性投放。”王青判断，1月中国人民银行还将开展较大规模的买断式逆回购。而综合当前市场流动性安排、债市调控以及宏观经济运行态势判断，春节前降准的可能性已经不大。

再从“价”的方面看，根据人民银行公告，本次MLF操作的最高投标利率为2.20%，最低投标利率为1.80%，中标利率则为2.00%与上月持平。

有受访人士表示，1月以来政策利率（7天期逆回购利率）保持不变，加之近来央行加大债市调控力度，债市收益率普遍上行，本月MLF利率保持不变符合预期，也在一定程度上显示出央行平抑主要市场利率大幅波动的政策意图。

“综合当前经济金融运行态势，短期内政策利率下调的概率不大，后续MLF利率或也将继续保持稳定。”上述受访人士如是说。

明明也提到，虽然2025年中国人民银行明确了“适度宽松”的货币政策基调，同时在全年工作会议上提及“择机降准降息”，但在稳利率、稳汇率的多重目标下，预计降准降息时点可能需兼顾海外发达经济体政策操作以及国债利率走势等。

编辑：刘润榕

声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115