耐心资本观察·安徽篇｜合肥产投方炜：推动“长钱长投” 助力创新“金点子”变成市场“金果子”

编者按：在当前经济转型和科技创新的关键时期，真正的价值往往需要时间和耐心去孕育，耐心资本成为推动新质生产力发展的关键力量。本栏目走进在变革中砥砺前行的投资人，聆听真实的行业声音，分享智慧与洞见，探索如何真正助力创新和驱动发展，以及在不确定性中寻找和把握长期价值，助推中国经济高质量发展。

新华财经上海1月23日电（记者郭慕清、董道勇、吴慧珺）2025年刚开局，国办印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，政府投资基金迎来“顶层设计”，引发业内人士高度关注。

合肥市产业投资控股有限公司（下文简称“合肥产投”）总经济师方炜表示，“从实操层面分析，我们认为‘国办2025年一号文’从顶层厘清了政府投资基金和市场化基金的区别，未来国家战略性新兴产业类项目，将成为政府性基金布局的主赛道。此外，文件对耐心资本的功能以及容错、评价考核体系等一系列机制问题的探索和创新，也提振了业内信心，相信随着未来细则文件陆续出台，中国股权投资市场将走上高质量发展的快车道。”

合肥市产业投资控股有限公司总经济师方炜

“长钱长投” 为科技创新保驾护航

近两年，从中央到地方，不断释放政策红利，构建“长钱长投”的环境，培育壮大耐心资本。

通常来说，耐心资本是一种专注于长期投资的资本形式，不以追求短期收益为首要目标，而更重视长期回报的项目或投资活动，通常不受市场短期波动干扰，对资本回报有较长期限展望且对风险有较高承受力的资本。

对于耐心资本如何做好“长钱长投”，方炜表示，要注意两个方面：一是从种子期至成熟期始终坚持长期投资理念，依托政策支持和完善的制度环境，通过优化考核评估机制及风险容忍机制来鼓励长期投资；二是耐心资本应以险资等长期稳定资金为基础，以提升耐心资本沉淀效果为导向，为资本市场和科技创新提供长期、稳定的支持，最终实现长期增值。

记者了解到，近年来，合肥产投围绕投早、投小、投科技等长期耐心资本投资采取了多项措施和行动，通过设立市种子基金、市天使基金等基金，从项目或企业最早期开始介入，以全链条式的创新创业服务体系陪伴企业成长。

其中，合肥市天使基金是由合肥产投集团出资设立运作的非盈利性基金，以股权直接投资以及通过参股天使投资子基金投资等形式支持高层次科技人才团队在合肥创办企业，支持具有自主知识产权、科技含量高、创新能力强、商业模式新的种子期、初创期科技型企业；合肥市种子基金以“原始创新、源头创新、集成创新”为主要投资标的，支持科研项目就地转化，支持科技团队就地创办科技型企业，培育创新创业主体，引导新兴产业集聚。

“以上两支基金，作为我们发挥国有企业耐心资本的典型，均以长期投资为目标，支持早期科技创新和企业发展，促进科技成果转化，为科技创新和产业创新提供关键要素保障。”方炜说。

为增强股权投资市场流动性，在被问及如何拓宽资金来源和融资渠道时，方炜建议，不断打破体制机制束缚，为险资类长期资金入市提供环境，积极引导支持私募股权和创投主体投早、投小、投长期、投硬科技；同时，培育形成一批具有风险识别和承受能力的创业投资群体，鼓励上市公司以所获各级政府的奖励资金出资设立私募基金，形成市场化、多元化的资金来源。

“双轮驱动” 支持地方产业发展

对于国有资本投资平台来说，如何助力打造具有重要影响力的科技创新策源地，带动当地产业发展呢？

对此，方炜提到合肥产投的发展战略是“双轮驱动”，即“政策性+市场化”“母基金+直投”并举，以期积极发挥“以投促引、以投促孵、以投促扶”功能，用金融“活水”支持经济高质量发展。

方炜表示，所谓“政策性+市场化”基金发展战略，指的是合肥产投系基金以“政策性导向”与“市场化运作”为核心，错位发展、相互补充，构建起全生命周期、全功能形式的投资体系，形成优势突出、协同高效的“组合拳”。

记者了解到，目前合肥产投集团主要以市种子基金、市天使基金、市科创基金、市投促系基金以及新站产业基金、省人工智能基金等为核心开展基金直投，以受托管理的省新材料、省空天信息、省生命健康、省种子基金二期、市高质量引导基金、市创投引导基金等省市区三级母基金为核心开展母基金投资。

除此之外，合肥产投集团通过与深耕特定行业、具备专业研判能力及产业资源的市场化管理人合作，撬动社会资本，触达丰富的产业链企业、金融和投资机构等资源，实现与市场化基金的资源嫁接。目前，产投集团已与华登国际、石溪资本等专业化投资机构合作设立了合肥华登基金、合肥石溪兆易基金等产业合作基金。

在谈到“母基金+直投”发展战略时，方炜表示，集团旗下直投型基金覆盖招引对象的全生命周期，并且不断地向更前端延伸，其中包括合肥市种子基金、合肥市天使基金、合肥市科创基金，合肥市投促基金、新站产业基金、高成长系列基金以及安徽省人工智能基金等其他“类投促直投基金”。

此外，方炜告诉记者，按照设立层级的不同，合肥产投集团受托管理的产业母基金体系形成了“4+2+N”的整体架构，全面覆盖省、市、区多级政府引导母基金，其中受托管理安徽省新材料、安徽省生命健康、安徽省空天信息、安徽省种子基金二期四支省级母基金；合肥市创投引导基金、合肥市高质量发展引导基金两支市级母基金；蜀山科创基金、庐江战新产业基金等多支区县级母基金。

据悉，多年来，合肥产投集团在助力产业升级过程中，围绕合肥市“6+5+X”产业集群，重点投资合肥市优势主导产业和战略性新兴产业等一系列“硬科技”类项目，特别是集成电路、新型显示、新能源产业、人工智能等关键技术领域，形成了全产业链的布局。成功投资案例有很多，比如长鑫存储、格科微、恒美光电、蔚来汽车、泰瑞数创、鼎富科技、酷芯微、国电高科等。