【新华解读】业内：实施方案为保险资金实现跨周期投资布局开辟广阔政策空间

新华财经北京1月23日电（记者张斯文）国家金融监督管理总局副局长肖远企23日在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，金融监管总局持续引导保险资金加大股市投资力度。目前，保险资金投资股票和权益类基金的金额已经超过了4.4万亿元。

中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局近日联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，为后续中长期资金入市明确了诸多务实举措。

此次实施方案从机制上引导中长期资金进一步加大入市力度，重点升级了中长期资金入市的投资政策和长周期考核机制，进一步打通卡点堵点。包括提升商业保险资金A股投资比例与稳定性；优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制；提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平；提高权益类基金的规模和占比等方面。

业内认为，这些规定清晰展现出引导保险资金成为坚定价值投资者的政策导向，为将保险资金培育为耐心资本，充分发挥其规模大、期限长、来源稳定的优势，实现跨周期投资布局，开辟了广阔的政策空间。

长周期考核首次做出明确规定 有利于有效熨平短期市场波动对业绩影响

从定义上看，中长期资金是指投资期限比较长、追求长期稳定回报的资金。比如，商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等。

此前，我国金融部门持续出台政策层面的支持和引导。2024年4月发布新“国九条”，对推动中长期资金入市提出了包括完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系等不少举措。9月，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》提出，要发挥保险资金长期投资优势。培育真正的耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环。

保险资金具有来源稳定、规模较大、偿付周期较长的特点，是典型的“投资长钱”，也是资本市场重要的参与者。

专家认为，对国有商业保险公司经营业绩实施长周期考核，是推动保险公司利用资本市场进行中长期投资的一个重要举措，有利于推动保险资金入市。资本市场实现高质量发展，需要包括更多保险资金在内的中长期投资资金的参与，以减少短期波动，增强长期发展韧性。相应地，资本市场高质量发展，也会对包括保险资金在内的中长期资金保值增值产生积极影响。考核周期短是多年来制约商业保险资金、年金基金等一些中长期资金扩大A股投资的一个重要卡点。实施长周期考核，能够有效熨平短期市场波动对业绩的影响。

尤其发挥大型国有保险公司“头雁”作用 力争每年新增保费30%用于投资股市

肖远企指出，从保险资金运用看，资本市场和未上市企业股权是主要的投资方向，目前股票和权益类基金投资占比是12%，未上市企业股权投资占比是9%，两项加起来是21%，这反映出保险资金作为耐心资本、长期资本，在投资长期方面的优势和决心。

“保险公司投资股票还具有较大的潜力和空间，加大股票投资也是当前保险资金资产配置比较好的策略和选择。”肖远企说，“我们将进一步优化完善保险资金投资相关政策，鼓励保险资金稳步提升投资股市比例，特别是大型国有保险公司要发挥‘头雁’作用，力争每年新增保费30%用于投资股市，力争保险资金投资股市的比例在现有基础上继续稳步提高，即‘两个力争’，充分发挥保险资金作为机构投资者在长期投资、价值投资方面的积极作用。”

据中国保险行业协会披露数据显示，2024年险资举牌高达20次，举牌次数和上市公司数量均创近四年来新高。以2024年股价上涨幅度较高的新华保险举例，继2024年11月举牌上海医药、国药股份后，新华保险再次举牌海通证券H股，这是险资时隔五年再次举牌券商股，上一次为2019年4月中国人寿集团举牌申万宏源H股。

人保资产公司表示，实施方案中对保险、社保、养老和企业年金的长周期考核首次做出明确规定，有利于引导以上资金加大权益投资比例，推动长期资金入市；扩大企业年金覆盖范围和提高权益类基金规模占比，有利于整体权益投资规模的扩大；“允许保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增”等规定，首次允许这些主体作为战略投资者进行权益投资。人保资产将继续持续秉持长期主义和耐心资本经营理念，一方面，不断提升投资管理能力，强化产业研究深度，持续引导金融资源向关键领域聚集，助力实体经济发展；另一方面，积极探索创新，进一步丰富产品工具，拓展投资模式，陪伴优秀企业成长，增强资本市场稳定性与活力，助力推动资本市场的高质量发展。

新华保险有关负责人表示，实施方案聚焦中长期资金入市堵点卡点问题，深刻指明了险资服务国家战略、服务资本市场的方向任务，高度契合新发展阶段险资运用的客观要求。新华保险作为国有大型保险公司，作为长期资本、耐心资本，战略资本，将在认真学习政策精神基础上，基于专业判断、精选投资标的，以更加积极的姿态、更加丰富的策略、更加有效的措施、更加完善的机制，认真贯彻落实好国家监管部门要求，稳步推进中长期资金入市，助力增强资本市场内在稳定性和抗风险能力，在服务资本市场高质量发展中不断提升险资穿越周期，服务实体经济的能力。

不断丰富投资产品和工具供给 允许保险资金等作为战略投资者参与上市公司定增

业内认为，资本市场长期稳定健康发展是养老金入市的基础，而养老金体现长线资金和耐心资本属性，也能够成为中国资本市场的“稳定器”和“压舱石”，助力资本市场高质量发展。具体来看，推动养老金入市能够促进融资结构从以银行为主的间接融资向以资本市场为主的直接融资转变，更好发挥金融对经济结构调整和转型升级的支持作用；同时，有助于改善资本市场投资者结构，促进市场健康发展。

允许保险资金等长期资金作为战略投资者参与定增，能够助力优质企业增加融资渠道，实现更快发展。“在新股申购、定增和举牌认定方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等待遇，能促进资产管理市场的规则公平，促进金融领域统一大市场建设。”中国社会科学院保险与经济发展研究中心副主任王向楠说。

专家认为，扩大企业年金覆盖范围和提高权益类基金规模占比，有利于整体权益投资规模的扩大。国寿养老首席投资官张涤表示，塑造中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的良好市场生态十分重要。此外，年金管理机构应在客户拓展和服务方面转变思维，使客户从“因为短期收益而选择”向“因为信任而选择”转化，真正以客户为中心，通过前期投资者教育和持续陪伴建立信任，理性选择投资策略，从而给年金最终受益人带来长期投资回报。

“提高权益类基金规模占比，有利于增厚长期收益。未来一段时间国内利率或维持中性偏低水平，可以增配股息类资产。支持服务新质生产力发展是长期资金的重要方向，建议多种措施提升长期资金的投资风控能力等。”一位保险资产业内人士说。

编辑：王春霞

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