【展望2025】时势仍在 风景可期——今年经济将延续回升态势

新华财经北京1月21日电（王春霞）2024年，中国经济劈波斩浪，在总体平稳、稳中有进态势不断巩固的高质量发展中扎实推进。从各数据来看，我国经济展现出强大的增长潜力。

5%：主要目标任务顺利完成

“稳”，是2024年中国经济的关键词之一。这一年，在面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势下，国民经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新进展，特别是及时部署出台一揽子增量政策，推动社会信心有效提振、经济明显回升，经济社会发展主要目标任务顺利完成。

2024年，国际环境错综复杂，世界经济增长的动能偏弱，地缘政治冲突在加剧，贸易保护主义愈演愈烈；国内有效需求不足，新旧动能转换存在阵痛，部分行业企业生产经营困难较多，在这样的困难局面下，我国经济顶住压力、克服困难，经济总量实现了新的突破。

初步核算，2024年我国国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%，总量规模稳居全球第二位。分产业看，第一产业增加值91414亿元，比上年增长3.5%；第二产业增加值492087亿元，增长5.3%；第三产业增加值765583亿元，增长5.0%。

分季度看，受前期1万亿增发国债项目的支撑，一季度我国国内生产总值同比增长5.3%，开局良好；二季度、三季度经济运行压力加大，增速回落，同比分别增长4.7%、4.6%；面对新情况新问题，9月26日，中央政治局会议作出有效落实存量政策、加力推出增量政策的重大部署，极大地提升了信心、改善了预期、激发了发展动能，四季度经济明显回升，同比增长5.4%，比三季度加快0.8个百分点。整体呈现出“前高、中稳、后扬”的U型态势。

从全球看，5%的经济增速在世界主要经济体中依然名列前茅。“我国经济总量首次超过130万亿元，意味着我国经济实力、科技实力、综合国力跃上新台阶，我国发展基础更牢，抗风险能力更强，我国为全球发展作出新的重要贡献。”国家统计局局长康义表示。

“2024年9月26日中央政治局会议召开之后，出台的一揽子增量政策有效地激发了发展活力、扩大了市场需求、拉动了企业生产、提升了市场活跃度、增强了发展信心，对四季度经济回升和全年目标顺利实现起到了决定性作用。”康义说，综合近年来多数机构和学者的研究结果，我国现阶段经济的潜在增长率仍然保持中高速水平。

分析指出，2024年全年平稳收官，一揽子增量政策和存量政策效果释放是主要原因，同时也能反映出我国经济的韧性和潜力。在基本面支撑和政策面呵护下，2025年中国经济仍有望保持回升向好势头。

5.8%：工业生产增势较好

在外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势下，我国工业经济发展实现稳中向好，工业体系全、品种多、规模大的优势进一步巩固。康义指出，2024年，我国制造业规模居世界第一，5G、算力、储能等新型基础设施加快布局，制造业强链补链扎实推进，安全发展基础巩固夯实。

2024年全年，全国规模以上工业增加值比上年增长5.8%，其中，规模以上高技术制造业、装备制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别升到16.3%、34.6%，比上年分别提高了0.6和1.0个百分点。

分季度看，受外需回暖、新能源汽车等新质生产力领域较快增长带动，2024年前三季度工业生产持续处于5.8%的较高增长水平，明显高于GDP增速，而且波动性相对较小。伴随一揽子增量政策出台，市场信心修复带动企业扩产，四季度，工业明显回升，规模以上工业增加值同比增长5.7%，比三季度加快0.7个百分点，在“两新”“两重”政策效应释放下以及在抢占出口市场及海外拓展战略下，规模以上装备制造业增加值增长8.1%，比三季度加快1.1个百分点。尤其在12月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%，比上月加快0.8个百分点，为5月以来最高点。

值得关注的是，2024年制造业技改投资比上年增长8%，明显快于全部投资的增速，产业转型升级加快。规模以上数字产品制造业增加值增速明显快于规模以上工业，折射了数字经济的进一步成长。我国全球创新指数2024年排名升到第11位，是十年来创新力提升最快的经济体之一。

北京大学国民经济研究中心发布的报告指出，2025年预计维持上一年的稳增长政策路径，货币政策将适度宽松，财政政策将更加积极，所以政策支撑依然存在，工业产出将维持稳步回升态势。

西南证券叶凡也同样认为，“两新”政策在2025年有望加量扩围，继续支撑制造业生产，后续国内生产有望维持平稳增长态势。

3.5%：消费投资在加快

2024年，各地区各部门在加力实施扩内需、促消费政策，稳定和扩大居民消费，特别是四季度以来，消费品以旧换新政策加力扩容，效果在持续显现，市场销售的增速明显回升，促进了经济的回升向好。

2024年社会消费品零售总额48.79万亿元，比上年增长3.5%，实现平稳增长，规模稳居全球市场前列。其中，四季度，社会消费品零售总额同比增长3.8%，比三季度加快1.1个百分点。随着加力支持消费品以旧换新政策的逐渐落地，2024年9月以来，汽车、家电、家具等商品消费增速在明显回升。12月份，社会消费品零售总额同比增长3.7%，环比增长0.12%。其中，家用电器和音像器材类商品零售额同比增长39.3%，通讯器材类商品零售额同比增长14%，家具类商品零售额同比增长8.8%，增速居前。全年服务零售额比上年增长6.2%。

“12月份，消费增速加快，一方面反映政策促进精准有力，消费潜力加速释放；另一方面，则由于就业形势稳定带动居民收入增长，消费者购买力有所增强。2024年全年居民可支配收入名义同比增长5.3%，较前三季度的5.2%有所回升。”中国民生银行首席经济学家温彬指出。

从对经济增长的贡献看，2024年全年最终消费支出拉动经济增长2.2个百分点。其中，四季度拉动1.6个百分点，比三季度提高0.2个百分点。“去年下半年以来，消费品以旧换新政策加力实施，近几个月家电、汽车等商品销售增长加快，对整体消费回升起到了明显的拉动作用。”康义表示。

统计数据显示，2024年全国网上零售额155225亿元，比上年增长7.2%。其中，实物商品网上零售额130816亿元，增长6.5%，占社会消费品零售总额的比重为26.8%。

康义指出，网络销售、即时零售等消费新业态不断发力，2024年实物商品网上零售额比上年增长6.5%，带动了快递业务量再创历史新高。同时，国货、国潮、国韵产品备受欢迎，数字文旅、直播带货、在线健身等新业态新模式也在层出不穷。智能家居、智能穿戴等新场景持续拓展，展现出快速成长的潜力。特别是高能效等级和智能家电零售额保持两位数的增长。

居民的消费能力和消费意愿仍显不足，消费的需求有待进一步的提振。2024年12月中央经济工作会议指出，当前“我国经济运行仍面临不少困难和挑战，主要是国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多”。

值得关注的是，12月份，随着“两新”持续推动，涉及以旧换新政策的汽车、家电、家居等产品的零售普遍回暖，家电消费单月同比增速自11月的22.20%上行至12月的39.30%，家具消费单月同比增速从11月的10.50%回落至12月的8.80%，依然保持在较高水平。

“我国超大规模市场优势持续显现。14多亿人口基数和不断提升的城镇化水平，意味着我们的消费潜力空间巨大，这些都将有力支撑消费的平稳增长。”康义表示。

中央经济工作会议指出，2025年重点任务之一是大力提振消费。专家预计，2025年社会消费品零售总额增速继续平稳上涨，并加力扩围实施“两新”政策，均对消费增速全面企稳起到了积极作用。

3.2%：固定资产投资规模扩大

2024年全国固定资产投资（不含农户）51.44万亿元，比上年增长3.2%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.2%。

分领域看，基建和制造业投资在“两重”建设和大规模设备更新托举下保持高增长，基础设施投资增长4.4%，比前三季度增速加快0.3个百分点，制造业投资增长9.2%；设备工器具购置投资增长15.7%，比上年加快9.1个百分点，拉动全部投资增长2.2个百分点。

“12月民间固定资产投资当月同比明显反弹至2.6%，创下2023年以来的最高水平，表明2024年9月以来国内政府需求的走强在2024年12月开始撬动民间需求改善，这也意味着这一轮总需求回升或具备较强持续性。”国信证券经济研究所宏观与固定收益分析师李智能表示。

招商银行研报指出，前瞻地看，2025年基建投资在资金、项目两端约束或进一步缓解，一季度或维持高速增长。一是财政政策更加积极发力、支出节奏前置，二是地方化债工作继续推进，三是超长期特别国债加力“两重”项目，四是新增专项债投向扩围和审批优化。

工银亚洲发布的研报指出，展望2025年，基建投资有望加力扩围、仍是投资增长的重要拉动力。2025年财政适度加力，提升赤字空间、扩大专项债发行规模和优化专项债券管理机制、发行超长期特别国债等，可为基建投资提供更为充裕灵活的资金来源，预计基建仍是投资增长的重要动能，结构性增长亮点也可期。

展望：2025年总体延续回升态势

2024年我国经济克服了复杂的内外环境带来的各种困难和挑战，走出了一条“前高、中低、后扬”的曲线，顺利地实现了主要预期目标任务，推动了经济质的有效提升和量的合理增长，高质量发展成色十足，尽显韧性。2025年，中国经济又将迎来怎样的风景？

平安银行首席经济学家钟正生表示，2025年预计投资增速保持较快增长。宏观政策将保持对投资的支持力度，但高基数下支持的弹性可能有限。2024年四季度以来，房地产“去库存”取得积极成效，销售和价格初步企稳，资金逐步改善，而投资的恢复“弹性”，或取决于企业投资意愿的恢复程度。

国联证券宏观研究员方诗超表示，预计2025年内外需或将迎来“接力”，外需对GDP的拉动或有所放缓，内需则有望加快修复，全年GDP同比增速可能达到5.0%。投资方面，基建投资有望加速，制造业投资也有望保持扩张；消费方面，随着“以旧换新”等补贴政策力度加大和范围拓宽，叠加居民风险偏好的改善，消费也有望进一步修复；净出口方面，由于关税政策、高基数、海外库存偏高的影响，出口可能面临下行压力，进口则有望随内需修复而改善。

粤开证券首席经济学家罗志恒指出，在宏观政策发力和微观主体活力提升的支撑下，预计2025年中国经济有望总体延续回升态势。在中央和地方积极财政政策协同发力作用下，预计2025年基建投资增速将回升；楼市股市稳住产生财富效应、叠加“以旧换新”政策扩围和提高居民养老金，预计2025年消费增速将有所回升；随着一线城市的房地产价格逐步企稳，并在后续一系列房地产政策的作用下，2025年房地产投资降幅有望收窄，降幅收窄从同比看就是正贡献。

华创证券固定收益首席分析师周冠南表示，展望2025年，“十四五”收官经济增长目标或延续偏高，但贸易环境不确定性加大，“抢出口”之后或面临回落压力，国内宏观政策或更加积极有为。

东方金诚首席宏观分析师王青判断，2025年经济运行会展现强大韧性，主要支撑来自超常规逆周期调节，新质生产力发展以及出口企业的抗压能力。

时与势仍在，这边风景依然可期。

编辑：尹杨

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