【财经分析】券商2024年业绩预计转暖 自营业务或助力收入大增

新华财经北京1月20日电（记者闫鹏）近日，中信证券、招商证券披露2024年业绩快报，归母净利润同比均实现两位数增长，之前东兴证券、东北证券、国元证券三家上市券商披露的业绩预告和业绩快报也频频预喜。

业内认为，在低基数、债市明显上涨和交易量明显扩张支撑下，券商2024年四季度业绩有望超预期，全年基本面将迎来明显修复。当前，券商板块估值水平仍偏低，2025年上半年业绩有望延续同比改善趋势。

券商2024年业绩预计转暖

中信证券1月17日晚间发布的业绩快报显示，其2024年度实现营业收入637.89亿元、归母净利润217.04亿元，同比分别增长6.19%、10.06%。中信证券2022年、2023年营收与净利润连续双降，2024年实现逆转且归母净利润创出近三年来新高。

对于业绩增长原因，中信证券在公告中表示，2024年，公司持续提升服务实体经济质效，加快建设一流投资银行和投资机构，将“功能性”放在首要位置，扎实做好金融“五篇大文章”，高质量服务新质生产力和居民财富管理，各项业务稳健发展。

与中信证券同一日公布业绩快报的还有招商证券。2024年招商证券实现营业总收入208.72亿元，实现归母净利润103.67亿元，同比分别增长5.3%、18.29%。值得注意的是，中信证券、招商证券作为国内头部券商，其业绩转暖一定程度上可反映券业整体情况。

截至目前，还有东兴证券、东北证券、国元证券三家上市券商披露了2024年业绩快报／预告，均取得正增长。此外，还有多家券商母公司披露未经审计的2024年财务报告，中山证券、国都证券等券商净利润同比增幅均在30%以上，相比之下，湘财证券、五矿证券的净利润同比分别下降21.61%、12.58%。

券商业绩与资本市场表现息息相关。从2024年市场表现看，上证综指、创业板综涨幅分别为12.7%、9.6%，好于上年同期的-3.7%、-5.4%。在“924新政”后A股成交额走高，2024年A股日均交易金额10634亿元，相比2023年增长21%。债券市场表现也好于上年同期，2024年全年中证全债上涨8.80%，好于上年的5.20%。

另据华西证券统计，2024年权益融资规模下滑，IPO、定向增发、配股三者合计融资规模为2404亿元，同比下降75%；债券融资与2023年相比基本持平，企业债、公司债、ABS、可交换债合计融资规模为60819亿元。

基于上述情况，华西证券测算上市券商2024年营业收入约4346亿元，同比增长6.3%；归母净利润约1476亿元，同比增长14.8%，这与其他机构给出的最新预测数据基本趋同。

自营业务助力收入大增

从细分业务来看，在2024年全年“债牛”以及阶段性的权益市场高涨的背景下，券商自营业务依然是收入贡献的主力。

根据国元证券披露的业绩快报，2024年公司实现营业收入78.39亿元，同比增长23.34%；实现归属于上市公司股东的净利润22.85亿元，同比增长22.33%。国元证券称，随着资本市场活跃度增加和自身经营能力提升等因素，公司自营投资、财富信用等主营业务实现收入同比显著增加，超额完成全年经营任务。

自营业务对于国元证券业绩的增厚，从资产规模的增长上也可见一斑。新华财经了解到，2024年末，国元证券总资产比年初增长29.86%，这主要为适度提高财务杠杆，扩大自营证券投资规模，增配固收和高股息产品，以及证券市场转暖客户交易结算资金增加等所致。

实际上，券商母公司国盛金控、哈投股份、锦龙股份等在报告中均有提及券商子公司自营业务“给力”对于母公司业绩的贡献，或有与之类似的表述。市场人士指出，虽然几家头部券商尚未公布2024年自营业务情况，但从前三季度上市券商自营整体同比大增情况来看，预计2024年自营仍是券商业绩增长的关键。

国泰君安非银金融首席分析师刘欣琦表示，从上市券商2024年各项业务收入对营收增量贡献度看，预计投资业务对调整后营业收入增长的贡献最大，主因是股、债市场相较2023年改善明显。预计2024年投资业务收入同比增长32.70%至1908.81亿元。

在券商基本面修复预期积极的背景下，业内机构认为券商板块布局价值正在提升。华西证券非银行业分析师吕秀华表示，近期随着市场调整，不少券商估值调整已经到位，期间券商业绩预告可能带来交易性机会。

开源证券非银金融行业首席分析师高超认为，券商2024年四季度业绩有望超预期，关注近期券商业绩预告和快报，券商板块估值水平仍偏低，2025年上半年业绩有望延续同比改善趋势，继续推荐低估值且零售优势突出的券商标的。

编辑：罗浩

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