上调调节参数、强调“三个坚决” 央行密集出招稳定汇率

新华财经北京1月13日电（记者翟卓）继恢复“三个坚决”表述释放强势稳汇率政策信号，以及宣布将在港发行600亿元离岸人民币央票后，监管部门再出实招稳定汇率。

13日，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，人民银行、外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，并于1月13日实施。

据了解，作为全口径跨境融资宏观审慎管理框架的重要组成部分，跨境融资宏观审慎调节参数主要用于调节企业和金融机构的跨境融资风险加权余额上限，其数值大小可直接影响相关主体的跨境融资能力，进而影响国际资本流动和汇率稳定。

如从计算公式看，企业的跨境融资风险加权余额上限=净资产*跨境融资杠杆率*宏观审慎调节参数；银行类金融机构的跨境融资风险加权余额上限=一级资本*跨境融资杠杆率*宏观审慎调节参数；非银行金融机构的跨境融资风险加权余额上限=资本（实收资本或股本+资本公积）*跨境融资杠杆率*宏观审慎调节参数。

在中国银行研究院高级研究员王有鑫看来，央行和外汇局此时上调跨境融资宏观审慎调节参数，主要是基于对当前国际经济金融市场形势和跨境资本流动状况的考虑。在全球化背景下，跨境资本流动对一国经济和外汇市场的影响日益显著。

“上调这一参数，将直接提升企业和金融机构跨境融资的风险加权余额上限，从而鼓励市场主体增加跨境融资。”王有鑫表示，这既有利于扩大境内美元流动性，缓和人民币贬值压力，起到稳定汇率的作用，同时也将便利境内机构和企业充分利用两个市场、两种资源，提升融资能力，助力国内经济稳步复苏。

“而且这还是继9日央行决定在港大规模发行600亿元央票后，在较短时间内再度释放稳汇率的清晰信号，旨在防范短期内人民币贬值预期过度聚集，维护汇市稳定运行。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

事实上，监管部门此前曾几度调整该参数来调控外汇市场，如在2021年1月，为控制人民币过快升值，跨境融资宏观审慎调节参数由1.25下调至1；而在2022年10月和2023年7月，为控制人民币过快贬值，该参数分别上调0.25至1.5。

而在本次上调至1.75后，跨境融资宏观审慎调节参数也达到该机制实施以来的新高。与此同时，人民银行还对1月3日货币政策委员会例会提出的“三个坚决”（坚决对扰乱市场秩序行为进行处置、坚决防止形成单边一致性预期并自我实现、坚决防范汇率超调风险）进行了再度强调，多措并举加强稳汇率信号。

据人民银行官网同日消息，中国外汇市场指导委员会会议也于近日在北京召开。

会议强调，要坚定不移保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。人民银行、外汇局将继续综合施策，稳定预期，增强外汇市场韧性，加强外汇市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。

会议提到，外汇市场指导委员会将加强对外汇市场自律机制的指导，进一步强化行业自律管理，指导外汇市场成员严格落实自律规范，对扰乱市场秩序、恶意误导公众等违反自律规范的行为及时采取措施。

会议明确，要坚持汇率风险中性，完善服务企业汇率风险管理的长效机制。要自觉遵守自律规范，不得扰乱市场秩序，不得推波助澜加剧顺周期行为，共同维护外汇市场有序规范运行等。

另外同样在13日，中国人民银行行长潘功胜在亚洲金融论坛开幕式上致辞时强调，人民银行、国家外汇局作为外汇市场的监管者，在面对市场变化时更加从容，经验更加丰富，有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行。

“我们将坚持市场在汇率形成中起决定性作用，有效发挥汇率的宏观经济和国际收支自动稳定器功能。坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”潘功胜说。

“近期监管部门密集表态，稳汇市政策工具频出，传达了更加明确有力的稳汇率政策立场。”有受访人士判断，2025年人民币汇率弹性将趋于加大，贬值容忍度也会有所提高，但会继续围绕合理均衡水平双向波动。

就短期而言，王青认为，考虑到美元还可能强势运行一段时间，人民币汇率在跌破7.3后或还存在下行空间，但汇市风险不大，特别是在体现人民币实际汇率水平的CFETS等三大一篮子人民币汇率指数持续处于稳中有升的偏强状态背景下。

“后续监管部门稳汇率工具储备充足，除目前已经运用的工具外，还可能择机动用下调外汇存款准备金率、下调境内美元存款利率、上调远期售汇风险准备金率等工具，来有效引导市场预期，防范汇率超调风险。”前述受访人士预计。

截至13日16:30，在岸人民币兑美元收盘报7.3314，较上一交易日上涨12点。

编辑：王姝睿

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