商品日报（1月10日）：烧碱增仓大涨距上市高点仅一步之遥 锰硅午后拉升一举收复近一个月跌幅

新华财经北京1月10日电（吴郑思、张瑶） 国内商品期货市场周五（1月10日）整体震荡企稳，活跃商品收盘多数上涨。其中，烧碱势如破竹，单日增仓大涨近5%，强势领涨当天商品市场，日内高点距离上市以来新高仅一步之遥。锰硅午后减仓大涨，终盘收涨超3%，刷新近一个月高点。另外，油价企稳回升推动燃料油、沥青、20号胶等能化品种集体回升。相比之下，苹果因备货进度缓慢再度回落，盘中刷新近四个月新低。

截至10日下午收盘时，中证商品期货价格指数收报1386.75点，较前一交易日上涨10.19点，涨幅0.74%；中证商品期货指数收报1902.06点，较前一交易日上涨13.98点，涨幅0.74%。

中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端）

烧碱触及上市以来次高点 锰硅午后急速拉升

在商品市场情绪整体止跌回暖的提振下，烧碱的涨势进一步加速。1月10日烧碱期货增仓大幅上行，尤其是近月2502和2504合约一度触及涨停，主力2505合约则最终以4.87%的涨幅领涨商品市场，盘中最高触及3144元／吨，较上市以来最高价3148元／吨仅一步之遥。当日主力合约持仓净增加近5.3万手。基本面供减需增是烧碱走强的有力支撑。在光大期货看来，此轮烧碱行情上涨主要逻辑在于市场对2025年烧碱供需格局好转的预期强烈。一方面，烧碱行业产能、产量增幅有限，且生产面临较多不确定性；另一方面，烧碱最大的下游氧化铝行业产能增量高达1000万吨及以上，市场预期烧碱需求存在强劲支撑。展望后市，虽然现货价格涨势不如期货，但市场对远期现货价格预期比较一致，随着现货价格走高后，基差略有收窄，盘面虚高的风险缓解，烧碱价格上限进一步打开，预计在强需求预期被证伪前，烧碱大概率高位偏强震荡。

锰硅主力合约10日午后急速拉升，终盘录得3.70%的涨幅，期价上探至自2024年12月17日以来的高点。前期连续走弱后，目前锰硅盘面处于历史底部区间，成本端存在一定支撑。一德期货指出，从2505合约盘面看北方产区现金流大部分出现亏损。钢厂存在补库需求，当前价格基本打到内蒙现金流成本位置，从估值层面看买入的价值开始显现。但是，由于锰硅自身基本面驱动因素有限，反弹持续性存疑。据华泰期货分析，硅锰供应仍处于中高位水平，开工率环比回升，厂家减产意愿一般，成本端支撑仍在。需求方面，年底检修钢厂多数暂未复产，硅锰短期需求偏弱，下游钢厂刚需采购为主，市场观望情绪浓厚。短期内预计锰硅价格将跟随黑色板块震荡运行，后续需关注钢厂冬储补库进度和钢招进程。

其他品种方面，燃料油和20号胶主力合约均涨超2%。

苹果跌至四个月新低 纸浆日线“四连阴”

苹果下游元旦春节备货行情虽然已经启动，但进度不及市场预期，对苹果市场形成利空。在此背景下，2025年以来苹果期价一路震荡下行，10日盘中刷新近四个月低点至6602元／吨，终盘以2.79%的跌幅领跌商品市场。据中果网监测，近期国内多个苹果产销区走货速度整体一般，加大了市场对备货需求不旺的担忧。但需要看到的是，尽管前期苹果现货成交活跃度一般，但春节备货仍会带来年初的购销小高峰，虽迟但到的备货需求仍有望随着春节临近逐步好转。这也从最新一周产区库存变化上得到验证。上海钢联（Mysteel）农产品团队调研显示，截至2025年1月8日当周，全国主产区苹果冷库库存量为779.09万吨，环比上周减少18.04万吨，去库速度较上周有所加快，同比去年同期亦略快。特别是周内山东、甘肃产区交投回暖、走货加快，加快了库存的去化。综合分析，尽管短期苹果市场表现偏弱，但后期消费改善空间犹存，价格走势仍需密切关注消费情况。

纸浆期货周一冲高刷新七个月新高之后，连续四个交易日下挫。截至10日收盘，纸浆主力合约回吐近两周的涨幅，周度累跌近3%。需求趋弱成为纸浆“四连跌”的主因。从现货市场表现看，隆众资讯的监测显示，1月10日，国内山东地区主流针叶浆价格较前一工作日下跌50-100元／吨。临近春节，现货业者操盘积极性降低，分品种来看，生活用纸市场呈现刚需为主的成交，铜版纸市场成交不旺，原纸市场需求情绪回落，给期价带来的压力。不过，目前纸浆供应端总体水平不高，或对浆价仍有支撑。隆众资讯的数据显示，截至1月9日当周，中国纸浆主流港口库存量为179万吨，周环比下降0.5万吨。

其他品种方面，焦煤、氧化铝回落态势仍在延续，10日分别收跌1.19%和0.66%。

编辑：郭洲洋

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