【财经分析】QDII基金相继“闭门谢客”，互认基金能否趁势“出圈”？

新华财经上海1月8日电（记者魏雨田） 近日，QDII基金市场热点频出。一方面，多只QDII基金纷纷发布高溢价提示公告，提醒投资者注意风险；另一方面，亦有多只QDII基金宣布暂停申购。随着QDII基金外汇额度频频告急，此前鲜受关注、被戏称为QDII基金“平替”的互认基金，却在市场上迅速走俏。

业内人士认为，与其他跨境投资产品相比，互认基金优势明显。门槛低，能让更多投资者入场；额度足，申购不易受限；份额丰富，可满足多样化需求。但是，在投资时的费率、税收、资金效率、汇率风险等问题也不容忽视。

QDII基金频拉警报 高溢价风险隐现

近期，多只QDII基金密集发布公告，敲响高溢价风险的警钟。

1月8日，华夏基金针对旗下华夏纳斯达克100ETF（QDII）发布溢价风险提示公告。公告显示，截至2025年1月8日上海证券交易所午间收盘，该基金在二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。

华夏基金提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

无独有偶，就在同一天，富国纳斯达克100ETF、华泰柏瑞纳斯达克100ETF、南方标普500ETF等产品也纷纷发布公告，提示各自基金在二级市场交易价格存在的溢价风险。

所谓溢价风险，即基金二级市场交易价格远超其单位净值的异常情况。据业内人士透露，ETF产品出现一定程度的溢价、折价属于市场常态，但一旦溢价过高，投资者后续面临的回撤风险将急剧放大。尤其对于QDII基金而言，面临着特殊的外汇额度限制。当外汇额度耗尽，场外申购通道被迫关闭，使得投资者只能转向场内交易，这在一定程度上加剧了二级市场的供需失衡，进一步导致高溢价现象。

与此同时，美股市场近期整体呈现震荡上行态势。其中，纳斯达克指数的表现尤为亮眼，新华财经数据显示，自11月以来，该指数累计涨幅约7%，期间最高涨幅冲破10%。这使得投资者对美股资产配置的需求水涨船高。

在外汇额度收紧的大背景下，多家QDII基金选择“闭门谢客”。据新华财经统计数据，在总计654只QDII基金中，截至1月7日，近100只已暂停申购，另有近300只暂停大额申购。

1月8日，摩根资产管理发布公告，其管理的摩根标普500指数（QDII）为保障基金稳定运作、切实维护基金份额持有人利益，决定暂停申购、定期定额投资及转换转入业务。

QDII“平替”互认基金“出圈”

QDII基金因外汇额度受限等因素陷入“一席难求”，投资者们的目光随之迅速转向了互认基金，这致使多只互认基金产品相继宣布“售罄”。

1月8日，博时基金（国际）有限公司发布公告，旗下的博时精选新兴市场债券基金暂停内地申购业务。

公告表示，根据《香港互认基金管理规定》，香港互认基金在内地的销售规模占基金总资产的比例应不高于80%。在每个香港交易日，基金管理人会通过受托人提供的报告计算并监控销售给内地投资者的基金份额总净值不超过基金总资产净值的80%。如果内地销售规模百分比达到78%，基金管理人或内地代理人便会立即停止接受内地投资者的申购申请。目前，根据对该基金内地销售规模的监控情况，为使该基金持续满足香港互认基金的资格条件，基金管理人决定暂停接受内地投资者的申购申请。

1月7日，摩根基金（亚洲）有限公司发布公告，宣布旗下摩根国际债券、摩根亚洲总收益债券两只基金暂停内地申购业务。据悉，这两只基金均在2025年1月6日打开内地申购，短短一日之内便被“抢购一空”。

“当前互认基金的市场关注度在上升，但是依然属于小众产品，投资者了解程度有限。”天弘基金国际业务部负责人刘冬表示，相比QDII以及国内其他基金，互认基金不被大多数投资者关注，其管理人、投资市场、投资逻辑、市场展望、申赎流程等都需要重新了解和认知，也是互认基金销量较小的原因。

“对比其他跨境投资产品，互认基金具有门槛低、额度充足、份额丰富等优势。”华泰金工表示，不过，投资时的费率、税收、资金效率、汇率风险等问题也不容忽视。就费率水平来看，香港互认基金的费率水平要高于内地公募基金和QDII基金，投资成本较高。

刘冬总结出目前在内地销售的香港互认基金的几个特点：其一，投资市场和资产种类都更加多元；其二，投资理念更加注重长期，基金投资的主题和方向很少发生变动；其三，大部分投资香港或者亚太市场，能够覆盖其他发达或者新兴市场的基金较少。

刘冬进一步表示，投资者需要详细了解互认基金的投资方向和投资方法，熟悉所投资市场的收益风险特征，以及海外管理人的投资目标。很多基金是全额投资，无论市场上涨下跌都没有头寸管理的变动，而是通过个券选择来创造超越基准的超额收益，并非普通投资者喜爱的绝对收益投资方式。所以了解底层资产，接受相对收益，是投资互认基金的基础。同样是投资海外市场的QDII基金也非常类似，区别在于管理人的风格，以及投资市场和底层资产的选择。

华泰金工表示，无论是从产品数量的丰富度，还是从资金净汇出的规模来看，香港互认基金都尚有广阔的发展天地，尤其在资金净汇出方面，距离3000亿元的限额还远，未来成长空间巨大。

有沪上公募业内人士透露，外资基金公司在国内市场的开拓之路漫漫，从被投资者陌生以待到逐渐熟悉认可，从精准挖掘市场需求到匹配需求，都需要海量的投入与不懈的努力。

编辑：罗浩

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