四大证券报精华摘要：1月3日

新华财经北京1月3日电 四大证券报内容精华摘要如下：

中国证券报

•‍跨年消费火热 上市公司抢抓机遇求突破

在餐厅和家人朋友们跨年聚餐、在各大文旅景点看跨年烟花秀、在KTV里唱歌吃火锅、去寺庙祈福迎接新的一年……2025年元旦，虽然假期只有一天，但是跨年出游依旧火热，游客的消费热情被成功点燃。跨年前夕，记者实地走访了上海热门商圈和部分景点，发现餐厅、奶茶店均排起长队，同时各类跨年倒计时活动人数众多，追求跨年仪式感和氛围感的年轻人成为本次跨年消费经济的主力军。与此同时，相关上市公司也在积极谋划并做好充分准备，抢抓消费机遇。行业人士认为，节庆消费一直较为重要，在元旦、春节假期催化下，部分城市有望迎来消费增长高峰。

•‍行业催化不断 低空经济板块投资机遇值得期待

2024年下半年以来，低空经济概念板块受到投资者广泛关注。Wind数据显示，自2024年9月24日以来，截至2025年1月2日，万得低空经济概念指数累计涨幅达31.90%。此前，多地相继成立低空经济国资企业，加速推进商业化进程。近日，国家发展改革委低空经济发展司正式亮相，标志着低空经济进入了一个新的发展阶段。分析人士认为，随着顶层设计不断完善，商业化进程有望加速，低空经济作为新质生产力的典型代表之一，市场潜力巨大，2025年有望成为低空经济发展元年。

•‍机构密集调研医药上市公司 创新药械等赛道受关注

2024年全年机构累计调研逾420家医药生物行业上市公司，相较于2023年数量有所增长。从细分领域看，创新药械、中药等赛道颇受机构关注。业内人士表示，近年来，医药板块经历较长时间的调整，整体估值处于较低水平。展望2025年，在政策的推动下，医药产业将加快发展，板块估值有望迎来修复，看好创新药产业链发展前景和药械出海，细分领域龙头企业值得重点关注。

上海证券报

•‍第二次互换便利操作完成招标 550亿元资金待入市

根据参与机构需求情况，央行启动了第二次互换便利操作，并于1月2日完成招标。此次操作金额为550亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，中标费率为10个基点。记者从接近监管人士处获悉，后续相关部门将持续跟踪评估互换便利工具实施情况，结合市场运行情况调整政策工具使用频率和投放节奏，保险等机构也已基本做好参与准备，持续推动相关机构用好、用足政策工具。记者向行业机构了解到，多项政策“红利”也伴随第二次互换便利操作落地：一是质押品范围进一步扩大；二是互换便利费率下降；三是所涉证券质押登记费减半收取。

•‍资金面平稳跨年 年初流动性无虞

2025年初，资金面迎来宽松开局。这得益于央行2024年12月通过逆回购、中期借贷便利（MLF）续作等多种方式向市场注入流动性，资金面平稳跨年。尽管年初资金面面临税期、春节取现需求及政府债供给等多重压力，但业内专家普遍认为，央行或通过降准、逆回购等工具对冲流动性的波动，确保资金面保持稳定，进一步支持市场流动性充裕。

•‍回购增持贷新消息 超700家上市公司或股东与银行达成意向

近期，金融管理部门对股票回购增持再贷款有关政策进行了调整优化，包括提高融资比例、延长贷款期限、拓宽适用范围等。业内人士称，这些措施将进一步降低参与门槛，扩大政策辐射范围，减轻借款方资金压力，更好调动上市公司及重要股东实施股票回购、增持的积极性。股票回购增持再贷款工具推出以来，市场反响积极，股票回购增持贷款业务稳步推进，上市公司披露回购增持计划的动作提速。记者1月2日从业内获悉，截至去年末，金融机构与超700家上市公司和主要股东达成合作意向，其中200余家已发布公告披露拟申请贷款上限总额超500亿元。初步统计，2024年，全市场披露的回购增持计划上限超2500亿元。

证券时报

•‍直播电商持续降温 转型与出海寻破局之道

从2024年电商大促“双11”“双12”的数据来看，直播电商的热潮似乎正在“退烧”，曾经席卷全网的直播带货现象渐渐冷却。在潮水退去之时，直播电商背后的多重矛盾逐渐浮出水面：一方面超级主播流量纷纷大幅下滑，品牌方多已扶持自有主播，而主播阵营却在不断萎缩；另一方面，店铺自有直播不间断，流量投入占比越来越高，转化效果却难及预期。业内共识是，当前直播电商行业早已告别野蛮生长的快速增长阶段，并逐渐进入反思与转型阶段。在“超头”主播直播间流量下滑、商家高投入低转化、平台用户规模增长停滞等多重矛盾之下，未来直播电商亟需寻找到一条良性增长的发展之路。“出海”也成为了众多电商平台、机构以及各大主播寻求新增量的方向。

•‍临近春节需求有望集中释放 多重因素支撑1月经济“开门稳”

2024年12月制造业采购经理指数（PMI）等先行指标和高频数据显示，2024年末我国经济景气水平延续回升向好态势，供需两端保持扩张，为2025年1月经济行稳向好奠定了基础。从近期高频数据来看，2025年1月生产端或有所走弱，需求端将继续改善。受访专家一致认为，尽管春节假期等因素影响到企业生产活动，但节前市场需求有望集中释放，带动商品和服务消费走强。考虑到年初各地积极开工重大项目、“抢出口”效应以及前期促消费政策落地见效，2025年1月有望迎来经济“开门稳”。

•‍金融股新年首个交易日回调 机构预判红利策略仍将有效

2025年首个交易日，A股金融板块几乎全线“飘绿”。昨日，券商、保险、银行等板块均下跌，其中，银行板块午后回调明显，收盘时跌逾2%。回望刚刚过去的2024年，金融板块整体走势良好。展望2025年，多家券商分析师预判，未来低估值的红利策略或仍将延续。近期，多家券商研究所发布的银行业2025年投资策略认为，红利驱动银行估值修复有望持续。不过，从基本面来看，由净息差持续收窄带来的业绩增速放缓也是行业普遍现象，银行业仍面临着“息差保卫战”的压力。

证券日报

•‍2024年券商投行业务“成绩单”：股债承销额合计14.4万亿元

在奋进一流投资银行的目标下，2024年，券商投行坚守“功能性”定位，切实发挥金融服务实体经济的作用，全年股、债承销金额合计约14.4万亿元。尽管股权承销金额下滑，但债券承销却呈现出稳中有升的态势，为券商投行业务的稳定发展提供了坚实支撑。过去的一年，头部券商凭借其强大的综合实力，在投行业务的多个细分领域持续领跑。同时，一批中小券商凭借灵活的策略与精准的布局，成功跻身行业前列，不仅在排名上实现了大幅跃升，更在特定业务领域内构筑了鲜明的竞争优势。展望未来，深耕重点产业、把握并购重组机遇等，正成为券商投行发力布局的关键方向。

•‍45家A股上市公司披露市值管理制度

自证监会于2024年11月15日发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》以来，A股上市公司积极响应。数据显示，截至目前，已有45家A股上市公司披露市值管理制度。与此同时，还有122家公司正快马加鞭推进市值管理工作，相关细则已提交至董事会审议，有望在不久后正式落地。

•‍第二次互换便利操作规模增加 多项政策红利落地

者从行业机构了解到，多项政策红利伴随第二次互换便利操作落地，包括质押品范围进一步扩大；互换便利费率下降；中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算”）特批为互换便利质押登记降费。此外，有接近监管层人士称，保险等机构已基本做好参与准备。后续监管部门将持续跟踪评估互换便利工具实施情况，结合市场运行情况调整政策工具使用频率和投放节奏，持续推动相关机构用好、用足政策工具。

编辑：罗浩

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