【财经分析】银行板块2024年领涨A股 高股息个股仍有空间

新华财经上海12月31日电（记者 王淑娟）A股2024年行情结束。“存银行不如买银行”，社交平台上投资者的调侃成为2024年银行股走势的注脚。2024年在震荡的市场行情下，银行股涨势如虹成为A股“顶流”。新华财经数据显示，截至2024年12月31日收盘，A股银行板块年内涨超35%，在31个申万一级行业板块中位居第一。

除了兰州银行年内股价下跌外，其余A股41家银行2024年的股价表现亮眼，有13家银行的年内涨幅超过了50%。分析认为，2024年银行股的红利行情贯穿全年，主要受避险情绪、高股息投资等多重因素驱动。2025年，在“高股息+政策组合拳”的催化下，银行股行情依然值得期待。

银行板块“狂欢式”上涨

2024年的A股市场，银行板块在各大行业的表现“一骑绝尘”。尤其是近期，银行作为优质的红利代表，再次迎来资金的集中流入。

数据显示，2024年，银行ETF（512800）年内涨幅42.51%，其标的指数中证银行指数2024年累计上涨34.71%，大幅跑赢沪深300和上证指数。

个股方面，涨幅排在前五的银行分别为上海银行、沪农商行、成都银行、浦发银行、南京银行，2024年的涨幅分别为69%、63%、61%、61%、58%。

国有大行的股价在2024年也屡创历史新高。其中，农业银行是涨幅最高的国有大行，涨幅达55%；而工商银行总市值一度超越中国移动，成为A股市值“一哥”。中国银行、建设银行、交通银行涨幅均在40%以上，邮储银行涨幅也达到37.5%。

2024年涨幅在10%以下的仅有两家城商行，分别为兰州银行、郑州银行，年内涨幅分别为-1.27%、4.48%。

“12月银行板块走势良好，被动资金加仓是重要推动力量。”中信证券指出，近期银行股表现良好，除增量资金青睐外，临近银行中期分红季绝对收益资金存在配置需求，相对收益资金则存在调整行业结构需求，共同作用于加大银行板块配置力度。

实际上，“高股息、低估值”，带着这样的属性，银行板块在2024年防御属性凸显，红利行情贯穿全年，成为了资金的“避风港”优选。

银行股的高股息吸引力方兴未艾。2024年，A股上市银行的股息率全面超过当前的一年期银行定存利率水平。截至2024年12月31日，42家A股上市银行中有39家银行近12个月的股息率在3%以上，占比超过九成；有3家银行的股息率超过8%，分别为平安银行、民生银行、上海银行；股息率最低的是西安银行，为1.5%。

6家国有大行的股息率也均保持在4%以上。相比之下，在经历多轮存款降息后，当前不少银行的一年期定存利率已经进入“1”时代。

高股息行情仍有空间

尽管2024年银行股涨幅较大，但当前所有银行股仍为破净股，大部分银行股PB估值不到0.7。后续行情将会如何演绎？目前，不少机构对银行股板块的后续表现仍旧预期乐观。展望2025年，在适度宽松货币政策预期下，市场利率或仍有一定的下行空间，对高股息银行个股的行情仍有一定的支撑。

中信证券认为，当前经济、政策、资金面的合力，共同指向银行板块的高确定性收益，预计估值继续上行仍是阻力最小的方向。

中泰证券分析师戴志峰认为，2025年银行板块基本面，预期息差降幅收窄， 业绩增长稳健。2025年上半年经济惯性延续，预计高股息避险品种仍然占优，下半年则看政策落地效果。

“银行板块持续承接增量资金，估值重塑预期转强。”东莞证券的报告认为，从资金面考虑，长端利率快速下行，高股息资产的配置价值凸显，维持对银行股的“超配”评级。2025年1月“新国九条”正式实施，在资本市场“审美”重塑过程中，低利率市场环境下银行红利逻辑仍是确定性较强的布局方向。待经济好转获得数据的进一步验证，银行主线或将从“高股息”逻辑切换至“基本面复苏”逻辑。

华创证券认为，随着房地产市场止跌回稳，经济逐渐复苏，受前期城投地产及个人贷款风险压制的银行估值有望回升。

银河证券认为，宏观政策更加积极，银行基本面积极因素持续积累。此外，央企市值管理再强化，银行估值有望受益。国资委发布的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，在“稳定投资者回报预期”“完善增强投资者信心的制度安排”等方面做出部署，上市银行分红预期增强，银行板块长期处于破解状态，有望通过提升经营质效、加大分红力度等手段促进板块估值回升。

开源证券的报告进一步认为，银行板块在年初容易有不错的涨幅，从资金流向而言，在年初投资逻辑未明时，高股息银行股可能更受青睐。

编辑：胡晨曦

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