【新华解读】上交所发布REITs审核关注事项指引 督促市场参与主体归位尽责

新华财经上海12月27日电（记者 杨溢仁）上海证券交易所于12月27日发布了《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）规则适用指引第1号——审核关注事项（试行）（2024年修订）》（以下简称“新修订指引”），引发业界热议。

业内专家指出，新修订指引的发布是对基础设施领域REITs审核实践的及时总结和提炼，有利于进一步完善REITs规则体系，提升REITs核查及信息披露的规范性、有效性和针对性，督促市场参与主体归位尽责，促进REITs市场常态化发行和高质量发展。

那么，各市场参与主体怎么看？

“本次修订相比前次修订内容更为丰富，我们重点关注到以下三个方面。”华夏基金的相关负责人指出，首先，本次修订将原来的《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）规则适用指引第4号——保障性租赁住房（试行）》整合到了该指引中，精简了规则数量，同时以“正文+附件”形式明确了公募REITs的共性要求，以及相关行业公募REITs的特殊要求，便于公募REITs管理人和各中介机构的查阅和理解。

第二，本次修订在原来的基础上进一步细化了收费公路、产业园区、租赁住房、仓储物流和消费基础设施项目的核查及信息披露要求，有利于明确市场预期，进一步促进项目申报材料标准化和规范化，提高信息披露质量。

第三，本次修订充分吸纳了近年来的最新市场实践经验，体现了对市场普遍关注的重要方面、重点问题的回应，具有较强的引导作用和实践意义。

“本次修订对于提升市场透明度、规范市场行为、保护投资者合法权益具有重要意义，将促进形成市场共识，进一步推动公募REITs的常态化发行和市场高质量发展。”中金基金的相关负责人亦向记者表示，“指引一方面细化了业务参与机构、基础设施项目、评估和现金流预测、交易安排及基金运作管理等方面的核查及信息披露要求，进一步提升了项目审核的透明度和信息披露的规范化水平；另一方面，进一步明确了产业园区、仓储物流、收费公路、租赁住房、消费基础设施等大类资产的审核标准和关注重点，有利于提高项目申报材料标准化和规范化水平，提高信息披露质量。”

作为财务顾问代表——中信证券方面表示，此次修订充分体现了中国证监会“成熟一类、推出一类”的原则，对于我国公募REITs市场发展意义重大。

首先，其内容逻辑清晰、篇章结构更加优化，有利于市场参与主体查阅和理解。再者，指引充分总结了近年来基础设施REITs发行上市实践经验，细化了核查及信息披露要求，规范了资产评估行为，强化了运营管理机制设计要求，有助于投资者作出更加准确的价值判断。

“站在原始权益人的角度观察，我们认为，本次修订充分考虑到了公募REITs底层资产类别丰富、行业特征差异大的特点，有针对性地细化并明确了不同类型资产发行公募REITs的审核标准，有利于进一步提升审核的透明度，有利于发行人根据审核标准筛选更多优质存量资产进行扩募，也有利于发行人依据审核标准聚焦并培育更多有发展潜力的潜在优质资产，进而促进公募REITs市场高质量发展壮大。”厦门安居的相关负责人称。

总而言之，本次修订是在基础设施REITs市场持续扩容，常态化发行稳步推进背景下推出的举措，无论从市场生态建设还是从具体项目的业务指导来看，都有非常积极的意义，是REITs市场制度化、标准化、规范化的体现，将推动REITs市场的高质量发展。

“审核指引的出台一方面提高了规则制度的透明度，让原始权益人、中介机构、投资人更有章可循，能引导发行企业和市场参与主体对照审核标准更为审慎客观地评判资产质量。另一方面，也能提高审核质效，使得市场更良性、更有序地运转，同时发挥规则的指导效应，鼓励更多符合条件的基础设施REITs项目发行上市。”汉坤律师事务所的相关负责人向记者表示，“本次分行业审核指引的发布，聚焦于已经有多单产品发行上市的行业，结合发行审核经验和产品存续期运营情况，提炼行业共识并针对具体行业制订特定标准，回应了对于行业共性问题的市场关切。”

受访的业内专家普遍认为，在中国证监会的大力指导下，随着市场制度的不断完善，相信REITs常态化发展的市场环境会更加成熟，也期待针对其他行业早日出台相应的审核指引。

编辑：王菁

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