债市日报：12月27日

新华财经北京12月27日电（王菁）债市周五（12月27日）重回强势，跨年行情开始启动，超长端国债期货现券全天单边上行，银行间现券收益率普遍回落1BP左右；公开市场小幅净投放，资金利率多数延续回升。

机构认为，目前市场对2025年债市普遍乐观，尤其对流动性一致看好，对短期基本面预期也较为稳定，而对中长期基本面变化存在较大分歧。如果后续流动性宽松程度低于预期，虽不影响利率下行方向，但会影响市场对债市利率合理估值的判断，从而影响利率下行的幅度和节奏。

【行情跟踪】

国债期货集体收涨，30年期主力合约大幅收涨1.2%，10年期主力合约涨0.37%，5年期主力合约涨0.24%，2年期主力合约涨0.1%。

银行间主要利率债延续偏强整理，超长端表现更优。截至发稿，5年期“24附息国债20”下行0.5BP，10年期“24附息国债11”下行0.75BP报1.6925%，30年期“24特别国债06”下行2.25BPs报1.945%。此外，10年期“24国开15”收益率下行1.25BP。

银行间债券市场“二永债”成交活跃且收益率大幅下行，稍早，“24民生银行二级资本债01”收益率下行6BPs，“24工行永续债01”收益率下行5BPs，“24农行永续债03BC”收益率下行3BPs。

中证转债指数收盘涨0.24%，18只可转债涨幅超2%，福新转债、嘉诚转债、盟升转债、航新转债、利德转债涨幅居前，分别涨7.68%、4.1%、3.72%、3.64%、3.56%。跌幅方面，13只可转债跌幅超2%，景兴转债、泰福转债、金沃转债、松原转债、明电转02跌幅居前，分别跌10.7%、6.58%、5.74%、3.54%、3.47%。

【海外债市】

北美市场方面，截至周四（12月26日），美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率持平报4.341%，3年期美债收益率跌0.8BP报4.36%，5年期美债收益率跌0.5BP报4.441%，10年期美债收益率跌0.5BP报4.588%，30年期美债收益率涨0.9BP报4.773%。

亚洲市场方面，日债收益率延续上行，10年期日债收益率走高1.4BP至1.104%，3年期和5年期日债收益率分别报0.618%和0.754%，上行1BP和1.4BP。

【基本面】

国家统计局表示，1-11月全国规模以上工业企业实现利润总额66674.8亿元，同比下降4.7%；11月份，规模以上工业企业利润同比下降7.3%。11月随着存量政策有效落实，一揽子增量政策加快推出，政策组合效应持续发挥，带动规模以上工业生产平稳增长，企业效益继续恢复，当月工业企业营业收入由降转增，利润降幅继续收窄，制造业高端化、智能化、绿色化深入推进。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月27日以固定利率、数量招标方式开展了1078亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日1016亿元逆回购到期。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.2BP报1.388%；7天期上行20.7BPs报1.74%；14天期上行12.1BPs报2.157%，创2024年3月以来新高；1个月期下行0.3BP报1.686%，创2022年11月以来新低。

【机构观点】

华泰固收：从调研结果来看，当前各地虽然都从化债中有所获益，但化债进展、当前债务压力等现状存在参差，呈现融资端与投资端的分化态势。从宏观层面来看，无论区域基本面强弱，在债务考核压力下，地方加杠杆意愿显著降低。从债券投资角度，退平台后对长久期城投债品种建议保持审慎，重回基本面定价，关注业务实质转型情况、政企关系等。

鹏扬基金：长期来看，利率主要受经济基本面、通胀水平和宏观调控政策影响。如果债市对货币政策降息的定价已经充分，在当前无风险利率明显下降的环境下，投资者可能需要调整自身的收益预期。

编辑：王柘

声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115