每日机构分析：12月26日

渣打银行：预计到2025年底之前 美联储将持续降息至3.75%

Welton Investment Partners：美国2025年关税政策将对全球贸易关系产生重大影响

Pantheon Macroeconomics：美国削减联邦就业和福利支付可能打击消费者需求

【机构分析】

渣打银行在其《2025年全球市场展望》报告中预测，到2025年底之前美联储将持续降息至3.75%。基于此，渣打建议投资者重新配置资产组合，增加股票和黄金持有量，同时减少现金投资。这一策略旨在指导投资者在不确定的经济环境中做出合理资金安排，因为增持股票与黄金相较于现金可能提供更高回报。

IG市场策略师Yeap Jun Rong指出，由于美元和美国国债收益率在盘中走势较为迟滞，这使得黄金价格能够在美联储会议后的下跌后重新获得上升动力。美元走弱和国债收益率下降对以美元计价且不提供利息收益的黄金来说是利好消息。澳大利亚、新西兰、香港和欧元区市场因节礼日（Boxing Day）公共假期休市，这意味着部分亚洲和欧洲市场的参与者暂时退出市场，进一步减少了全球市场的流动性和交易活动。

Welton Investment Partners的首席投资官表示，美国明年的关税政策将对全球贸易关系以及相关市场的稳定性产生重大影响；如果关税是临时性的，那么它可能更多的是为了在贸易谈判中获得优势；如果是长期性的，则可能导致更持久的经济变化和市场反应。美国政府支出的变化直接影响到公共项目、社会福利等多个方面，并且会对整体经济增长速度造成影响；政府支出小幅削减可能不会立即引起剧烈变动，但累积效应仍需关注。

Pantheon Macroeconomics的首席经济学家指出，美国政府通过减少联邦就业岗位和压缩福利支付来为减税提供资金的财政中立方案将打击消费者需求。这意味着如果政府试图通过削减公共支出以平衡预算并实现减税，那么这可能会减少消费者的可支配收入，从而削弱消费能力；消费是美国经济的主要驱动力之一，因此任何对消费需求的负面影响都可能对整体经济增长构成威胁。美国消费者需求放缓加上关税带来的通胀压力，不仅可能破坏美国经济当前的增长轨迹，还可能使美联储在未来调整利率时面临更大挑战。

安永首席经济学家指出，与美联储主席鲍威尔此前的声明相反，美联储强调其不会“猜测、不推测、不假设”具体的政策发展；这意味着美联储在制定政策时更加依赖于实际数据和当前经济状况，而不是基于对未来发展的预判或假设。尽管美国2025年的通胀预测更强，但GDP和失业率预测却没有相应变化；这表明一些美联储政策制定者确实考虑到了监管、移民、贸易和税收政策等非经济因素可能带来的潜在变化。这些因素可能会对经济产生影响，但这些因素直接反映在传统的经济指标中。当美联储在春季重新审视其利率预测时，可能会出现一个更温和的前景；这是因为随着时间推移，更多新信息将变得可用，市场条件也可能发生变化，从而促使美联储调整加息预期。

福冈金融集团策略师表示，日元兑美元在2025年底前可能贬至170；美联储可能不会再降息，并且有可能在明年下半年转向加息；美国和日本之间的货币政策差异可能会继续扩大，从而对日元构成下行压力。那么对于依赖出口的日本经济来说，日元贬值可以在一定程度上促进出口增长，因为更便宜的日元使日本商品在国外市场上更具竞争力；日元贬值也可能会推高进口成本，特别是能源和其他关键原材料的成本，这对日本经济而言是一个潜在的风险点。日元作为避险货币的角色也可能受到挑战，尤其是在全球金融市场波动加剧的情况下；投资者应该密切关注美联储政策的变化、日本央行的反应以及其他可能影响日元走势的因素。

英国经济与商业研究中心（CEBR）的长期预测显示，未来15年，英国的经济表现预计会超过其他欧洲国家；到2039年，英国预计将保持在全球经济体的第六位，而法国将位于第七位；与此同时，德国、意大利和西班牙的排名预计将会下降。英国经济前景相对优于法国和德国等主要欧洲国家，但这更多是因为欧元区经济前景相对较差，而非英国经济本身特别强劲。

编辑：马萌伟

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