债市日报：12月23日

新华财经北京12月23日电（王菁）债市周一（12月23日）横盘整理，期债表现不及现券，国债期货主力小幅收跌，银行间现券收益率曲线继续趋陡，短债延续偏强，长债基本持稳；公开市场重回净投放，资金利率多数延续回落。

机构认为，在“适度宽松”的货币政策立场下，明年的降息幅度或大于今年，但降息节奏仍需边走边看。参照今年9月降息力度，下一次降息幅度或为20-25BPs，而近期国债收益率的下行幅度已经明显超出这一水平。在对2025年利率下行保持积极态度的同时，也需要提防短期内债市超涨的风险。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.13%，10年期主力合约跌0.1%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.05%。

银行间现券长短端走势分化，短债延续强势，长债基本持稳。截止发稿，1-3年期国债活跃券收益率下行3BPs左右，1年期国债“24附息国债21”下行4BPs至0.86%，7年及10年期国债活跃券振幅多在1BP以内，10年期“24附息国债11”持平报1.695%，同期限“24国开15”报1.765%，上行0.25BP。此外，30年期“24特别国债06”上行0.75BP报1.955%。

中证转债指数收盘跌0.52%，逾八成转债下跌，其中姚记转债、利元转债、起步转债、新北转债、泉峰转债跌幅居前，分别跌7.66%、6.73%、6.64%、6.17%、5.58%。涨幅方面，7只可转债涨幅超2%，普利转债、远信转债、天路转债、金沃转债、卡倍转02涨幅居前，分别涨7.03%、3.98%、3.4%、3.26%、3.2%。

交易所地产债涨跌互现，万科债多数下跌，“22万科07”和“22万科03”跌超5%，“21万科04”跌近5%，“22万科05”跌超3%，“20万科06”和“20万科08”跌超2%；“21万科02”和“21万科06”涨超11%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间12月20日，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌0.8BP报4.321%，3年期美债收益率跌2.3BPs报4.323%，5年期美债收益率跌4.7BPs报4.382%，10年期美债收益率跌4.5BPs报4.526%，30年期美债收益率跌1.9BP报4.721%。

亚洲市场方面，日债收益率全线上行，10年期日债收益率走高1.4BP至1.064%。

欧元区市场方面，当地时间12月20日，法国10年期国债收益率跌3.9BPs报3.075%，德国10年期国债收益率跌2BPs报2.281%，意大利10年期国债收益率跌3.1BPs报3.442%，西班牙10年期国债收益率跌3.1BPs报2.970%。其他市场方面，英国10年期国债收益率跌6.9BPs报4.507%。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月23日以固定利率、数量招标方式开展了1096亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日7531亿元逆回购到期。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行10.4BPs报1.31%；7天期下行9.5BPs报1.525%；14天期上行9.1BPs报1.943%；1个月期下行0.1BP报1.699%，创2022年11月以来新低。

【机构观点】

中信证券：在“适度宽松”的货币政策立场下，明年的降息幅度或大于今年，但降息节奏仍需边走边看。参照今年9月降息力度，下一次降息幅度或为20-25bps，而近期国债收益率的下行幅度已经明显超出这一水平。在对2025年利率下行保持积极态度的同时，也需要提防短期内债市超涨的风险。

华泰证券：在物价和融资需求逆转之前，债市行情或还不具备转向基础。但票息保护叠加市场抢跑降息，需要大幅降低回报预期，市场波动将增大，交易的重要性提高。短期市场仍可能有惯性，但十年期国债1.7%以下赔率变弱，不建议追涨，若继续下行建议将超长端换持为存单+3~5年信用债。利率下行风险主要是内外需共振，上行风险关注降息幅度预期差、财政力度超预期，尤其是中小行和理财的投资行为。

编辑：王柘

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