债市日报：12月20日

新华财经北京12月20日电（王菁）债市周五（12月20日）重回强势，国债期货全线收涨，银行间现券收益率陡峭化下移，1年期国债收益率跌破1%之后继续下挫，大幅走低17BPs至0.85%，其他期限品种收益率多数下行3-5BPs；公开市场单日净回笼1035亿元，资金利率在税期扰动过后转为下行。

机构认为，基金和保险公司开始提前布局明年的资产配置，在11月下旬至12月对利率债净买入有所提速，抢跑行情的启动和高峰时段相较于往年都有所提前。尽管基金对利率债的净买入量有所减弱，但与去年同期相比仍处于较高水平。与此同时，保险公司的配置力度也在增强。

【行情跟踪】

国债期货集体上涨，30年期主力合约涨1.14%。此外，10年期主力合约涨0.4%，5年期主力合约涨0.28%，2年期主力合约涨0.11%，均创收盘价新高。

银行间现券全线回暖，短券强势明显。截止发稿，1-3年期国债活跃券收益率下行3-7BPs，1年期国债收益率跌破1%，“24附息国债21”最低至0.85%，下行幅度达17BPs，7年及10年期国债活跃券下行3-5BPs左右，10年期“24附息国债11”报1.705%，同期限“24国开15”报1.775%。此外，30年期“24特别国债06”下行3.5BPs报1.9575%。

中证转债指数收盘涨0.45%，超七成转债上涨，其中，52只可转债涨幅超2%，松原转债、精达转债、金沃转债、祥源转债、华懋转债涨幅居前，分别涨20%、16.85%、8.41%、5.92%、5.67%。跌幅方面，3只可转债跌幅超2%，佳力转债、白电转债、起步转债、震安转债跌幅居前，分别跌11.25%、4.74%、2.15%、1.83%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间12月19日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌4BPs报4.329%，3年期美债收益率跌2.1BPs报4.345%，5年期美债收益率涨1.6BP报4.431%，10年期美债收益率涨4.6BPs报4.569%，30年期美债收益率涨6.2BPs报4.74%。

亚洲市场方面，日债收益率多数延续回落，10年期日债收益率下行2.4BPs至1.056%。

欧元区市场方面，当地时间12月19日，法国10年期国债收益率涨6.9BPs报3.114%，德国10年期国债收益率涨5.8BPs报2.301%，意大利10年期国债收益率涨7.2BPs报3.473%，西班牙10年期国债收益率涨6.7BPs报3.001%。其他市场方面，英国10年期国债收益率涨2BPs报4.576%。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月20日以固定利率、数量招标方式开展了1016亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日2051亿元逆回购到期，单日净回笼1035亿元。

12月LPR按兵不动，1年期和5年期利率均维持不变。央行授权全国银行间同业拆借中心公布，12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。2024全年，1年期LPR累计下行35BPs，5年期以上LPR累计下行60BPs。

资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行1.0BP报1.414%；7天期下行0.7BP报1.62%；14天期下行18.3BPs报1.852%；1个月期下行0.1BP报1.7%，创2022年11月以来新低。

【机构观点】

中金固收：11月政策效果延续，房地产销售表现继续较好，新房销售面积连续两个月同比正增长。结合政治局会议和中央经济工作会议关于房地产表述，房地产政策具备较好的延续性，从供需两端发力促进房地产市场止跌回稳。考虑到目前利率下行幅度较大，预计短期内优质央国企地产债收益率或将继续下行、利差有望企稳收窄。

国盛固收：随着年内地方债供给基本完成，保险等机构年末配置需求较强，或带动地方债利差收窄。11月以来，不同区域的地方债发行利差仍有差距，地方债下行的同时，地方债区域间利差也将有所压缩。负债端稳定性较强，关注欠发达区域的地方债票息资产；以交易需求参与地方债，建议关注重庆、天津、湖南等化债概念较强的省份，以及浙江、广东、江苏等市场认可度高、流动性较强的发达省份。

中信证券：每逢季末年底时期，为维护资金市场稳定，央行通常投放较大规模的流动性。由于债市利率通常呈现出季节性波动的特征，债市交易同样可通过季节性交易以增厚收益与规避波动。从交易节看，岁末年初时点，利率相对处于高位，通常是配置的较优时机，而在三季度，调整行情伴随而生，止盈或转向更抗跌的品种则是更优选择。

编辑：王柘

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