债市日报：12月16日

新华财经北京12月16日电（王菁）债市周一（12月16日）延续强势，长端期债主力续刷收盘价新高，银行间现券收益率普遍回落5BPs左右，市场买盘热情依旧不减；公开市场央行通过逆回购操作置换MLF到期，在满足金融机构合理流动性需求同时，提升流动性调控精准度，月中流动性基本持稳，资金利率走势小幅分化。

机构认为，债牛年末势不可挡，明年债市可能是先交易货币政策宽松，后博弈经济是否企稳回升的节奏，利率可能是先下后上但由于近期货币的定调又较为积极，因此市场提前交易明年降息空间。

【行情跟踪】

国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.46%，10年期主力合约涨0.16%，均创收盘价新高。5年期主力合约涨0.07%，盘中创历史新高。此外，2年期主力合约涨0.04%。

银行间主要利率债延续强势，收益率普遍下行超5BPs左右。截至发稿，10年期国债240011收益率下行5BPs报1.72%，30年期国债“24特别国债06”下行4.75BPs报1.96%。此外，10年期国开240215下行5.5BPs报1.79%。

中证转债指数收盘跌0.84%，逾八成转债下跌，其中溢利转债、祥源转债、冠盛转债、瑞科转债、美诺转债跌幅居前，分别跌15.2%、8%、5.78%、5.72%、5.12%。涨幅方面，14只可转债涨幅超2%，松原转债、起步转债、未来转债、泰福转债、精达转债涨幅居前，分别涨11.81%、7.18%、6.37%、5.9%、5.16%。

交易所地产债跌幅居前，“23万科01”跌超6%，“21万科06”、“22万科02”、“22万科04”等跌超4%。

【海外债市】

北美市场方面，上周五（12月13日），美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨5.2BPs报4.253%，3年期美债收益率涨5.5BPs报4.226%，5年期美债收益率涨6.4BPs报4.253%，10年期美债收益率涨6.9BPs报4.4%，30年期美债收益率涨5.3BPs报4.6%。

亚洲市场方面，日债收益率全线上行，10年期日债收益率走高2.9BPs至1.067%，3年期和5年期日债收益率分别上行2.7BPs和2.8BPs，报0.597%和0.719%。

欧元区市场方面，上周五（12月13日），法国10年期国债收益率涨5.3BPs报3.043%，德国10年期国债收益率涨5.4BPs报2.258%，意大利10年期国债收益率涨4.3BPs报3.393%，西班牙10年期国债收益率涨4.9BPs报2.927%。其他市场方面，英国10年期国债收益率涨4.9BPs报4.412%。

【资金面】

央行公告称，为对冲中期借贷便利（MLF）到期、税期高峰等因素的影响，保持银行体系流动性充裕，2024年12月16日以固定利率、数量招标方式开展了7531亿元逆回购操作。数据显示，当日有14500亿元1年期MLF和471亿元7天期逆回购到期。

资金面基本持稳，资金利率小幅分化，隔夜Shibor报1.4210%，上涨1.7个基点；7天Shibor报1.7620%，上涨0.4个基点，14天Shibor报1.8730%，上涨0.3基点；1月Shibor报1.7080%，下跌0.2个基点；3个月Shibor报1.7250%，下跌1个基点。

【机构观点】

天风固收：在跨年前后，央行或更加注重呵护资金面，后续资金面紧张态势有望缓解。同时，年内政府债发行基本完成，后续资金占用可能减轻，也有助于缓解资金面紧张的压力。

光大银行：央行通过逆回购操作置换MLF到期，在满足金融机构合理流动性需求同时，提升流动性调控精准度，一定程度上可以降低金融机构资金成本。考虑到年底政府债券发行、季末跨年资金需求等因素，不排除央行年底前后综合运用降准、逆回购等公开市场操作，满足机构资金需求，确保资金面平稳跨年。

中信建投：两次重要会议之后，市场选择定价“适度宽松的货币”，股票市场做多情绪在会后有所降温，债券市场利率快速下行。十年期国债利率已经下破1.8%，未来债市如何演绎？理解本轮债券极致行情，首先需要破除两重误解。误解之一，中国终将步入零利率。误解之二，中国债市将经历稳稳的牛市。中国地产正在经历大周期的方向转变，债市因此迎来30年难得一见的极致定价。目前债券依然有做多空间。然而一旦利率足够低位，地产展现止跌企稳迹象，债市将因此迎来一波回调。

编辑：王柘

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