商品日报（11月28日）：橡胶强势运行棕榈油录得四连阳 工业硅再度跌破1.2万/吨关口

新华财经北京11月28日电（郭洲洋、张瑶）国内商品期货市场11月28日涨跌互现，其中橡胶、NR主力合约涨超2%；棕榈油主力合约涨超1%。下跌品种方面，氧化铝、工业硅、沪锡主力合约跌超2%；焦炭、沪铝、LU、集运欧线、烧碱、沪银、PTA主力合约跌超1%。

截至28日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1399.82点，较前一交易日下跌1.56点，跌幅0.11%；中证商品期货指数收报1912.21点，较前一交易日下跌2.13点，跌幅0.11%。

中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端）

橡胶强势运行天胶20号胶均涨超2% 棕榈油录得四连阳

橡胶板块近期整体走势偏强，截至28日下午收盘，天然橡胶主力合约录得2.29%的涨幅，领涨商品市场，20号胶主力合约也收涨2.07%，二者均连续四日走高，丁二烯橡胶略显疲弱，仅收涨0.70%。近期国内云南产区停割在即，原料价格支撑明显，海外天气虽然逐渐改善，但前期原料二盘商超卖，当前积极补货交货，泰国原料收购价格上涨，且泰国橡胶管理局（RAOT）于近日宣布正式启动2025财年的“橡胶延缓销售”计划，对原料价格形成支撑，预计短期内天然橡胶市场将震荡偏强运行。不过，光大期货指出，国内外产区产量出现分化，国内临近停割季，胶水干含下降，海外旺产季上量。国内需求进入季节性淡季，过年前存在一定补库需求。橡胶到港量有一定增加预期，国内社库小幅累库，胶价上方仍存在压力。

棕榈油期货延续反弹趋势，28日尾盘收涨1.56%，录得四连阳。三大油脂近日止跌回稳，但豆油和菜油反弹相对乏力，棕榈油表现相对偏强，领涨油脂板块。宝城期货指出，印尼生柴政策实施时间摇摆不定，影响市场情绪，但市场对此交易较为充分，在政策实际落地之前，对市场情绪的影响逐渐弱化。目前东南亚棕榈油产量处于季节性下降周期，仍给棕榈油价格带来一定的支撑，不过与其他油脂价差过大也加大了其波幅。国内棕榈油库存保持偏低水平，但随着进口利润得到修复，11月棕榈油船期采购量增加，供应偏紧预期能否得到改善有待观察。整体来看，油脂期价高位动荡加剧，棕榈油仍是核心品种。三大油脂期价高位波动，短期内油脂期价反复的风险依然较大。

氧化铝尾盘快速回落 工业硅再度跌破1.2万关口

11月28日，氧化铝主力合约尾盘快速回落，以2.20%的跌幅领跌国内商品市场。虽然近期氧化铝的涨势逐渐趋缓，但从基本面来看仍旧偏强，供应端仍不断有检修扰动，而下游补库意愿较强，库存持续去化，据我的钢铁网（Mysteel），截至2024年11月28日，全国氧化铝总库存为376.2万吨，较前一期下降1.2万吨。展望后市，铜冠金源期货表示，现货市场近期年底执行长单增多，现货成交较前降温，现货价格涨势趋缓。不过氧化铝市场近期开工暂无明显改善，预计现货价格仍较强，后续以缓慢上行为主。另外库存仓单继续下行，关注期货当月持仓变化，预计氧化铝期货近月保持强势， Back结构或走阔。

消息面对市场情绪的影响带动工业硅盘面波动，在新疆石河子环保限产带来的提振减弱后，市场关注点再度集中于下游多晶硅的超预期减产，工业硅主力合约在周二大跌后，周三快速反弹，今日（28日）再度跌破1.2万/吨的关口，收跌2.10%。据一德期货表示，11月份多晶产量已在进一步回落，在行业自律、政府指导以及高库存持续亏损的压力下，减产仍在进行，12月份产量可能进一步回落至9万吨附近，环比降幅接近20%，对工业硅的消耗需求继续减少，但对于传言1月份再降至5-6万吨的消息，目前存在较大不确定，需进一步关注。从整体供需来看，宽松格局暂未改变，高库存的压制仍较明显，不过盘面在跌破12000元／吨后，基于成本的考虑以及环保的扰动，继续做空的空间不大，建议谨慎操作，短期市场可能重回震荡格局。关注后续环保实际影响情况及时间，上方12800元／吨以上企业套保意愿仍会偏强。

此外，由于供应增加预期较为确定，基本面宽松格局下，沪锡继续走弱，主力合约今日跌超2%。

编辑：吴郑思

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