每日机构分析：11月20日

瑞银集团：美元走强引发利率担忧，避险资产价格或再次攀升

荷兰国际：日本通胀表现稳定，服务业价格上涨趋势或延续

花旗：预计韩国央行11月利率决议维持利率不变

【机构分析】

瑞银集团的预测显示，由于美元走强以及对美国可能出台更多财政刺激措施导致利率上升的担忧，可避险资产价格可能再次开始攀升。

英国国家统计局首席经济学家Grant Fitzner表示，随着原油价格的下滑，英国企业的原材料成本持续降低。

荷兰国际集团表示，稳定的通胀压力和经济复苏为日本央行的政策正常化奠定了基础。日本通胀率预计将持续高于2%，直至2025年年中，同时服务行业的价格上涨势头也将延续，这反映了日本企业能够更有效地将成本压力转嫁给消费者。

凯投宏观分析师表示，短期内，日本国债的收益率可能会遭遇一定的上行压力，这一趋势有望在明年得到缓解；市场对日本央行12月加息的影响还未完全消化。预计未来一段时间内，日本的债券收益率会轻微下降，并保持在现有水平附近；市场对明年进一步加息的预期过于激进。美国国债的收益率不太可能持续推高日本国债的收益率。根据他们的预测，到明年年底，10年期日本国债的收益率预计将维持在大约1.0%的水平。

道富环球表示，2025年全球经济有望软着陆，全球股票市场预计增长，通胀放缓，各地央行降息；特别看好美国和欧洲及新兴市场的股市前景。预计2025年美国科技企业盈利将持续增长，美元走弱对新兴市场有利。预计美联储将于12月再次降息，并将明年降息次数预测下调至三次，2025年年底利率可能降至3.75%。

凯投宏观分析师认为，英国10月通胀年率从9月的1.7%升至2.3%，为近两年来最快增幅。英国核心通胀仍在加速上涨，未来几个月该数据可能超过当前预测，或促使英国央行缓慢降息。除非英国11月通胀数据出现重大下行意外，否则英国央行几乎可以肯定会在12月的利率决议将利率保持在4.75%不变。

英格兰和威尔士特许会计师协会指出，英国央行决策层可能会因为国内通胀率显著上升而采取更为审慎的态度；由于英国能源成本的增加，消费者价格指数同比增长达到了2.3%，这一数字明显高于上个月的1.7%。考虑到英国政府支出计划以及全球贸易环境压力，这种上升趋势很可能会持续；鉴于2025年通胀预期仍将超出2%的设定目标水平，英国央行或许对进一步降息持保留态度。

花旗经济学家表示，韩国央行预计在11月维持利率不变的同时，可能发表鸽派言论；韩国央行政策委员会内部对利率决定意见不一，至少有一名委员建议将利率从3.25%降至3.00%。由于韩国央行连续降息的门槛较高，加之与美国新政府相关的政策不确定性，多数委员可能支持不降息；大多数委员预期在未来三个月内再次降息。

Citadel的创始人肯·格里芬（Ken Griffin）指出，在美国新政府领导下，企业将更愿意承担风险，建设更多工厂，投入更多资金到研发中，并将更多的资金分配给长期投资。谈到对冲基金行业出现的风险，特别是“基差交易”时，格里芬表示目前市场规模已经小了很多。基差交易已经不再被提及，期货和债券之间的价差已经收窄，特别是在美债市场，配置的资金量已经下降。

Federated Hermes高级经理特里波德称，美国汽车贷款支持债券被超额认购近20倍；截至2024年10月，次级汽车贷款证券销售额达400亿美元，同比增长17%。

摩根士丹利首席全球经济学家赛斯·卡彭特表示，到2026年美国经济增长将因关税政策大幅下滑。如果拟议的关税被征收，特别是在拜登政府已经征收的关税基础上，包括汽车、消费电子、机械、建筑和零售领域在内的一系列行业将面临更高的通胀压力。

编辑：马萌伟

声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115