债市日报：11月19日

新华财经北京11月19日电（王菁）债市周二（11月19日）重回暖势，国债期货主力合约多数收涨，银行间现券收益率小幅回落1BP左右；公开市场延续大额净投放，流动性在税期后小幅松弛，资金利率表现分化。

机构认为，宽松的货币政策保驾护航，债券市场配置需求仍在，利率仍有下行空间。不过，短期内债市风险可能集中在地方债供给节奏。对于交易资金而言，市场或能提供高频的波段机会，但也需注意风险管控；对于配置资金而言，中长期利率难改下行趋势。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.34%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约基本持平。

银行间主要利率债同步回暖，截至发稿，5年期国债240014收益率下行1.75BP至1.7025%，10年期国债及国开活跃券收益率回落1BP左右，其中240011收益率报2.1%，240215收益率报2.1575%。此外，30年期“24特别国债06”收益率下行1.75BP至2.2925%。

中证转债指数收盘涨0.64%，逾八成转债上涨，其中大叶转债、拓斯转债、聚飞转债、世运转债、祥源转债涨幅居前，分别涨20%、20%、8.77%、7.93%、6.87%；此外“N和邦转”涨1.97%。跌幅方面，6只可转债跌幅超2%，松原转债、中装转2、文灿转债、华源转债、恒逸转债跌幅居前，分别跌16.87%、4.24%、3.11%、2.95%、2.3%。

交易所地产债涨幅居前，“22万科05”涨超3%，“20万科04”涨近2%，“22万科03”、“21万科04”涨近1%；“16龙湖04”跌超2%，“21厦居02”、“22万科02”跌超1%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间11月18日，美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌2.3BPs报4.291%，3年期美债收益率跌2.4BPs报4.254%，5年期美债收益率跌2.6BPs报4.284%，10年期美债收益率跌2.1BPs报4.421%，30年期美债收益率跌0.5BP报4.613%。

亚洲市场方面，日债收益率周二普遍回落，10年期日债收益率下行0.7BP至1.064%，3年期和5年期日债收益率分别走低0.1BP和0.6BP，报0.705%和1.064%。

欧元区市场方面，当地时间11月18日，欧债收益率多数收涨，法国10年期国债收益率涨1.1BP报3.092%，德国10年期国债收益率涨1.6BP报2.368%，意大利10年期国债收益率涨1.5BP报3.566%，西班牙10年期国债收益率涨1.4BP报3.066%。其他市场方面，英国10年期国债收益率跌0.6BP报4.464%。

【一级市场】

国开行5年、10年期金融债中标收益率分别为1.7242%、2.0712%，全场倍数分别为1.82、3.18，边际倍数分别为1.01、1.58。

农发行2期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.62%、2.0455%，全场倍数分别为3.77、4.23，边际倍数分别为1.74、1.11。

【资金面】

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月19日以固定利率、数量招标方式开展了2883亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日1255亿元逆回购到期。

资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行1.0BP报1.48%；7天期下行0.4BP报1.693%；14天期上行0.9BP报1.881%；1个月期下行0.2BP报1.792%，创2022年11月以来新低。

【消息面】

国家发改委称，展望2025年，我国经济发展的有利条件和支撑因素依然较多，有充足的政策空间和丰富的政策储备，精准调控、逆周期调节等工具不断完善，宏观政策取向一致性不断提高，宏观政策系统集成、精准发力，将有力支撑经济平稳健康发展。总的看，中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，对此充满信心。

证监会表示，要深化债券市场对外开放，稳步扩大商品和金融期货市场对外开放，更好地满足国际投资者多元化的投资选择以及风险管理的需要。

【机构观点】

中金固收：受到债券市场调整影响，10月国企地产债利差有所走扩，特别是优质央国企利差也有一定幅度上行，11月有所下行，目前大多主体收益率水平还未回落至地产新政前水平，优质央国企依然存在较好的配置价值，不过考虑到11-12月债券市场或仍存在一定波动，建议以中短久期为主。

中信证券：近期央行货政报告中表示下一步有必要动态完善金融工具范畴，M1统计口径或将迎来调整，很可能纳入个人活期存款和非银行支付机构备付金。预计调整后的M1同比增速将高于当前口径，波动也会明显收敛，但M2-M1剪刀差仍处于历史较高水平，因此仍需提升资金活化程度，宽松的货币政策将继续为经济修复保驾护航。

华泰固收：美国大选落下帷幕，特朗普胜选，共和党获胜，市场的关注点开始转向大选结果的后续影响，是后续主要的不确定性来源，需密切关注几方面信息：大选后人事任命等预热信息可能对出口预期形成进一步扰动，影响偏负面；“抢出口”效应可能强化数据脉冲，需关注市场的解读和政策的反应；关税的实际落地过程，关注可能存在的预期差。

编辑：王柘

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