每日机构分析：11月18日

摩根士丹利：美联储可能在2025年上半年降息75个基点

凯投宏观：对美元的前景保持乐观，预计美元将升值5%

高盛：美联储降息预期推升避险资产需求

标普：将南非的信用展望从“稳定”提升至“正面”

【机构分析】

凯投宏观经济学家表示，仍对美元的前景保持乐观；预测到2025年底，美元将进一步升值5%；美国经济的表现将持续领先于其他主要经济体。

摩根士丹利分析师表示，预计到2025年中，美国10年期国债收益率有望降至3.75%，而到明年年底，则可能高于3.50%。美联储可能在2025年上半年实施75个基点的降息，这一预测相较于市场对美联储政策的预期路径显得更为温和。

高盛分析师表示，考虑到全球主要央行的黄金购买需求以及美国在明年可能实施的降息政策，黄金价格预计将攀升至历史新高。到2025年12月，每盎司黄金的目标价位为3000美元。推动这一预期的主要结构性因素是主要国家央行对黄金的需求增加，而周期性的推动力则来源于美联储降息预期，资金流向交易所交易基金（ETF）的情况。

德意志银行经济学家指出，尽管英国劳动力市场目前展现出一定的稳定性，但其潜在的脆弱之处正逐渐显现。英国国家统计局近期发布的数据显示，过去三个月内就业人数增加了22万。与前一个统计周期（截至8月24日的三个月）相比，员工总数减少了13.4万人；9月份裁员人数达到了9万，使得今年的平均每月裁员人数接近10万。此外，现有的失业率计算方式可能无法全面反映劳动力市场的全貌。

美国银行预测显示，美元兑韩元的汇率在今年内将稳定在1400左右，且鉴于股市资金外流的趋势，预计至少到明年第一季度，美元的表现将持续逊于区域内其他货币。此外，受三星电子等企业发布的不佳财报影响，外国投资者在本季度持续净卖出韩国股票。

英国房产门户网站Rightmove月度报告称，10月份英国房屋要价的降幅超过了历年同期的降幅。英国11月房屋要价下跌了1.4%，而历年同期的典型跌幅为0.8%，该数据未根据季节性变化进行调整。不过房价比去年同期高出1.2%。预计2025年英国房价将上涨4%，这是自2021年以来的最高预测值。

评级机构标普将南非的信用展望从“稳定”提升至“正面”，这一调整得益于南非新政府推动的经济改革加速及民间投资复苏的双重利好。自南非新政府成立以来，债市表现和外资流入均呈现积极态势，导致融资环境宽松、本币走强。标普预期，随着私营部门参与的电力项目逐步上线缓解电力短缺问题，以及铁路、港口和水务设施建设中私人投资的增长，今年南非的GDP增长有望小幅上扬。

野村证券策略师表示，预计美国新政府将带来更宽松的监管和更大规模的财政支出；市场从最开始的兴奋转为担忧，担心美国新政策可能会减缓美联储的降息步伐。此前日本央行行长没有给市场提供进一步加息时机的明确信息。日本央行重申，如果经济符合预期，日本央行准备提高借贷成本，同时警告外部风险。

编辑：马萌伟

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