央行圆桌汇：11月18日

•美联储官员：政策制定者并不急于降息

•欧洲央行会议纪要：通胀下行的趋势正在增强

•日本央行政策委员意见不一致

•印度央行：全球通货膨胀卷土重来的风险越来越大

•越南央行：在美联储降息后汇率波动加剧

【全球央行动态】

•美联储官员上周发言一览：

美联储主席鲍威尔表示，美国的经济现状暗示联储无需“急于”降息。因为经济表现强劲，所以美联储可以谨慎考虑决策。劳动力市场指标回到更正常水平，预计通胀将继续朝着2%的目标下降，尽快有时会出现“颠簸”，利率路径取决于数据和经济前景。

理事库格勒表示，政策制定者必须同时关注央行的通胀和就业目标，并指出劳动力市场正在降温，实现美联储2%通胀目标的进展放缓。

芝加哥联储主席古尔斯比表示，只要通胀继续朝着美联储2%的目标下降，未来12-18个月内利率将大幅降低。不过，古尔斯比同意美联储主席鲍威尔的观点，即政策制定者并不急于降息。

波士顿联储主席柯林斯表示，美联储最终可能需要放缓降息步伐，现在就判断12月是否应该降息还为时过早。目前的货币政策仍具有限制性，继续将利率下调至中性水平是合适的。

圣路易斯联储主席穆萨勒姆表示，美联储可能正处于实现价格稳定的“最后一公里”，预计通胀将在中期内趋向2%的目标；货币政策“处于良好状态”，美联储可以“审慎且耐心地”评估即将到来的数据，以决定是否进一步降息。

堪萨斯联储主席施密德表示，美联储将进一步降息的幅度以及最终利率水平仍有待观察。迄今为止的降息是对通胀朝着2%目标逐步增强信心的“认可”。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，考虑到住房市场的动态，通胀率降至2%可能需要一到两年的时间；如果通胀在12月之前出现意外上升，这可能会让美联储暂停降息；在生产率较高的环境下，中性利率较高，意味着美联储降息的空间较小。

•纽约联邦储备银行数据显示，家庭对短期、中期和长期的通胀预期略有下降，劳动力市场预期改善，报告较低的失业率和失业风险。

•欧洲央行会议纪要显示，通胀下行的趋势正在增强，可能会更早达到2%的目标；预计2025年内部通胀出现实质性下降。风险管理方面的考虑是该行上个月决定降息的关键原因。

•欧洲央行副行长金多斯表示，欧洲的通胀正在朝着正确方向发展，10月CPI数据无疑鼓舞了欧洲央行的政策制定者，但经济增长仍不理想。管委雷恩表示，欧洲央行将进一步降息，存款利率可能在明年上半年达到所谓的中性水平。

•英国央行首席经济学家皮尔表示，英国通胀已大幅回落，进一步降息可能是一个渐进的过程。

•日本央行10月政策会议的意见摘要显示，该行政策委员会成员讨论了对上调基准利率保持谨慎的必要性，并且没有给出关于下个月行动的明确提示。决策者在多快可以升息的问题上意见不一，一些决策者警告表示市场有再次波动的风险。

•印度央行行长达斯表示，仍然存在全球通胀卷土重来和经济增长放缓的风险；将重点从增长转向控制通胀，提前采取货币政策行动以收紧政策立场。

•越南央行行长表示，在美联储降息后，汇率波动加剧，准备向市场出售美元以保持汇率稳定。美元存款利率将维持在0%，新的存款利率上限将于11月20日起生效。

【市场观察】

•高盛表示，美国本轮降息周期的最终利率水平预计将超过传统的中性利率区间，可能在3.25%至3.5%之间；这意味着即使经过一轮降息，美联储的利率仍将比上一周期峰值高出100个基点。美国中性利率上调的原因主要有两点：一是债券市场的利率上升；二是经济模型对中性利率的最新预估有所更新；此外，当前的强劲财政支出和市场风险偏好等非货币政策因素也支撑了中性利率的提升。

•据路透调查，75位经济学家中有69位预计欧洲央行将在12月将存款利率下调25个基点；2位经济学家预测下调50个基点。63位经济学家中有43位表示，到2025年底，欧洲央行将把存款利率下调至2.00%或更低。

•日本三井住友银行策略师表示，日元走软令日本央行加息押注升温，美联储主席鲍威尔言论令日本国债市场承压。利率掉期数据显示，日本央行在12月将利率上调至0.5%的可能性为54.45%；自去年9月的高点以来，日元已下跌约11%，自去年7月以来日元兑美元首次跌破156的水平。

•惠誉表示，日本新的政治平衡将导致日本财政政策发生轻微的变化。随着时间的推移，日本持续的宽松财政政策可能会对其主权信用评级带来潜在风险。近期日本政治局势的变动可能会对日本当前的财政趋势构成挑战；预测显示，到2025年底日本央行的政策利率可能升至0.75%，预计在2026年底前进一步攀升至1%。尽管近年来日本经济呈现出积极的趋势，假设条件是政治不会对日本的信贷指标产生重大影响。

【本周重点关注】

•周一

12:45 日本央行行长植田和男发表讲话

14:30 澳洲联储助理主席肯特发表讲话

16:00 欧洲央行副行长金多斯在第27届欧洲金融周致开幕词

21:00 欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话

•周二

08:30 澳洲联储公布11月货币政策会议纪要

18:00 欧洲央行公布2024年第三季度欧元区协商工资指标

•周三

15:20 印尼央行公布利率决议

17:00 欧洲央行公布金融稳定报告

21:00 欧洲央行行长拉加德在欧洲央行2024年金融稳定与宏观审慎政策会议上致欢迎辞

•周四

13:10 2024年巴黎欧洲金融市场协会国际金融论坛举行，日本央行行长植田和男发表讲话

13:25 2024年巴黎欧洲金融市场协会国际金融论坛举行，法国央行行长维勒鲁瓦发表讲话

16:00 澳洲联储主席布洛克发表讲话

19:00 土耳其央行公布利率决议

21:00 南非央行公布利率决议

•周五

01:25 2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参加一场会议的问答环节

01:30 2024年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克在2024年金融稳定会议上发表讲话

16:30 欧洲央行行长拉加德在欧洲银行业大会上发表讲话

20:40 瑞士央行行长施莱格尔发表讲话

编辑：王姝睿

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