兰格点评：工程机械行业“内需稳增、外需维韧”

下游数据：

据中国工程机械工业协会统计数据显示，2024年10月份，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机16791台，同比增长15.1%；其中国内销量8266台，同比增长21.6%；出口量8525台，同比增长9.46%。10月份，装载机主要制造企业销售各类装载机8355台，同比增长11.1%；其中国内销量4032台，同比下降7.08%；出口量4323台，同比增长36%。

兰格点评：

从挖掘机销量同比数据来看，2024年10月份挖掘机销量同比上升15.1%，同比增幅较上月扩大4.3个百分点，连续7个月同比正增长（详见图1）；其中国内销量连续8个月同比正增长，10月份挖掘机国内销量同比增长21.6%，同比增幅较上月扩大0.1个百分点；出口连续3个月同比正增长，同比增长9.46%，同比增幅较上月扩大6.95个百分点。从单月挖掘机销量来看，10月份挖掘机销量环比上升6.1%，环比增幅较上月收窄2.0个百分点；其中国内挖掘机销量连续3个月环比上升，回升到了在8000台以上的水平，单月国内销量环比上升8.6%，环比增幅较上月收窄5.1个百分点；同期挖掘机出口市场连续3个月环比上升，当月出口销量回升到了8500台以上的水平，单月出口销量环比上升3.7%，环比增幅较上月扩大0.3个百分点。

图1 2018-2024年挖掘机销量

而同期，装载机销量也实现了连续7个月同比正增长，2024年10月份装载机销量同比增长11.1%，同比增幅扩大6.12个百分点（详见图2）；其中国内市场销量连续2个月同比负增长，同比下降7.08%，同比降幅扩大2.01个百分点；出口销量同比增长36%，同比增幅扩大18.9个百分点，实现了连续8个月同比正增长态势。从单月装载机销量来看，10月份装载机销量环比上升3.5%，其中装载机国内销量较上月上升0.2%，环比由降转升；同期装载机出口市场也环比由降转升，环比上升6.7%。

从挖掘机和装载机的月度销量数据表现来看，10月份挖掘机的外销占比继续下降到了50.8%，挖掘机出口销量则环比持续上升；装载机的外销占比回升到了51.7%的水平，装载机出口销量也环比由降转升；表明工程机械行业呈现了“内需稳增、外需维韧”的态势。

图2 2018-2024年装载机销量

从工程机械行业的需求端来看，基建和房地产是其主要的下游需求端。对于基建行业来说，今年以来各地项目集中开工较为明显，但资金到位情况依然是制约项目施工进度的主要因素，据不完全统计，1-10月，新增地方债共发行45514亿元，完成进度达98.5%，经过8、9月份的集中发行，已经快于去年同期的95.7%；其中，新增专项债发行38965亿元，完成进度99.9%，显著高于过去三年同期均值90.6%。根据年初预算安排，年内地方债只剩686亿元限额规模。从各地公布的发行计划看，11、12月新增地方债计划发行规模为1582亿元，计划偿还规模为1700亿元，合计发行规模仅有3300亿元左右。同时随着“立冬”节气的到来，传统施工淡季效应将从北方向南方逐渐铺开，各地的室外施工的强度也将由强转弱。由此可见，虽然专项债发行接近尾声，但尚未完全使用，对于重大项目工程的开工和施工仍将形成一定程度的推力，但随着旺淡季的转换，项目的实物工作量也将随之逐渐下降。

当前房地产市场继续处于调整中，所以为了稳定房地产市场，中央以及各地近两年推出了一系列稳定房地产市场、促进房地产市场健康发展的政策措施，前三季度，房地产这些政策对推动房地产止跌回稳还是发挥了积极的作用。从房地产开发投资来看，尽管1-9月份还是负的10.1%，但是降幅比1-8月份略有收窄，新建商品房销售面积降幅跟上半年比是收窄了1.9个百分点，而且是连续4个月收窄，销售金额是连续5个月在收窄。另外，中央相关部门支持房地产企业增强流动性，所以房地产开发企业本年到位资金，1-9月份降幅也是在收窄，跟上半年相比收窄了2.6个百分点，连续6个月降幅收窄。随着一揽子的房地产政策的推出和落实，后期房地产市场要持乐观态度。近期房地产市场的销售端呈现明显的回暖态势，“银十”变成了“金十”。但短期对于投资和新开工的带动依然相对有限。

目前来看，虽然专项债发行已经接近尾声，但尚未使用的资金仍然对于基建项目的开工和施工形成一定的推力，与此同时，房地产市场总体仍处于调整中，政策性利好仍处于落地见效的过程之中，销售端的回暖之势能否延续将成为关注的“焦点”，短期对于“新开工和投资端”的带动依然存在一定的周期性，而且随着传统旺淡季的转换，终端需求也将逐渐减弱。同时各地设备更新政策正在加速“下沉”，工程机械生产企业设备更新或将进入新更新周期初段的“加速期”。

（稿件来源：兰格钢铁研究中心 葛昕）