债市日报：11月6日

新华财经北京11月6日电（王菁）债市周三（6日）横盘整理，现券表现优于期债，国债期货主力合约小幅收跌，银行间现券收益率曲线普遍走低1BP左右；公开市场大额净回笼，不改月初流动性宽松局面，资金利率多数继续下行。

机构认为，政府债放量阶段可能会出现资金收紧压力，但宽货币对冲下资金面调整或相对有限，债市主导因素依然聚焦于政策力度博弈以及对基本面的预期。四季度通常会有跨年配置力量，但时点不好确定，配置机构既看票息，也会随行就市。当前，市场主要关注重要会议结果，后续可能再继续博弈中央经济工作会议定调。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数下跌，盘中在平盘附近震荡，30年期主力合约跌0.06%，10年期主力合约持平，5年及2年期主力合约跌0.02%。

银行间主要利率债收益率继续回落，截至发稿，5年期国债240014收益下行1BP至1.76%，10年期国债240011收益率持平报2.115%，30年期“24特别国债06”收益率下行1.25BP报2.27%。此外，10年期国开240215收益率下行0.25BP至2.175%。

中证转债指数收盘跌0.04%，17只可转债跌幅超2%，双良转债、豪能转债、阳谷转债、城地转债、泰瑞转债跌幅居前，分别跌8.95%、4.43%、4.09%、3.53%、3.4%。涨幅方面，32只可转债涨幅超2%，三羊转债、汽模转2、纵横转债、溢利转债、华源转债涨幅居前，分别涨18.08%、16.47%、11.71%、11.2%、7.36%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间11月5日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨1.9BPs报4.187%，3年期美债收益率涨0.8BP报4.143%，5年期美债收益率涨0.6BP报4.155%，10年期美债收益率跌1.6BP报4.272%，30年期美债收益率跌3.4BPs报4.437%。

亚洲市场方面，日债收益率全线上行，10年期日债收益率尾盘报0.984%，上行5BPs，3年期和5年期日债收益率分别走高3BPs和3.5BPs，报0.5%和0.61%。

欧元区市场方面，当地时间11月5日，欧债收益率集体收涨，10年期法债收益率涨1.6BP报3.153%，10年期德债收益率涨3.3BPs报2.423%，10年期意债收益率涨0.4BP报3.668%，10年期西债收益率涨2.5BPs报3.124%。其他市场方面，10年期英债收益率涨7.2BPs报4.526%。

【一级市场】

财政部182天期国债“24贴现国债65”加权中标收益率为1.3263%，边际中标收益率为1.3832%，全场倍数2.57，边际倍数7.04。

宁波市2期地方债中标结果出炉，投标倍数均超20倍。具体来看，10年期“24宁波26”中标利率2.19%，全场倍数20.74，边际倍数4.1；10年期“24宁波27”中标利率2.19%，全场倍数20.77，边际倍数3.27。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月6日以固定利率、数量招标方式开展了173亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日4310亿元逆回购到期。

资金方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.8BP报1.33%；7天期持平报1.5%；14天期上行7.2BPs报1.76%；1个月期下行0.3BP报1.808%。

【机构观点】

国盛宏观：全面复盘史上4轮化债，对比看，四轮化债的大背景主要是监管驱动和隐债还本付息压力加大，旨在优化地方政府债务结构；方式上主要包括置换债、特殊再融资债、特殊专项债等；规模上最大的是第一轮12.2万亿，后三轮在0.5-2万亿左右、规模相对较小。

天风固收：市场关注点或从强预期转向实际需求的验证，目前实际需求仍然有限，需要关注增量财政的规模和对产业的传导情况；对于外因定价商品，OPEC决定推迟原定于12月的增产计划，或对油价形成一定支撑，此外关注美国大选、美联储政策思路和地缘风险。

华金证券：央行正在着手解决连年出现的长期流动性投放不足症结，通过延长操作工具到期时间、弱化数量工具的政策利率属性、降低高成本MLF依赖度的方式，加快解决跨年长期流动性紧张、资金面利率偏高的问题。这一变化有助于提升商业银行形成更加稳定的中长期基础货币投放预期，从而有助于长期降低预防式超储率，并由此提升货币—信用数量传导效率。

编辑：王柘

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