【财经分析】欧元区10月CPI略高于预期 服务业通胀成“顽疾”

新华财经北京10月31日电（王姝睿） 包括行长拉加德在内的欧洲央行政策制定者不断强调，对抗通胀的战斗尚未取得胜利，10月略高于预期的CPI数据可能支持这一观点。虽然服务业通胀持续被关注，但可能不会阻止欧洲央行继续降息。

服务业通胀成“顽疾”

最新公布的数据显示，欧元区10月CPI月率初值录得0.3%，预期0.2%，前值-0.1%；10月CPI年率初值录得2%，预期1.9%，前值1.7%。欧元区10月核心CPI月率初值录得0.2%，前值0%；10月核心CPI年率初值录得2.7%，预期2.6%，前值2.7%。

欧元区整体通胀率回升，这在一定程度上是能源基础效应的结果，但服务业通胀也仍然具有粘性。这份报告打消了投资者对通胀放缓的许多乐观情绪。欧洲央行因此可能会放慢计划中的降息步伐。

欧洲央行官员也警告称，服务通胀仍然偏高。行长拉加德称，欧元区通胀依然居高不下，尤其是来自工资的巨大价格压力。虽然今年整体通胀有所下降，但欧洲央行的政策制定者担心，工资的快速上涨可能会刺激劳动密集型服务业企业加速涨价，从而将通胀率推高至2%的目标上方。目前劳动力市场仍然紧张，这增加了工资上涨压力。随着就业市场放缓，这些压力应该会减轻，但这要到明年很久以后才会发生。

不过，欧元区通胀下降趋势仍未被逆转。调查显示，欧元区消费者预计未来一年物价上涨将放缓，通胀将更接近欧洲央行的目标。数据显示，欧元区消费者预计未来12个月价格将上涨2.4%，低于8月的2.7%，这是自2021年9月以来的最低预期通胀水平。

分析称，这些数据将支持欧洲央行渐进式降息以提振欧元区疲弱经济。

欧洲央行关注点转向经济活动

在周三的欧元区经济增长数据显示欧元区经济基础更加稳固，以及德国避免了经济衰退之后，投资者已经降低了对欧洲央行今年实施更大幅度降息的押注。而虽然欧元区第三季度经济增长0.4%，这一表现好于预期，不过，调查显示，欧元区未来经济增长将放缓，通胀也会减弱。荷兰国际集团经济学家卡斯滕·布热斯基提醒称，随着政策制定者将注意力转向增长或增长不足，尚无法排除欧元区更大幅度降息的可能性。

欧洲央行目前希望将利率降至中性，并走在货币政策曲线的前面。越来越多的欧洲央行成员正在谈论通胀低于目标的风险，几位欧洲央行的利率制定者本周警告称，通胀目前有可能低于目标，而不是高于目标，这可能会限制经济增长。

此前疲软的PMI数据也为欧洲央行12月降息50个基点敞开大门。欧元区10月PMI数据显示需求正在走软，欧洲央行可能会在明年4月之前的每次会议上继续放松政策。

凯投宏观分析师安德鲁·肯宁汉认为，欧洲央行在下次政策会议上可能会更大胆地降息。本月欧元区私营部门活动继续停滞不前，这表明今年最后一个季度开始时经济严重疲软。肯宁安说，通胀正在降温，欧洲央行可能会得出结论，认为其政策不再需要限制经济活动。这意味着欧洲央行将在12月会议上降息50个基点，比之前的降息25个基点要快。

三菱日联外汇分析师也指出，欧洲央行官员开始谈论进一步降息50个基点的可能性，欧洲央行将继续降息以支持经济增长。

意大利联合信贷银行经济学家布科则表示，只有劳动力市场急剧恶化，才会促使欧洲央行更大幅度地降息，预计到2025年3月欧洲央行存款利率将降至2.5%，到2025年9月降至2%。

编辑：王晓伟

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