助力期市对外开放 商品现货市场正在发挥积极作用

“稳步推进期货市场对外开放。加大国际市场开发培育力度，吸引更多境外产业企业参与境内期货交易。”近日，国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，更加坚定了我国期货市场走向国际化的脚步。

在业内人士看来，期货市场对外开放不仅需要健全的市场体制、具有国际竞争力的期货品种，更需要贴近境外产业企业实际需求，要加快完善与期货市场相匹配的实物交割服务体系，并通过基差定价等创新模式提高现货价格与期货价格的市场指引力，创新开展期转现等便利服务，发挥人民币定价结算功能，从而增强我国期货市场对全球大宗商品贸易流通领域的影响力。

不断丰富期货交割服务形式

中国期货市场监控中心数据显示，截至2024年6月末，我国期货市场的境外客户总数相比五年前增长近5倍。为了更好地对接国际市场，满足境外产业企业的需求，促进跨境贸易和投资便利化，我国不断丰富期货交割服务形式，完善期货交割服务体系。

7月19日山东港口青岛港振华库区完成了首笔期货原油现货备案业务。25.6万吨穆尔班原油在上海国际能源交易中心仓单系统完成现货备案后，又通过仓单系统生成了196万桶原油期货仓单。经交割后，该笔业务中的186万桶原油期货仓单于9月27日完成仓单注销，随后装船并复运出口至日本。

在业内人士看来，通过现货备案可以确保现货市场的价格和信息公开透明，减少信息不对称，为期货市场提供了更加稳定和可靠的基础，有助于减少市场操纵和价格扭曲，增加市场的公平性和透明度。这将使得期货市场更能反映全球真实供需情况，增强国际投资者对中国期货市场的信心。同时，现货市场的规范发展有助于境外产业企业通过期货市场进行套期保值，管理价格风险，增强市场的功能性，从而推动期货市场更好地服务于全球投资者和实体经济。

基差定价提高期货价格影响力

随着基差定价贸易模式日益普及，越来越多境外产业企业将积极参与境内期货市场套期保值作为锁定贸易利润的重要手段。

据一位海外大宗商品贸易商透露，以往他们都是与中国进口商签订长期协议锁定价格波动风险，对期货市场套期保值的需求不大。近年来，随着越来越多中国进口商纷纷引入基差定价贸易模式，为了对冲期货市场价格波动风险，他们开始尝试加大境内期货市场的套期保值操作力度以锁定相对稳健的贸易价差回报。

2024年6月25日，上海期货交易所与浙江国际油气交易中心共同研究推出上线“中国舟山低硫燃料油保税船供报价”舟山价格窗口（POZZ）系统成交功能。

据介绍，POZZ系统是参照国际指数编制经验，围绕浙江自贸试验区舟山片区优势产业——保税船燃产业开发的一款用于报价、成交展示的电子报价系统。今年，在报价功能的基础上，POZZ系统成交功能实现上线，推动保税船供油企业和国际船东以上期能源低硫燃料油期货价格为基准，达成保税船燃人民币现货成交意向，提升期现联动服务保税船燃上下游实体企业的深度和广度，探索我国在国际能源市场价格话语权和影响力的发展路径。

业内人士表示，基差定价通过将未来的价格固定在当前水平，为跨境投资者提供了价格稳定性，减少了价格波动带来的风险。尤其是在商品价格波动较大的市场中，这增强了投资者的信心，同时增加了市场的流动性，吸引了更多跨境投资者的参与。

期转现业务有效增加市场流动性

大豆系列期货和期权品种是我国期货市场首个实现全系列对外开放的品种板块，与国际市场联动紧密。前海联合交易中心拥有全国唯一的大豆离岸现货交易平台。2023年以来，商务部、海关总署、农业农村部陆续出台了相关政策支持前海联合交易中心建设进口大豆现货交易市场。自前海联合交易中心2023年12月12日推出大豆保税交易库业务以来，通过持续深耕产业客户，不断完善产品服务，陆续探索了进口大豆仓单质押融资、黄大豆2号期转现等多项首创业务。

其中，期转现业务可以有效降低交割成本、提高资金利用效率、灵活选择交货地点和时间、保证期现市场风险同时锁定。这些特点使得期转现业务在风险管理、成本控制和交易灵活性方面具有显著优势，对增加市场流动性具有显著作用，促进了场内场外市场协同发展，为全球投资者提供了更多的交易选择和便利，有利于推动现有品种和规则制度国际化。

在跨境结算方面，前海联合交易中心进口大豆现货交易使用人民币计价结算，货款资金均通过人民币跨境支付系统 （CIPS）进行结算，同时引入付款交单结算 （D/P）和国际信用证（L/C）结算等方式，为参与进口大豆交易的客户提供多样化的结算工具，拓宽人民币在国际市场中的应用场景。

业内人士表示，中国期货市场的国际化与人民币国际化密切相关，相互促进。随着人民币国际地位的提升，境外投资者可以使用人民币直接参与中国商品期货市场，在降低跨境交易成本和风险的同时，增加了市场的流动性，有利于吸引更多境外产业企业参与我国期货市场。

编辑：吴郑思

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