债市日报：10月16日

新华财经北京10月16日电（王菁）债市周三（10月16日）偏弱整理，国债期货小幅收跌，银行间中长端现券收益率回升1BP左右，公开市场因逆回购到期净回笼，资金利率表现有所分化。

机构认为，债市可能纠结一段时间等待10月末财政具体的规模和计划，在此期间可能以收益率小幅下行为主；待相关债务规模敲定或发债完全落地后，观察央行配合情况，如配合力度较大则利率仍将继续下行，在局部时间发行高峰期可能有短时反弹。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.24%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%。

银行间主要利率债收益率普遍回升，截至发稿，30年期国债230023券收益率上行1.75BP至2.2875%；5-10年期国债活跃券上行1BP左右，5年期国债240014收益率上行1.25BP至1.7925%，7年期国债240013收益率上行0.25BP报1.9925%，10年期国债240004收益率上行1BP至2.1275%。此外，10年期国开240210上行1BP报2.2%。

中证转债指数收盘涨0.55%，14只可转债涨幅超2%，城地转债领涨20%，晶瑞转债、天路转债、威唐转债、建工转债分别涨11.54%、5.63%、5%、4.29%。此外，3只可转债跌幅超2%，红相转债领跌10.14%，应急转债、润达转债、东时转债、未来转债分别跌8.23%、2.72%、1.48%、1.24%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间10月15日，美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌1.2BP报3.956%，3年期美债收益率跌2.6BPs报3.864%，5年期美债收益率跌5.2BPs报3.861%，10年期美债收益率跌7.3BPs报4.038%，30年期美债收益率跌9.7BPs报4.323%。

亚洲市场方面，日债收益率普遍下行，10年期日债收益率下行2.5BPs至0.946%，3年期和5年期日债收益率分别走低1.8BP和2BPs，报0.425%和0.572%。

欧元区市场方面，当地时间10月15日，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌7.6BPs报4.160%，法国10年期国债收益率跌7.8BPs报2.954%，德国10年期国债收益率跌5.2BPs报2.220%，意大利10年期国债收益率跌8.4BPs报3.459%，西班牙10年期国债收益率跌7BPs报2.937%。

【一级市场】

财政部3期国债中标收益率多数低于中债估值。财政部63天、91天、50年期国债加权中标收益率分别为1.1943%、1.3284%、2.3252%，全场倍数分别为2.52、2、2.69，边际倍数分别为1.77、10、5.38。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为对冲中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，10月16日以固定利率、数量招标方式开展了6424亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日610亿元逆回购和7890亿元MLF到期。

资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行5.3BPs报1.46%；7天期上行7.3BPs报1.59%；14天期下行4.6BPs报1.861%；1个月期下行0.1BP报1.819%。

【机构观点】

中金固收：9月末以来债券市场经历了一定的调整，信用债调整幅度更大，国企地产债收益率和利差相比7月末低点明显抬升，收益率点位已经基本回到今年5月17日地产新政前水平，特别是部分优质央国企估值也有较大幅度上行，配置价值已凸显。考虑到市场情绪波动仍未完全缓释，资质相对较弱主体仍以观望为主，而优质央国企地产债可以把握配置机会，建议以中等久期为主。

华泰固收：退平台与财政发布会提出的大规模隐债置换为同一化债方向，均在致力于完成2028年的隐债清零任务。短期内，中短久期城投标债“兑付”预期较强，仍有利差下行空间，短期内城投债利差收窄为趋势。政策方向对重点化债省市利好更明显，叠加8月以来多轮赎回反馈导致信用债调整较多，此外，退平台的第一步要求为隐债清零，大规模隐债置换将加快退平台进展。

中邮证券：中央财政加杠杆方向明确，预计未来政府部门融资将是支撑社融修复的主要因素。财政增量政策额度和具体细节尚未落地，后续需关注：发布会提及的限额空间内4000亿增量专项债大概率在年内完成发行；发行特别国债注资国有大行及较大规模化债额度已经得到明确，后续还需关注具体规模和发行节奏安排。

编辑：王柘

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