每日机构分析：10月10日

花旗银行：法国政府将增发110亿欧元债券

北欧斯安银行：美联储大概率在接下来的两次利率决议分别降息25个基点

裕信银行：若美国物价维持高粘性，投资者或降低对美联储未来降息的预期

【机构分析】

花旗银行策略师表示，在法国财政预算发布后，政府将披露2024年的资金情况和为2025年设定的初步债券发行指南。法国今年的政府债券发行量将增加110亿欧元，达到2,960亿欧元，并为2025年预留3,000亿欧元的额度，这些目标并不包括回购操作。

瑞典北欧斯安银行指出，美联储利率员会在9月利率决议是否降息50个基点的问题上存在分歧，但对后续政策步伐的共识较为一致。美联储会议纪要未显示出利率委员们有意持续大幅下调利率的意图；美联储不希望9月的50个基点的降息被视为未来快速降息的信号。美联储利率委员会普遍认为，随着时间推移，美联储将逐步转向更中性的货币政策立场，不过会议记录没有明确说明对中性利率的具体看法。当前美国经济限制程度的不确定性，被视为支持逐步降息的理由之一。如果经济数据进一步恶化，情况可能会有所调整，但就目前而言，在接下来的两次会议上分别降息25个基点的可能性最大。

裕信银行分析师称，继美国9月非农数据超预期后，美国9月CPI数据可能成为汇市尤其是美元的主要影响因素。若美国物价持续保持粘性，可能会促使投资者减少对美联储未来降息的预期，从而支撑美元。在这种情况下，欧元兑美元可能跌破1.09，美元兑日元或突破150。如果美国整体CPI下降，可能导致美元小幅下跌，但幅度不大，不足以使欧元兑美元升至1.10以上。

ATFX Global Markets分析师指出，随着投资者准备迎接美国月度通胀数据，“卖出日元”正逐渐成为流行的策略；交易员减少了对美联储降息的押注，推高了美元和美国国债收益率，日本主要银行普遍预计日元将继续走软；这一预期促使交易员重新建立看跌头寸。如果美国通胀数据不及预期，日元将成为首选抛售货币之一。目前，‘卖出日元’是最受欢迎的交易方式——套利交易仍适合做空日元的对冲基金。瑞穗证券、野村证券和三菱日联预测，日元兑美元汇率可能跌至150甚至更低，这增加了日本当局再次干预的可能性。过去一个月里，日元贬值4.6%，使得日本官员和交易员保持高度警惕。

德国商业银行外汇分析师Michael Pfister表示，鉴于英国持续的高通胀、实体经济的稳步复苏以及政府前景的日益明朗，预计英镑在接下来几个月内将保持稳健的支持态势；预计英国央行近期的声明为市场带来了不确定性因素。欧元在未来几月有望走强，因预计欧洲央行的降息幅度将低于当前市场预期；短期内需密切关注欧洲央行10月利率决议，届时可能会宣布进一步降息，这可能促使欧元出现一定程度的疲软。未来数月英镑兑欧元的汇率走势预计将维持相对稳定；该行预测，到2024年底欧元兑英镑汇率将达到0.84，而到了2025年3月、6月及9月末则可能微降至0.83。

悉尼对冲基金Carrara Capital首席投资官表示，日元抛售压力很大程度上来自美元走强的预期。现在的市场焦点在于美元，而非日元，但最高效的交易策略或是做空日元。如果美国CPI数据非常强劲，日元可能会突然跌至150水平，但由于对干预的谨慎，日元会很快回升。

摩根士丹利经济学家Diego Anzoategui写道，美国通胀问题中一直难以解决的部分是住房成本因素，预计美国9月份的通胀数据将对此进行适度调整。美国8月份的住房通胀已攀升至自1月以来的最高点，预期9月该数据会有所回落。8月份，房主等效租金的增长部分被视作“噪音”，这可能仅是季节性因素的短暂影响所致。

高盛策略师表示，美联储会议9月利率决议会议纪要显示，部分成员在考虑50个基点降息时表现出一些谨慎，这一点在点阵图中反映得很清楚；接下来的几次降息的门槛是相对较低的。

编辑：马萌伟

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