新财观丨A股调整后有望迎来第二波上涨

作者：前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙

题：多重利好政策措施不断出台 资本市场迎来重大发展机遇

在经历了连续一周的大幅上涨之后，10月9日沪深两市出现了明显调整，但成交量仍持续在高位。

市场调整的原因主要有三个方面：第一，是对前期过快上涨的自然修正。在此前6个交易日，市场从沪指2689点左右上涨到最高超过3600点，上涨幅度接近1000点，累积了大量的获利盘。许多个股的上涨幅度甚至超过了30%，获利了结的压力导致市场出现大幅调整；第二，前一个交易日港股、中概股以及新加坡富时A50指数均出现一定程度下跌，影响了今日A股市场的表现；第三，任何一轮行情的启动都通常有一定的上涨节奏，上涨较快必然会伴随调整，以完成市场的自我修正。

多重政策利好是本轮上涨的诱因，后续预计还将有“一揽子”政策陆续出台。随着政策的不断落地，可以感受到市场信心已经相当强劲。因此，在完成第一波调整之后，市场有望迎来第二波上涨机会。这轮行情背后的逻辑并未改变，建议投资者在市场调整时保持理性和稳定的心态，避免短线交易，而应着眼中长期。

只有通过中长线的布局，在市场低位时投资优质股票和基金并耐心持有，才能以时间换空间获得较好的投资表现和回报。短线交易往往难以把握市场节奏，甚至可能在市场的大幅波动中出现高买低卖的情况，进而导致投资亏损。对于这一轮由政策底和市场底形成共振的行情，我们应保持信心和耐心。

即使经历了本轮上涨，与高点相比许多股票目前的价格仍有空间，因此现在谈论泡沫还为时尚早，市场仍处于相对较低的位置，许多股票仍被严重低估。

对于目前满仓的投资者来说建议持股待涨，这轮行情目前仍处于上升过程中。如果后续市场出现大幅上涨，可以适当进行获利了结，并在市场回调时重新买入。如果打算长期持有并忽略短期波动，只要持有的是优质资产，也同样是可行的。对于空仓的投资者而言，盲目加仓可能会在阶段高点买入，如果市场出现回调，对于空仓投资者而言，寻找机会至少加到半仓是明智的，以免完全踏空市场。

牛市是实现财富增长的机会，但投资者需要摒弃短期投机心理。许多投资者倾向于超短线交易，希望通过捕捉涨停板来获利，但这种策略往往容易导致亏损。我们应该坚持价值投资和长期投资的原则，把握优质投资机会。

现在市场已经进入右侧交易阶段，在这个阶段，投资者不应错过机会，任何回调都是果断加仓优质股票和基金的好时机。在优质资产价格打折时，投资者应敢于在市场低位进行布局。在别人恐慌时保持贪婪，而在市场出现泡沫时则应保持理性，适时获利了结。巴菲特有一句名言：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”他本人也是这一理念的最佳实践者。

在美联储降息时，我曾提到全球资本市场将面临重大变局，欧美日股市可能会结束长达四年的牛市，风险正在加大。与此同时，A股和港股作为全球主要资本市场的估值洼地，有望迎来大量外资流入。这一点现在已经得到了验证，欧美日股市开始出现明显回落，而A股和港股在大量资金流入的推动下大幅上涨。

A股和港股提供了十年一遇的重大投资机会，投资者应保持信心和耐心，坚持价值投资理念，在本轮行情中实现显著的财产性增长。