债市日报：10月9日

新华财经北京10月9日电（王菁）债市周三（10月9日）震荡回暖，银行间现券收益率开盘后一路下行，午后受财政发布会消息扰动收至平盘，期债盘后再度回落，国债期货全线收涨，市场风险偏好有所下降；公开市场延续大额净回笼，资金利率部分回升。

机构认为，对于债市而言，在政策预期快速扭转后回调幅度较大，速度较快，考虑到央行宽货币取向明确，债市在回调过后或将迎来配置机会，其中长端及超长端配置的性价比相对有所提升。后续，财政政策以多大力度跟进未必影响股市表现，但将直接影响债市供给。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.81%，10年期主力合约涨0.2%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约微跌0.01%。

银行间主要利率债收益率震荡回落，截至发稿，7年期国债240006收益率下行2.5BPs至2.0825%，10年期国债及国开债收益率回落2-3BPs，其中240011券收益率下行2BPs至2.17%，240210下行2.75BPs报2.2625%；30年期国债230023下行3.25BPs报2.3325%。

中证转债指数收盘跌3.75%，全市场逾500只转债下跌，其中，浙22转债、思创转债、科蓝转债、新致转债、震安转债跌幅居前，分别跌20%、15.96%、14.68%、13.74%、11.96%。涨幅方面，7只可转债涨幅超2%，卡倍转02、红相转债、远信转债、新星转债、华锋转债涨幅居前，分别涨20%、20%、13.19%、9.01%、5.89%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间10月8日，美债收益率普遍收跌，2年期美债收益率跌4.2BPs报3.964%，3年期美债收益率跌3.4BPs报3.869%，5年期美债收益率跌2BPs报3.851%，10年期美债收益率跌1.5BP报4.017%，30年期美债收益率跌1.4BP报4.294%。

亚洲市场方面，日债收益率周三全线上行，10年期日债收益率尾盘报0.935%，上行0.9BP，3年期和5年期日债收益率分别走高0.3BP和0.1BP，报0.429%和0.546%。

欧元区市场方面，当地时间10月8日，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌2.4BPs报4.183%，法国10年期国债收益率跌1.4BP报3.009%，德国10年期国债收益率跌1.2BP报2.241%，意大利10年期国债收益率跌2.8BPs报3.541%，西班牙10年期国债收益率跌3.1BPs报2.985%。

【一级市场】

财政部4期国债中标收益率均低于中债估值。财政部28天、182天、3年、7年期国债加权中标收益率分别为1.1482%、1.4137%、1.6080%、2.0476%，边际中标收益率分别为1.3702%、1.5155%、1.6841%、2.0681%，全场倍数分别为2.44、2.02、2.15、2.84，边际倍数分别为1.67、3.65、2.74、1.3。

农发行3期金融债中标收益率多数低于中债估值。农发行1年、1.0548年、10年期金融债中标收益率分别为1.6118%、1.7761%、2.2643%，全场倍数分别为2.55、2.03、1.96，边际倍数分别为1.21、21、4.37。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月9日以固定利率、数量招标方式开展了610亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日1965亿元逆回购到期。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行10.9BPs报1.618%；7天期上行10.6BPs报1.803%；14天期上行2.3BPs报1.923%；1个月期持平报1.82%。

10月8日，央行披露，9月对金融机构开展常备借贷便利操作共28.55亿元，其中隔夜期13.55亿元，7天期4亿元，1个月期11亿元。期末常备借贷便利余额为28亿元。隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别为2.35%、2.50%、2.85%，较上月均下降20个基点。9月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净归还抵押补充贷款700亿元。期末抵押补充贷款余额为25841亿元。

【机构观点】

中信建投：展望10月债市机构行为，债市在短期急跌后是否出现负反馈是关键。目前样本理财回撤幅度已达到0.14%，已达到临界点附近，此外公募基金、其他产品类久期均位于历史高位附近，降低久期诉求较大，后续赎回或不可避免，但考虑到本次调整以长端为主，短端相对可控，因此预计赎回压力有限。

华泰固收：经济新旧动能转换、融资需求不足、支持性的货币政策短期尚未改变，债市的趋势并未根本逆转。继续维持前期判断，曲线陡峭相对确定，十年期国债在2.2-2.3%位置已经进入合理区间，或存在短期冲扰动，超调的概率不低（比如2.3-2.4%），仍要在防守中等机会，但超调对配置盘而言或是机会。后续财政政策力度是关键，如果不及预期，债市很可能迎来转机。

中泰宏观：近年已有多个地方政府发文推动财政存款盘活工作，可加大盘活财政存款的力度。同时，提高增长的可持续性，摆脱低物价，都需要消费这一经济压舱石，发挥更积极的作用。2024年7月政治局会议，有较大篇幅涉及促消费。在本轮财政逆周期调节中，提振消费将是重点。

编辑：王柘

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