【新华解读】强监管 防风险 促进高质量发展 证监会修订券商风控指标规定

新华财经北京9月20日电（记者刘玉龙）20日，证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》（以下简称《风控指标规定》），于2025年1月1日起正式施行。业内人士分析，本次修订证券公司风险控制指标计算标准体现出突出全面覆盖、突出审慎从严、强化风险管理、促进功能发挥四方面监管导向，同时也提出了促进证券公司功能发挥、扶优限劣举措，以自身高质量发展为经济社会发展提供有力支撑。

本次修订体现四方面的监管导向

据证监会发布的消息，与现行风险控制指标体系相比，《风控指标规定》主要调整完善以下内容：一是对证券公司投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准予以优化，进一步引导证券公司充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管理等功能作用。二是根据证券公司风险管理水平，优化风控指标分类调整系数，支持合规稳健的优质证券公司适度提升资本使用效率，更好为实体经济提供综合金融服务。三是对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围，明确证券公司参与公募REITs等新业务风险控制指标计算标准，提升风险控制指标体系的完备性和科学性，夯实风控基础。四是对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准，加强监管力度，提高监管有效性。

记者获悉，本次修订证券公司风险控制指标计算标准是落实中央金融工作会议关于全面加强金融监管、增强投资银行服务能力的重要举措，主要体现四方面的监管导向。

一是突出全面覆盖。对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围，提升风险控制指标体系的完备性，夯实风控基础。二是突出审慎从严。对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准，引导证券公司走资本集约型的专业化稳健发展之路。三是强化风险管理。根据证券公司风险管理水平、业务风险特征和期限匹配性，合理完善计算标准，提升风险控制指标的科学性和有效性。四是促进功能发挥。引导证券公司优化业务结构和资产配置，加大服务实体经济和居民财富管理的力度，提升资本使用效率，成为促进资本市场健康稳定高质量发展的重要力量。

中国社会科学院上市公司研究中心副主任张鹏表示，《风控指标规定》对重点业务加强资本约束，体现从严监管的导向，守牢不发生系统性风险的底线。如对证券公司开展场外衍生品等业务从严设置风险指标计算标准，加强资本约束，提升监管力度。要求证券公司坚持审慎原则计算风险控制指标，体现业务发展与合规风控的匹配性，巩固风险防控基础，夯实高质量发展根基。

促进证券公司功能发挥

证监会强调，本次修订旨在进一步发挥风险控制指标对证券公司资源配置的“指挥棒”作用，提升全面风险管理的主动性和有效性，以自身高质量发展为经济社会发展提供有力支撑。

例如，证券公司科创板跟投、做市交易、系统建设、合规风控投入均需消耗净资本。为促进证券公司功能发挥，更好服务中国特色现代资本市场的建设，本次修订对证券公司投资股票、开展做市等业务的风险控制指标计算标准进行了优化完善，进一步引导证券公司在投资端、融资端、交易端发力，充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管理等作用，为经济社会发展提供高质量金融服务。

在扶优限劣方面，为支持合规稳健的优质证券公司适度拓展资本空间，更好为实体经济提供综合金融服务，《风控指标规定》对优质证券公司的风控指标适当予以优化：适当调整连续三年分类评价居前的证券公司的风险资本准备调整系数、表内外资产总额折算系数，差异化充实可用稳定资金，支持优质证券公司适度拓展资本空间。业内预计此举措将释放近千亿元资金，促进有效提升资本使用效率，加大服务实体经济和居民财富管理力度。

张鹏表示，总体看，证券公司开展业务创新必须围绕风险控制和服务实体经济两大目标，这就意味着业务创新必须围绕实体所需展开，不宜过度追求无实体支撑的金融超创新和过度创新，这样服务和赋能实体经济的同时才能很好地控制风险，使证券业始终处在健康发展轨道。

编辑：罗浩

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