【财经分析】坚持四年美联储“犹抱琵琶半遮面” 美债收益率周三先抑后扬

新华财经北京9月19日电（李奇涵）在美联储降息50BPs并暗示可能进一步调整借贷成本后，3个月期短期美债价格在周三曾一度大幅下挫，收益率最高触及4.9450%，尾盘回调收于4.84%。

美联储周三降息 50 BPs将是 4年来最大的一次降息，此前美联储在2020年3月两次降息50BPs和100BPs。在美联储宣布降息前，美债周三盘前多数下跌，除1个月和3个月短债，其余美债收益率全线上扬。而在周一，美债收益率更是推至近两年来的最低收盘水平，因为市场隐含赔率转向有利于美联储本周降息50BPs。

据美国财政部数据，截至当天收盘，2年期美债收益率从周二的3.59% 上涨2BPs至 3.61%；10年期美收益率从3.65%s上涨5BPs至3.7%；30年期美债收益率 从3.96% 上涨7BPs至4.03%。

犹抱琵琶半遮面

美联储周三实施了自疫情流行初期以来的首次降息，将利率下调了半个百分点。此举标志着美联储在史上之一最激进的加息周期后的转折点。

截至周一，联邦基金期货交易员认为美联储周三降息 50BPs的概率为 63%。据芝交所美联储观察工具，降息 25BPs概率为37%。

人们对周三降息幅度的高度紧张是不寻常的，因为官员们多年来一直努力以明确的方式传达他们的意图。然而，上周末，媒体报道强调，美联储仍在考虑首次降息的规模，这为猜测这可能是四年多来最大的降息举动敞开了大门。

在美联储做出决定之前，市场对降息的幅度存在各种猜测。人们普遍预期降息25 BPs，直到最近几天投资者开始交易降息50BPs的概率。

联邦公开市场委员会还为进一步加息提供了线索，其更新的“点阵图”预测表明，年底前将再降息50BPs。该委员会还预计，到明年年底将实现全比例的减排，到 2026 年将降息半个百分点。

美联储在一份声明中表示：“委员会对通胀持续向2%迈进的信心增强，并判断实现就业和通胀目标的风险大致平衡。”

市场交易预期降息50BPs大于25BPs

“本周的关键问题不是美联储是否降息，而是降息多少。从我们的角度来看，我们仍然认为降息 25BPs可能性更大。尽管有迹象表明美国劳动力市场正在降温，但这似乎并不是＇天塌下来＇的情况，“罗素投资西雅图投资策略师林北辰（音译）表示。

在周一公布的美国经济数据中，纽约联储 9 月份制造业指数跃升，并产生自去年 11 月以来的首次正值。

“债券市场的长端不希望美联储因为担心通胀而激进地放松政策，”双线资本杰夫瑞·岗拉克周三表示：“今年短期利率下降了很多，长期利率下降幅度不大。”

在决定之前的一周，交易员们越来越希望央行会降息50个基点，而不是传统的25个基点。他们如愿以偿，但债市未能守住涨势。

晨星财富首席投资官菲利普·斯特拉尔表示：“更激进的降息50BPs的决定表明，美联储已经确信通胀下行趋势是可持续的，现在可能正在转移注意力，以避免在太长时间内保持过高的利率，从而给经济带来压力。”

美联储主席鲍威尔在其后的新闻发布会上试图缓解人们的担忧，即美联储之所以大幅降息，是因为美联储看到了经济方面的一些问题。他暗示，这是因为通胀的上行风险已经大幅下降。

编辑：王柘

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