降息兑现 “抢跑”的美债涨不动了

新华财经北京9月19日电 美联储四年来首度宣布降息，“25还是50？”这一悬念终于揭晓。美国联邦储备委员会当地时间18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%。“抢跑”的美债在预期兑现后，收益率出现反弹。

此前超过一年的时间里，美联储都将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%这一23年来的最高水平。

自二季度以来，债券市场已提前交易降息预期，美国2年期国债收益率从5%降至目前3.6%一线。

复盘美联储最近的几次降息周期，美债收益率往往下行。从节奏看，降息落地前，下行斜率更大，降息落地后，下行斜率放缓，短期或有所反弹，且长端反弹幅度更大。

宣布降息当天，2年期美债收益率盘中先直线下挫至3.55%，后反身向上，最终收涨2.3BP，报3.63%，日间振幅超过16BP。10年期美债收益率收涨6.5BP，报3.713%，在降息消息公布后一度跳水6BP。2年期与10年期美债利差升至8.3BP，为逾两年来最高。

根据美联储的预测，今年年底美国联邦基金利率将达到4.4%，即4.25%至4.5%的目标区间，到2025年将降至3.4%，到2026年预计将降至2.9%。

利率期货交易员当前的定价比美联储预期更为激进，预计到今年年底，政策利率将在4.00%至4.25%区间。

美联储还同时下调了对经济增速的预测，预计今年美国经济增速由6月预测的2.1%下降至2%。2025年的增速为2.0%，2026年的增速为2.0%，与6月预测保持一致。

美联储主席鲍威尔在货币政策会议后的新闻发布会上表示，美联储启动了降息周期，并放宽了相对较大的半个百分点，因为预计随着通胀消退，更多降息迫在眉睫。

他还提到，金融体系仍然强劲的流动性水平将使美联储能够在开始降息的情况下继续缩减资产负债表。“外汇储备仍然充足，预计在一段时间内仍将如此。”鲍威尔说。

对于此次美联储降息，中信证券在研报中分析说，降息50个基点，超出部分市场预期，是一次提前发力的预防式降息，意在维持当前经济增长和就业市场的状态，同时保持后续政策灵活性，预计年内还有两次25个基点降息。在隔夜交易降息预期兑现后，预计市场短期或重回“软着陆”交易，美债利率下行空间有限。

编辑：张煜

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