【财经分析】成本坍塌、旺季预期难兑现 PTA连续重挫
油价和PX价格的下滑,成为PTA持续走弱的主要因素,但由于自身开工率维持高位且旺季预期一直未能充分兑现,PTA仍难以形成有效去库,多重利空因素叠加下,PTA持续走弱。
新华财经北京9月10日电(郭洲洋)尽管此前欧佩克宣布推迟增产计划,但油价受需求预期的拖累依旧持续走弱,而在失去成本支撑的同时,PTA还面临旺季成色不足、库存压力持续增加等压力。多重利空之下PTA连续重挫,截至9月10日收盘,主力合约收跌4.04%,刷新2021年12月以来的新低。
需求预期悲观 油价承压运行
由于油价表现低迷,欧佩克当地时间9月5日发表声明说,8个欧佩克和非欧佩克产油国决定将原定本月底到期的日均220万桶的自愿减产措施延长至11月底。但这未能扭转油价颓势,目前市场对需求的悲观预期仍旧主导着油价。
高盛在最新研报中表示,尽管OPEC+同意将增产计划延迟两个月至11月底,但仍然预计OPEC+国家将在后续增产三个月。该行预计到2025年,整个原油市场可能会从略显紧张的供需平衡转向潜在的过剩。
今日欧佩克最新发布的月报也对需求预期进行了下调,预计2024年全球原油需求增速为203万桶/日,此前预期为211万桶/日;预计2025年全球原油需求增速为174万桶/日,此前预期为178万桶/日。
“随着汽油旺季的结束,汽柴油裂解价差纷纷环比回落,炼厂利润的回吐也持续压制炼厂开工欲望,另外,当前的时间节点已经步入下游炼厂的秋季检修期,需求的季节性转弱的趋势不容忽视。”紫金天风期货表示,虽然近期也有OPEC方面延长减产和部分超产国家的补偿减产计划披露,但是预计OPEC真实产量兑现仍较预期偏多,原油的价格重心也有进一步下移的倾向。
不过,短期内还需要注意美国飓风可能带来的扰动,美国墨西哥湾地区的海上钻井平台可能受到天气影响而关闭,从而影响原油产量。卓创资讯表示,目前存在路径的不确定性,若对原油产量造成影响,则油价很可能存在继续上涨的动力;但是后市表现一般,对原油产量影响较小,甚至更多影响炼厂开工,则油价依然承压。
聚酯链商品全线走弱 PTA连续下跌刷新阶段新低
油价的下跌拖累聚酯链商品全线走弱,截至9月10日下午收盘,对二甲苯、PTA、短纤主力合约跌超4%;瓶片跌超3%。
其中PTA自7月初开始便持续走弱,截至9月10日收盘,主力合约收跌4.04%,夜盘开盘后继续维持弱势,跌超2%,再度刷新2021年12月以来的新低。现货方面,据生意社数据显示,近期PTA价格跌幅愈发明显,截至9月8日,华东地区PTA现货均价在4906元/吨,较月初下跌8.86%。
此外,成本端PX价格塌陷也推动PTA下跌。据华闻期货,对二甲苯海内外均维持高开工率。国内对二甲苯供应充足,维持较高开工率,开工率为87.97%,同比增长6.83%,环比下降1.11%,为近五年同期最高值。截至9月9日,亚洲地区对二甲苯开工率为78.66%,为近五年同期最高值。
油价和PX价格的下滑,成为PTA持续走弱的主要因素,但由于自身开工率维持高位且旺季预期一直未能充分兑现,PTA仍面临累库压力,多重利空因素叠加下,PTA持续走弱。
具体来看,供应端,据市场消息显示,台化120万吨停车,逸盛大化、威联PTA装置降负运行,个别装置近期重启,其他个别装置负荷零星有调整,PTA负荷在82.6%。
而需求方面,“8月底起,需求端有进入旺季的边际好转迹象,具体表现在局部地区订单出现好转,织造厂适度开启备货,负荷回升至正常水平,截至上周,织造负荷回升至76%,加弹负荷回升至91%,处在历年同期正常水平。”新湖期货表示,聚酯负荷小幅回升至88%左右,PTA刚性需求转好,平衡表也出现改善,累库幅度预期收窄,不过由于供应充足,PTA仍难以形成有效去库。
此外,持仓方面,据国泰君安期货,目前外资进一步加空,多头压力较大。另外场外期权头寸止损平仓导致价格加速下行。需要看到成本端的止跌企稳,才能结束本轮负反馈。
展望后市,“四季度聚酯开工面临季节性下滑压力,近期聚酯原料价格暴跌对于下游企业来说,库存贬值压力较大,聚酯工厂的PTA采购也变得谨慎,需求疲软难以提振PTA。”广州期货预计,中长期来看PTA价格能否企稳或者反弹,仍需宏观、成本端的支撑。
编辑:张瑶
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