【财经分析】国信、万和并购重组启动 证券业供给侧改革提速

新华财经北京8月24日电（记者闫鹏）近日，国信证券披露拟收购万和证券53%股份，从而获取万和证券控制权。在此之前，已有多起券业并购案例，但本次合并双方体量差异较大，且同属于深圳国资委控股。

业内人士分析，两者合并其目的在于整合资源统一管理，后续可关注同一国资股东下券商整合可能性，预计头部券商有望通过并购重组等方式进一步做优做强，行业供给侧改革提速。

国信、万和并购重组启动

8月21日，国信证券公告称，正筹划收购万和证券股权，初步确定以发行股份的方式购买万和证券控股股东深圳市资本运营集团持有的万和证券53.0892%的股份，预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。为此，国信证券已在8月22日开市时起停牌。

国信证券和万和证券的实控人均为深圳国资委，不过两者“实力”相差较为悬殊。从盈利能力看，截至2023年末，国信证券实现营业收入、归母净利润分别为173.17亿元、64.27亿元。相比之下，同期万和证券营业收入4.99亿元，净利润5874.94万元。

据东方财富Choice数据统计，2023年，国信证券总资产、总营收和净利润在行业120家券商中分别排名第13、第13、第8，同期万和证券在这三项指标的排名分别为第87、第94、第86。

方正证券金融首席分析师许旖珊表示，预计本次收购有助于国信证券提升资本实力排名、做大报表。国信证券营业部集中于广东、浙江、四川等地区，与万和证券布局相似，合并后有助于提升国信证券在广东、四川等地竞争力。

从具体业务看，国信证券在财富管理、自营、资产管理等方面有竞争优势，而万和证券的债权业务是重点打造的特色业务。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜认为，通过整合双方资源，国信证券可能在业务拓展、客户服务、风险管理等方面有所提升。而对万和证券而言，成为国信证券的一部分或会获得更多的资源支持和市场机会，有助于提高其业务能力和市场影响力。

国信证券表示，本次交易尚存在不确定性，最终交易对方、标的资产范围等具体方案，应以重组预案或重组报告书披露的信息为准。

证券业供给侧改革提速

从2023年中央金融工作会议提出“培育一流投资银行和投资机构”，到2024年3月15日证监会印发《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，公布建设一流投资银行和投资机构的路线图，并购案例接连涌现，券商并购重组持续升温。

此前，“浙商+国都”“国联+民生”“西部+国融”“平安+方正”“华创+太平洋”等相继发布相关并购或重组计划。值得注意的是，“国信+万和”并购重组系地方国资系内部券商牌照开启整合，这与此前地方国资发起跨区域外延收购券商牌照的案例不同。

申万宏源证券非银首席分析师罗钻辉表示，当下券商并购重组四大思路是：解决同业竞争、助推区域特色券商做大做强、国资整合民营券商，以及同一实际控制人旗下券商整合。复盘历史上的并购案例可以发现，并购整合需要以证券公司整体战略为导向，寻找互补性强的标的，并充分打造业务协同。

“并购重组是整合行业资源、提升产业竞争力的重要方式，在短期内能使规模快速提升，但能否发挥1+1>2的协同效应，还需要全面评估。”罗钻辉说。

许旖珊认为，同业竞争趋烈、降费背景下中小券商股权流转频现，后续可关注同一国资股东下券商整合可能性。证券行业有望在资本市场建设新阶段中更好发挥专业优势、助力金融强国建设，预计头部券商有望通过并购重组等方式进一步做优做强，行业供给侧改革提速。

国泰君安非银金融首席分析师刘欣琦认为，围绕“培育一流投资银行和投资机构”新一轮并购重组有望启动，头部券商有较强并购重组预期，更有望通过自发的兼并收购实现更优的财务结果。

编辑：张瑶

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