【财经分析】多只国有大行股屡破最高价 银行股持续起舞的逻辑是什么？

新华财经北京8月22日电（王媛媛） 今日A股市场上，银行股继续维持强势，中国银行、工商银行、建设银行再创历史新高，上海银行、江苏银行、邮储银行、交通银行等多股再创年内新高。

值得注意的是，今年以来，银行股的涨幅颇为亮眼。2024年内银行股累计涨幅达20.22%，在31个申万一级行业中排名第一。在近几日持续调整的市场中，银行股近五个交易日累计涨幅超3%。

银行股持续起舞的逻辑是什么？业内分析人士表示，近来银行股集体走强是其高股息吸引力和市场对于银行净息差有望迎来转折等多重因素共振的结果。

国有大行股屡破最高价

尽管近期市场整体处于调整状态，但上市银行二级市场表现可圈可点，8月以来，多只国有大行股屡屡突破最高价。中证银行指数今日上涨0.85%，该指数周涨幅2.34%，月涨幅3.81%，年内涨幅超过了20%。

8月22日，A股市场银行板块震荡走高。其中，中国银行股价一度上涨近3%，报5.09元，刷新了历史高点，盘尾收于日内高点附近。与此同时，建设银行高开高走，股价一度上涨近2%，报8.26元，最终建设银行收涨1.36%；工商银行股价同样创出历史新高，盘中最高报6.44元，收涨近2%。除了国有大行外，22日，上海银行、江苏银行、邮储银行、交通银行等多股再创年内新高。

国有大行近期表现持续活跃。8月20日，A股银行股持续走强，工、农、中、建四大国有银行股价创历史新高，年内银行指数涨幅超过两成，其中南京银行、交通银行、成都银行、工商银行、农业银行等多只股票涨幅超过40%。

统计银行股年内表现发现，从今年涨势来看，城商行表现最佳，此外，国有大行近期表现相对突出。

多方面因素驱动银行板块行情走强

关于银行股逆风走强的原因，业内人士普遍认为，系多重因素共振的结果。

"最近银行股集体暴涨，而市场整体走势低迷，主要还是反映了当前投资者比较看重低估值高分红率的这些股票，分红收益比较稳定的股票符合当前投资者的需求。银行股多数都属于低估值高分红类股票，有的分红率甚至达到5%以上。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对新华财经表示。

杨德龙认为，银行股近期持续上涨也是市场风险偏好比较低的体现，“因为投资者对于后市的信心不足，所以对成长股不感兴趣，喜欢业绩稳定估值低的蓝筹股，市场风险偏好较低就会使得更多投资者去追捧低估值高股息板块。”他说。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣对新华财经表示，银行股上涨的核心因素是资金的推动。尤其是今年ETF资金大幅流入并主要加仓沪深300，银行作为沪深300指数第一大权重行业，明显受益；第二，资金之外的主要因素在于高股息。经济修复弱势、利率整体下行趋势下，资金追求高胜率和确定性趋势下，对银行股为代表的高股息品种的追逐；此外，银行业基本面回升的预期。房地产政策加码之下，房价和市场预期趋于稳定，有助于银行减少不良贷款以及改善银行资产质量，基本面改善预期也给银行股带来提振。

财通证券指出，国有大型银行股表现强劲背后的主要驱动力是长端利率的下降，这为追求稳定收益的投资者提供了高股息资产的吸引力。

华福证券分析称，今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行。二是地产政策的放松。三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。展望未来，银行板块要更多检验前期政策的效果以及未来基本面的走势。

业内人士表示，当前我国宏观经济展现韧性，加之政策利率的稳步下行，市场普遍预期银行股的业绩低谷或许即将过去。尤为值得注意的是，净息差这一自2020年起对银行股业绩构成主要挑战的因素，有望在年底前迎来转折，其降幅预计会显著缩小，并持续边际改善。事实上，从金融监管总局八月公布的权威数据中，可以清晰看到商业银行净息差的态势已经趋于稳定，更令人鼓舞的是，股份制商业银行的净息差还实现了轻微的回升，这无疑为整个银行业的盈利前景增添了积极信号。

8月9日，金融监管总局披露的商业银行二季度主要监管指标情况显示，银行净息差为1.54%，较一季度持平，保持企稳。其中，大行净息差较一季度微降，股份行净息差有所回升，城农商行净息差保持不变。

银行股还能布局吗？

分析人士表示，在这轮行情中，被动资金是重要推手，特别是指数型基金。

数据显示，截至二季度末，主动型基金重仓持有银行市值为412亿元，占主动型基金重仓市值的2.77%，较一季度末提升0.31个百分点；指数型基金重仓持有银行市值占比提升1.31个百分点，主要加仓国有大行、股份制银行。

有机构分析，年内银行板块的行情背后，资金面是更重要的直接驱动因素。得益于较高的分红率以及企稳的净息差，银行成为风险偏好更低的保险资金第一大重仓方向。

根据国家金融总数公布的数据，截至2024年6月，财险+人身险（占险资总规模的96.6%）合计持有的股票和基金规模分别较年初增加1369亿和1693亿元，而这其中，银行成为险资的第一大重仓方向。

如何看待银行股的下一步行情演绎？杨德龙认为，如果是对于追求短期稳定回报的投资者，可以继续关注银行股的机会，但站在长期布局的角度，可以关注一些被错杀的优质传统白马股，如消费白马股等前期调整幅度较大的板块。

也有业内人士表示，短期来看，目前沪深两市成交额有所不足，或难以支撑银行板块的持续演绎，因此追高需谨慎。

中信证券研报称，目前已有10家上市银行披露中报或快报，总体而言上半年量价协调推进再平衡，资产质量进一步夯实，业绩亦保持稳定。预计上半年上市银行整体扩表与业绩增速将保持平稳。板块投资来看，当前银行股具备政策支持度和业绩稳定性的支撑，叠加金融产品配置偏好逻辑不改，分红收益空间确定性强。

编辑：胡晨曦

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